Săptămâna viitoare este așteptată o altă creștere jumbo a ratei Fed - și apoi viața devine dificilă pentru Powell

„Decizia din noiembrie este o blocare. Ei bine, aș fi uimit dacă nu ar ajunge la 75 de puncte de bază”, a declarat Jonathan Pingle, economist șef al UBS.

Decizia Fed va veni miercuri la ora 2, după două zile de discuții între membrii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă.

Ceea ce se întâmplă la conferința de presă a președintelui Fed, Jerome Powell, o jumătate de oră mai târziu, va fi mai dificil.

Accentul se va concentra pe dacă Powell dă un semnal pieței despre planurile pentru o creștere mai mică a ratei dobânzii de referință în decembrie.

Proiecția „dot plot” a ratelor dobânzilor a Fed, publicată în septembrie, a fost deja creionată într-o încetinire până la o creștere de jumătate de punct în decembrie, urmată de o creștere cu un sfert de punct la începutul anului 2023.

Piața se așteaptă la semnale despre o schimbare a politicii și mulți cred că Powell își va folosi conferința de presă pentru a sugera că se apropie într-adevăr un ritm mai lent de creștere a ratei dobânzii.

A Povestea Wall Street Journal de săptămâna trecută au raportat că unii oficiali ai Fed nu sunt dornici să mențină ratele de creștere cu 75 de puncte de bază pe întâlnire. Acest lucru, alături de comentariul președintelui Fed din San Francisco, Mary Daly, potrivit căruia Fed trebuie să înceapă să vorbească despre încetinirea ritmului creșterilor, au fost luate ca un semn al unei încetiniri care va veni de către piețele de acțiuni și obligațiuni.

„Nimeni nu vrea să întârzie la partidul pivot, așa că indiciu a fost suficient”, a spus Ian Shepherdson, economist șef la Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, economist-șef la Wilmington Trust, a spus că crede că Powell va semnala o creștere mai mică a ratei în decembrie, concentrându-se pe unele dintre știrile bune privind inflația salariilor care au fost publicate vineri mai devreme.

A existat o încetinire clară a creșterii salariilor din sectorul privat, a spus Tilley.

A se vedea: Presiunile salariale din trimestrul trei din SUA se răcesc puțin de la niveluri ridicate

Dar problema cu Powell care a semnalat că a găsit o rampă de ieșire de la creșterea ratelor jumbo din acest an este că membrii comitetului său ar putea să nu fie pregătiți să semnaleze o schimbare a treptelor de viteză, a spus Pingle de la UBS. El a susținut că datele despre inflație scrise la scară largă în septembrie nu le vor oferi oficialilor Fed nicio încredere că se pregătește o scădere a presiunilor prețurilor.

A se vedea: Inflația din SUA este încă fierbinte, arată indicatorul cheie al prețurilor PCE

O altă îngrijorare pentru Powell este că datele viitoare ar putea să nu coopereze.

Există două rapoarte privind ocuparea forței de muncă și două rapoarte privind inflația prețurilor de consum înainte de următoarea întâlnire de politică a Fed din 13-14 decembrie.

Deci Powell ar putea fi nevoit să inverseze cursul.

„Dacă te angajezi în prealabil și datele te plesnesc în cap, atunci nu poți urma”, a spus Stephen Stanley, economist șef la Amherst Pierpont Securities.

Acesta a fost modelul Fed tot anul, a remarcat Stanley. Abia în martie, Fed a crezut că rata sa terminală, sau rata de referință de vârf, nu va crește peste 3%.

În timp ce Fed ar putea dori să încetinească ritmul majorărilor ratelor, nu dorește ca piața să ia o schimbare în scădere a mărimii creșterilor ratelor, ca un semnal că o reducere a ratei este în curs. Dar unii analiști cred că prima reducere va avea loc la scurt timp după ce Fed va reduce mărimea creșterilor ratelor sale.

În termeni generali, Fed dorește ca condițiile financiare să rămână restrictive pentru a strânge viața inflației.

Pingle a spus că se așteaptă ca președintele Fed din Kansas City, Esther George, să dezacorde în mod oficial în favoarea unui ritm mai lent al majorărilor ratelor.

Există un dezacord tot mai mare între economiști cu privire la „vârful” sau „rata terminală” a acestui ciclu de drumeție. Fed a stabilit o rată terminală în intervalul 4.5%-4.75%. Unii economiști cred că rata terminală ar putea fi mai mică decât atât. Alții cred că ratele vor depăși 5%.

Cei care cred că Fed se va opri până la 5% tind să vorbească despre o recesiune, ritmul rapid al majorărilor Fed „rupând ceva”. Cei care văd rate peste 5% cred că inflația va fi mult mai persistentă.

În cele din urmă, Stanley lui Amherst Pierpont este de părere că datele nu vor fi factorul decisiv. „Răspunsul la întrebarea ce forțează sau permite Fed să se oprească probabil nu va veni din date. Răspunsul va fi că Fed are în minte un număr pe care să îl întrerupă”, a spus el.

Fed „se îndreaptă spre acest moment al adevărului în care are piețe de muncă foarte strânse și o inflație foarte mare, iar Fed va veni și va spune: „OK, suntem gata să facem o pauză aici”. „

„Mă uimește că va fi o perioadă foarte volatilă pentru piață”, a adăugat el.

Piețele futures ale fondurilor federale sunt deja volatile, comercianții care au stabilit o rată terminală de peste 5% în urmă cu două săptămâni și acum văd o rată terminală de 4.85%.

Pe parcursul lunii octombrie, randamentul biletului de trezorerie pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
4.016%
a crescut constant peste 4.2% înainte de a se înmuia la 4% în ultimele zile.

„Când te apropii de final, fiecare mișcare chiar contează”, a spus Stanley.