ARKK-ul lui Cathie Wood este ieftin, dar este o afacere?

Cu fondul Arca (ARKK) în scădere cu 65% în acest an, întrebarea este acum: fondul emblematic tranzacționat la bursă al lui Cathie Wood este o afacere?

Ideea este tentantă, mai ales pe fondul vânzărilor cu pierderi fiscale de la sfârșitul anului.

Dar haideți să aruncăm o privire bine la fondul care a fost cândva atât de popular pentru a vedea dacă merită să puneți bani acum.

La o inspecție atentă, vedem primul semn de avertizare: ETF-ul este concentrat în sectoare care făceau parte din diferite bule bursiere, care este puțin probabil să se refacă. Acțiunile post-bule gestionează de obicei doar săriturile pisicilor moarte pentru perioade lungi. Principalele dețineri ale fondului sunt pline de vedete pandemice care au căzut de atunci, inclusiv Zoom (ZM), Teladoc (Tdoc), Roku (Roku), Shopify (SHOP) și Robinhood (HOOD). Câștigătorii pandemiei au toți afaceri viabile, dar este puțin probabil ca acțiunile să-și recapete multă tracțiune până când nu vor avea un flux de numerar solid și se tranzacționează la multipli rezonabili.

Robinhood a fost, de asemenea, un mare beneficiar al a trei bule: acțiunile „meme” cultice, cripto și pandemia. Când HOOD a devenit public în 2021, peste jumătate din veniturile sale din cripto a provenit numai din Dogecoin. Mania stocurilor de meme în timpul pandemiei a determinat noi deschideri de conturi și venituri extraordinare din fluxul de plăți pentru comandă. Pur și simplu nu există nicio speranță ca afacerea lui Robinhood să obțină multă tracțiune fără ca aceste bule să se reumfle - un eveniment improbabil - lăsând HOOD să lânceze ani de zile din cauza lipsei de creștere, inovare sau sprijin pentru evaluare. Coinbase (MONEDE) a trecut de la profituri considerabile la pierderi mari din marjele strânse și volumul diminuat după bubble cripto. La fel ca Robinhood, deși în scădere semnificativă față de IPO-ul din 2021, acțiunile Coinbase sunt susceptibile de a lâncezi, în cel mai bun caz.

Pentru context, după bula Nasdaq din anii 2000, Cisco (CSCO) a pierdut 90% din valoarea sa și a atins minim cu un raport preț-câștiguri sub 20, totul în timp ce un flux de numerar solid este pozitiv. Abia după răscumpărări constante de acțiuni și redobândite tracțiune în afaceri, acțiunile au început să se redreseze - o istorie de rău augur pentru o serie de acțiuni post-bule din portofoliul ARKK.

Una dintre cele mai mari exploatații ale ARKK Tesla (TSLA), a făcut, fără îndoială, parte dintr-o bula de vehicule electrice, acum în scădere cu 55% în acest an. Într-adevăr, o listă lungă de stocuri de vehicule electrice s-au prăbușit înapoi pe pământ, inclusiv Rivian (RIVN), în scădere cu 77% până în prezent, și Lucid Motors (LCID) , în scădere cu 80% până în prezent. În timp ce Tesla a înregistrat o creștere rapidă a veniturilor și a câștigurilor, stocul a avut succes în continuare și în viitor. Acțiunile vor continua probabil să sufere din cauza concurenței, a progresului îndoielnic al conducerii autonome, a managementului distras, a încetinirii creșterii și a unei capitalizări de piață încă bogate de 500 de miliarde de dolari, de aproximativ 5 ori vânzările.

Investiția este o artă, nu o știință exactă

Potențialul deținerilor de top ale ARKK care nu sunt legate de tehnologie, Exact Sciences (EXAS), CRISPR Therapeutics (CRSP) și Beam Therapeutics (BEAM) , nu poate fi respins. Dar portofoliul este foarte tehnologic. Acest lucru ar dilua probabil considerabil orice impact pozitiv al acelor exploatații legate de biotehnologie.

Performanța ARKK din ultimii trei ani ar putea fi cel mai bine asemănată cu fondul Janus 20 din bula Nasdaq din 2000. Acel fond de mare zbor a fost toast-ul investitorilor de retail din Wall Street, atrăgând fonduri enorme în timpul bulei din 1998 și 1999, doar pentru a scădea ani de zile, scăzând anual cu două cifre din 2000 până în 2002. Asemănător cu 20 ianuarie, ARKK are probabil un alt ani sau doi de performanță slabă, cu numeroasele sale dețineri post-bule de acțiuni sparte.

Există oportunități de a valorifica vânzările cu pierderi fiscale în următoarele săptămâni, poate chiar în ARKK, dar acest fond va continua probabil să se lupte în general în 2023. Fondul emblematic Ark deține o mulțime de acțiuni volatile, speculative, așa că fondul se va mișca în consecință. , dar în general este probabil să calce pe apă. Probabil că această piață va favoriza în continuare acțiunile cu un flux de numerar liber solid, răscumpărări, dividende, diluare minimă din compensarea pe bază de acțiuni și evaluări rezonabile - o descriere care eludează cea mai mare parte a portofoliului ARKK.