Cu câteva comentarii vagi despre implementarea politicilor favorabile pieței în primul trimestru, factorii de decizie din China par să fi stabilit un prag pentru acțiunile chineze doborâte. Dar comentariile au vizat și stabilizare contrazice tulpina asupra economiei Chinei, în timp ce se confruntă cu o prăbușire a proprietății, cu creșterea cazurilor de Covid și cu blocaje.
Factorii politici au semnalat, de asemenea, că s-au înregistrat progrese cu Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse în ceea ce privește un plan de abordare a unui impas pe măsură ce SEC avansează cu planurile de a elimina companiile care nu îndeplinesc cerințele sale de audit. Beijingul a mai spus că sprijină toate tipurile de companii care se cotează în străinătate – un comentariu care ar putea calma investitorii speriați de debutul dezordonat și apoi de eliminare
DiDi Global
după ce a intrat în conflict cu autoritățile de reglementare chineze. Într-o singură lovitură, autoritățile de reglementare din China au încercat să cu mâna departe cele mai mari preocupări care i-au împovărat piața — represiunea împotriva companiilor de internet și a sectorului imobiliar, îngrijorările cu privire la soarta cotărilor offshore și a prăbușirii sale economice — și au încercat să aducă stabilitatea pe care factorii de decizie le-au dat prioritate în acest an înaintea celui de-al 20-lea Congres al Partidului. pe o piață care a fost constrânsă.
„Declarația sugerează un grad ridicat de îngrijorare cu privire la starea de bază a economiei, o intensificare a relaxării sectorului fiscal, monetar și, în mod esențial, imobiliar și eforturi sporite pentru a limita declinul pieței de acțiuni, care va include o încetinire a reglementării companiilor de internet”, spune Economistul șef al TS Lombard, Rory Green, prin e-mail.
Deși puține detalii, comentariile au fost suficiente pentru trimite stocuri pe o lacrimă și aminteau de 2015, când Beijingul a intensificat stimulentele și a împrumutat bani caselor de brokeraj pentru a cumpăra acțiuni în încercarea de a împiedica un declin profund pe fondul preocupărilor legate de economia sa. The
iShares MSCI China
fondul tranzacționat la schimb (MCHI) a crescut cu 11% în comerțul de dimineață, în timp ce
KraneShares CSI China Internet
ETF (KWEB) a crescut cu 21%, retrocedându-și pierderile din ultima săptămână. Pana si
Invesco Golden Dragon China
ETF (PGJ) a înregistrat un câștig de 26%, retrăgându-și, de asemenea, pierderile mari din ultima săptămână, deoarece investitorii erau îngrijorați de potențialele radieri ale companiilor listate în SUA.Comentariile marchează o „resetare importantă” în ceea ce privește demonstrarea factorilor de decizie politică încă preocupați de piață după un an turbulent care i-a lăsat pe unii investitori să se întrebe dacă China este încă investibilă, spune Michael Kelly, șeful global al Strategiilor Multi-Asset pentru PineBridge Investments. . Dar, de asemenea, pornește ceasul pentru ca Beijingul „să ne arate că le pasă” cu stimulente, adaugă Kelly. Acțiunile de pe internet, în special, au primit o oarecare amânare, deoarece factorii de decizie politică au semnalat că represiunea tehnologică ar putea fi aproape de sfârșit – un semn binevenit pentru vânătorii de chilipiruri cel puțin în cei mai mari și mai profitabili giganți ai internetului cum ar fi Holding Group Alibaba (BABA) și Tencent Holdings (700. Hong Kong) care scăzuse la cote din ce în ce mai atractive. Într-adevăr, acțiunile Alibaba au crescut cu 22%, deși au scăzut în continuare cu 21% în acest an.
Dar, în timp ce acțiunile de pe internet stricate ar putea înregistra o creștere puternică, unii investitori pe termen lung preferă alte părți ale pieței. Președintele GQG Partners, Rajiv Jain, spune că încă favorizează companiile mai ciclice, inclusiv
China Merchants Bank
(600036.China), care ar trebui să beneficieze de creșterea creditelor, și chiar
petrochina
(PTR) care vor beneficia de eforturile Beijingului de a stimula economia sau de perspectivele favorabile pentru prețul petrolului, chiar dacă războiul din Rusia se încheie, deoarece sancțiunile sunt puțin probabil să fie eliminate. Având în vedere contextul în schimbare în ceea ce privește inflația și politica monetară, deoarece precum și problemele structurale cu care se confruntă încă multe dintre aceste mari companii de platforme de internet, Jain vede că mai multe companii ciclice preiau conducerea dacă piața crește.
De exemplu, reglementarea a împiedicat afacerea fintech a lui Tencent, iar jocurile noi încă nu au fost aprobate, în timp ce alte companii de internet se confruntă cu presiuni în timp ce angajații fac eforturi pentru a se sindicaliza. Deși Beijingul poate să-și reducă represiunile, impulsul său pentru prosperitate comună - și un condiții de concurență mai echitabile - încă se menține, limitând potențial recul în companiile de internet și multiplii pe care aceste companii le-ar putea obține.
În timp ce comentariile Chinei despre realizarea de progrese cu autoritățile de reglementare din SUA în ceea ce privește cotările onshore pot reduce panica în jurul acțiunilor chinezești listate în SUA, Jain observă că renunțarea la ADR de către investitorii mai mari este deja o „soartă împlinită”. În plus, companiile chineze se confruntă cu un fundal dificil pentru strângerea de bani în SUA și sprijin bipartizan pentru o poziție mai dură împotriva Chinei. Companiile chineze care nu au căutat deja listări în Hong Kong sunt probabil să facă acest lucru.
Pentru cei care țin scorul acasă, intervenția neașteptată care a făcut ca acțiunile chinezești să crească miercuri prezintă unele asemănări cu intervenția draconiană neașteptată de anul trecut, care a făcut ca acțiunile să scadă pe măsură ce Beijingul a devenit în esență profitabil. companii de îndrumare după școală în organizații nonprofit.
Capacitatea statului de a schimba radical direcția pieței, precum și a continuat riscuri geopolitice faptul că China ar putea fi lovită de sancțiuni secundare ale Occidentului pe baza modului în care Beijingul își joacă poziția neutră în războiul Rusiei împotriva Ucrainei ar putea limita câștigurile.
Încă de văzut: dacă acțiunile Chinei în ceea ce privește stimulentele se potrivesc cu cuvintele de confort de astăzi.
Scrieți lui Reshma Kapadia la [e-mail protejat]