Analiştii rămân optimişti cu privire la preţurile petrolului, în ciuda vântului în contra

Săptămâna trecută a fost cea mai slabă săptămână de deschidere a anului pentru prețul petrolului din ultimele decenii, totuși mulți analiști rămân optimiști cu privire la direcția în care se vor îndrepta prețurile în 2023. După ce a scăzut la puțin peste 71 de dolari pe baril la începutul lunii decembrie, prețul pentru un baril de West Texas Intermediar (WTI) a revenit pentru a închide anul în urmă cu peste 80 USD.

Dar în prima săptămână a lunii ianuarie, atât prețul WTI, cât și prețul internațional Brent a țițeiului au scăzut cu 9% din valoare, WTI încheind tranzacțiile săptămânii vineri la 73.77 USD. Cei mai mulți au atribuit scăderea cererii slabe, determinată de performanța economică lentă din Europa, Asia și SUA, împreună cu un număr tot mai mare de cazuri raportate de COVID-19 care provin din China.

Cu toate acestea, mulți comercianți și analiști continuă să prevadă că prețurile țițeiului vor reveni puternic pe măsură ce anul înaintează. Managerul fondurilor speculative Pierre Andurand a fost citat de Bloomberg spunând că el crede că prețul Brent-ului ar putea crește dramatic odată ce China se redeschide complet. Andurand a spus că prețurile petrolului ar putea „să urce cu 140 de dolari pe baril odată ce Asia se redeschide complet”, dar a adăugat că proiecția sa presupune că „nu vor mai fi blocări”. Nimeni nu știe cu adevărat dacă această presupunere este una sigură.

Într-o pereche de tweet-uri din 6 ianuarie, Andurand a estimat că cererea globală de țiței ar putea crește cu până la 4%, sau 4 milioane de barili de petrol pe zi (bopd) în 2023:

Andurand admite că această creștere ipotetică a cererii reprezintă „de aproximativ 3 ori mai multă creștere a cererii decât se aștepta pe piață”, dar adaugă convingerea că piețele sunt „exagerat concentrate pe această recesiune mare viitoare”. Ca orice altă proiecție despre cererea/oferta și prețurile viitoare de petrol, proiecțiile lui Durand sunt opinii bazate pe o analiză a datelor imperfecte și a altor informații la îndemână.

În a mea Piesa de predicții pentru 2023 Săptămâna trecută, am citat declarația vicepreședintelui S&P Global, Dan Yergin, chiar înainte de Crăciun, potrivit căreia prețul Brent-ului ar putea depăși 120 de dolari pe baril la un moment dat în 2023. Proiecția lui Yergin s-a bazat pe unul dintre mai multe cazuri analizate în timpul unui studiu recent S&P Global. Yergin a adăugat că un anumit caz prevede că Brent va avea o medie mai moderată de 90 de dolari pe baril pe parcursul anului, ceea ce este în conformitate cu proiecțiile altor firme de analiști și bănci precum JP Morgan și Goldman Sachs.

Reuters a publicat rezultatele propriul sondaj de 30 de economiști și analiști la sfârșitul anului, iar rezultatul consensului a fost un preț mediu proiectat pentru Brent în 2023 de 89.37 USD. Reuters observă că Brent a avut în medie aproximativ 99 de dolari pe baril în 2022, dar prețul nu a atins acest nivel din august și nu a atins 89.37 dolari din 17 noiembrie.

În cadrul 2023 Perspectiva pieței, JP Morgan este mai optimist cu privire la potențialul de recesiune, spunând din față că „[l]a economia globală nu este expusă riscului iminent de alunecare în recesiune, întrucât scăderea bruscă a inflației ajută la promovarea creșterii” înainte de a observa că cazul său de referință presupune că o recesiune în SUA va începe probabil la sfârșitul anului. Ca parte a perspectivei sale, JPM estimează că prețul Brentului va ajunge în medie la 90 de dolari pe baril în următoarele 12 luni.

Natasha Kaneva, șeful Strategiei globale pentru mărfuri la JPM, adaugă că proiecția de 90 de dolari reprezintă o scădere semnificativă a prețului petrolului anterior al companiei. „După ce ne menținem punctul de vedere al prețurilor timp de opt luni, alegem acum să reducem cu 8 USD din estimările noastre privind prețurile pentru 2023, așteptându-ne că producția rusă se va normaliza pe deplin la nivelurile de dinainte de război până la jumătatea lui 2023”, spune Kaneva. „În ciuda așteptărilor mai pesimiste pentru solduri în următoarele câteva luni, considerăm că tendințele de bază de pe piața petrolului sunt susținătoare și ne așteptăm ca prețul de referință global Brent să ajungă în medie la 90 USD/bbl în 2023 și 98 USD/bbl în 2024.”

În timp ce ceea ce se întâmplă în China legat de politica COVID și o potențială recesiune sunt doi factori mari de urmărit în 2023, OPEC+ este altul. Cu multe dintre țările sale membre producând deja țiței la capacitatea lor totală, șansele ca cartelul să intervină pe piață într-un mod bearish sunt minime. Dar grupul a demonstrat de mai multe ori din 2020 că șansele ca miniștrii săi să accepte să intervină agresiv într-un mod optimist sunt relativ mari în anumite circumstanțe.

Din toate proiecțiile pentru anul nu se vorbește despre o creștere mare a producției interne din SUA, determinată de industria de șist. În timp ce acea parte din imaginea ofertei globale este de așteptat să rămână stabilă și sănătoasă în acest an, nimeni nu se așteaptă la o creștere majoră a ofertei globale de la cel mai mare producător de țiței din lume, comparabilă cu cele 2 milioane de barili pe zi adăugate de industria în 2018. o creștere în intervalul 500-600 mii bpd, o creștere modestă care se va adăuga la aprovizionarea globală de țiței, dar care nu va deveni niciun fel de factor de scădere a prețurilor.

În total, ceea ce avem în acest moment este un consens destul de puternic conform căruia prețul Brent va avea o medie de aproximativ 90 de dolari pe baril pe parcursul celor 12 luni din 2023. Acesta pare un consens optimist, având în vedere scăderea abruptă a prețurilor de săptămâna trecută și prețurile în contra se vor confrunta în anul următor lipsește evoluțiile majore din China și cu războiul Rusiei împotriva Ucrainei.