Pe măsură ce începe numărătoarea inversă a plafonului datoriilor, piețele ar trebui să fie îngrijorate?

Se așteaptă ca SUA să atingă limita datoriei pe 19 ianuarie 2023, mai devreme decât se așteptau mulți. Cu toate acestea, secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, plănuiește să invoce măsuri extraordinare care ar trebui să permită guvernului să continue să își îndeplinească obligațiile timp de câteva luni până la o dată estimată de „începutul lunii iunie”.

Acest lucru trezește amintiri din 2011, în care dezbaterea cu privire la creșterea plafonului datoriei a dus SUA la două zile de la incapacitatea de a zgudui piețele de acțiuni și au contribuit la o retrogradare a datoriilor guvernamentale. Etapa politică de atunci este în general similară cu cea de acum, cu republicanii controlând Camera și un președinte democrat.

Cu toate acestea, este, de asemenea, important de menționat că multe alte creșteri ale plafonului datoriei de-a lungul istoriei au fost mult mai puțin evenimente, iar politicienii mai au câteva luni pentru a rezolva această problemă.

Cronologia

Limita datoriei SUA este de așteptat să fie atinsă în ianuarie 2023, potrivit o scrisoare pe care Janet Yellen a trimis-o conducerii Congresului. Cu toate acestea, măsurile extraordinare oferă mai mult timp SUA pentru a-și îndeplini obligațiile, fără a fi neîndepliniți de obligații.

Este complex de estimat cât timp suplimentar vor oferi măsurile extraordinare, dar, în prezent, Trezoreria estimează că „este puțin probabil ca numerarul și măsurile extraordinare să fie epuizate înainte de începutul lunii iunie [2023]”.

Cum vor funcționa măsurile extraordinare

În mod specific, Yellen intenționează să nu mai facă noi investiții și să răscumpere pe alții din diverse fonduri de pensii, de ajutoare de sănătate și de invaliditate pe care le administrează guvernul. Acest lucru va elibera fonduri pentru ca guvernul să funcționeze pe termen scurt, iar odată ce plafonul datoriei va fi ridicat, aceste fonduri vor fi întregi. Această acțiune este una pe care anteriori secretari ai Trezoreriei au luat-o.

Tabloul politic

Mai sunt câteva luni pentru a se ajunge la un acord politic, dar în prezent pozițiile democraților și republicanilor sunt departe unul de celălalt. Casa Albă are a spus că „nu va negocia”. În schimb, vorbitorul McCarthy se pare că îl caută un acord de plafonare a cheltuielilor. Aceste poziții contrastante și majoritatea relativ subțire a republicanilor ar putea institui un proces relativ dificil în următoarele luni.

Datoria SUA ar putea fi retrogradată din nou?

Este teoretic posibil ca datoria SUA să vadă o altă retrogradare. Datoria SUA este în prezent cotată AA+ de către S&P după retrogradarea din 2011. Acum, acest rating este mai mic decât ratingul AAA pentru multe țări europene, Canada Australia și Singapore. Cu toate acestea, Regatul Unit și Franța au ambele un rating AA, cu un nivel sub cel al SUA în prezent, în ciuda nivelurilor mai scăzute ale datoriei curente în raport cu PIB-ul în comparație cu SUA.

Ca atare, în funcție de modul în care sunt gestionate negocierile privind limita datoriilor, este posibil ca SUA să înregistreze o altă retrogradare, deși una mai puțin materială decât pierderea unui rating AAA. Cu toate acestea, mulți factori determină calculul ratingului de credit al unei țări. Nu este clar cum vor reacționa agențiile de rating la potențialele evenimente din jurul negocierilor privind plafonul datoriilor pe măsură ce se desfășoară.

Risc implicit

Pe lângă riscul de degradare a ratingului de credit, există și riscul ca guvernul SUA să nu efectueze anumite plăți, chiar dacă pentru scurt timp. Acest lucru s-ar putea întâmpla dacă plafonul datoriei nu este majorat odată ce măsurile extraordinare sunt epuizate.

Chiar dacă durează doar câteva zile, orice eveniment neprevăzut ar putea avea consecințe materiale și imprevizibile pentru guvernul SUA și piețele de credit. În 2011, se estimează că guvernul SUA a fost la două zile distanță de implicit, deși implicit a fost evitat. Prin urmare, chiar dacă dezbaterea plafonului datoriei din 2011 este considerată ca un scenariu de coșmar pentru piețe, există rezultate potențial mai rele.

Dezbateri mai puțin pline de evenimente privind plafonul datoriilor

Anul 2011 a arătat în mod clar riscurile pentru piață legate de limitarea datoriei peste limita datoriilor și, într-adevăr, o neplată reală, care a fost ratată cu puțin, ar fi fost mai gravă. Etapa politică din 2023 pare în general similară, dar istoria arată, de asemenea, că plafonul datoriei a fost ridicat de multe ori fără incidente. Totuși, fără o soluționare rapidă a acestei probleme, plafonul datoriei poate afecta piețele în următoarele luni.