Investitorii din Manchester United își pot atinge în sfârșit obiectivul?

Manchester United (MANU) acțiunile nu au mers nicăieri în deceniul de la oferta sa publică inițială de 14 USD în 2012 – chiar dacă francizele sportive au crescut vertiginos în valoare.

Motivul este simplu: nu există o valoare economică reală pentru acționari. Nu există flux de numerar, nu există dividende și nu există câștiguri. Francizele sportive sunt proprietăți de trofee pentru proprietari – iar valoarea pentru acționari poate fi adesea obținută doar în urma vânzării. Familia Glazer, care a cumpărat Manchester United în 2005, nu și-a arătat interesul să vândă clubul în cei 17 ani de proprietate.

Până acum, adică.

Săptămâna aceasta, când familia Glazer și-a anunțat intenția de a explora alternative strategice, inclusiv a posibila vanzare. Nu există nicio îndoială că, dacă Glazers vorbesc serioși să vândă clubul, acționarii vor fi bine recompensați. Acțiunile se tranzacționează cu o reducere mare față de prețul de vânzare la valoarea trofeului. Creșterea de 25% a acțiunilor de miercuri, care a adus valoarea întreprinderii la aproximativ 3.5 miliarde de dolari, reflectă parțial acest potențial.

Sir Jim Ratcliffe, un fan de-a lungul vieții lui Manchester United, ar fi fost interesat să liciteze nu mai mult de 5 miliarde de dolari. Oferta sa ar echivala cu aproximativ 30 de dolari pe acțiune. Valoarea deficitului și notorietatea deținerii unui astfel de club de istorie ar putea crește licitația.

Vânzarea clubului englez de fotbal Chelsea pentru 3.2 miliarde de dolari la începutul anului a stabilit un punct ridicat pentru potențialul de evaluare pentru mult mai popularul Manchester United.

Nu vă înșelați, familia Glazer are controlul votului și deține toate cărțile. Acționarii nu pot forța o vânzare, așa că niciun investitor activist nu vine să amestece oala dacă Glazers nu își obțin prețul - se spune că se află la 7.25 miliarde dolari până la 9.67 miliarde dolari. În unele privințe, cumpărarea acțiunilor Manchester United are un aspect de Liar's Poker — mâna ta poate arăta bine, dar există un bluffer priceput de cealaltă parte care are doar interesul lor la inimă. Deci, nu sunt permise lacrimi dacă consiliul de administrație transmite în cele din urmă o ofertă atractivă a acționarilor.

În general, acest lucru subliniază problema cu deținerea de acțiuni într-o franciză sportivă precum Manchester United: acționarii își asumă riscurile și costurile de oportunitate fără o recompensă economică clară; și fără capcanele de a deține o proprietate trofeu. Cu toate acestea, în plus, acțiunile au fost reduse masiv pe piață la valoarea de preluare; iar dacă Consiliul trage trăgaciul la o ofertă echitabilă, acționarii pot culege beneficiile.

În concluzie, MANU oferă un risc/recompensă unică după ce proprietarii săi și-au exprimat dorința de a vinde clubul din Premier League. Acționarii și fanii deopotrivă ar fi câștigători. Manchester United a raportat că „Consiliul de administrație va lua în considerare toate alternativele strategice, inclusiv noi investiții în club, o vânzare sau alte tranzacții care implică compania”. În mod clar, acest lucru nu asigură o vânzare, dar având în vedere toleranța corespunzătoare la riscul investitorului, merită să apăsați trăgaciul pentru a deține acțiuni, cu o înțelegere deplină a avertismentelor și pericolelor de a juca de-a lungul jocului cu mize mari pentru această proprietate trofeu.