După ce a făcut bani într-o piață ursoaică, David Einhorn îl scurtează pe Elon Musk cu un pariu lung pe Twitter

a lui David Einhorn Greenlight Capital a generat o rentabilitate de 8.4% pentru al doilea trimestru, aducând randamentul de la începutul anului la 13.2%, într-un moment în care majoritatea celorlalte fonduri speculative slăbesc cu randamente negative. În scrisoarea sa din trimestrul al doilea către investitori, Einhorn a subliniat că aceștia și-au atins rezultatul pozitiv, în ciuda faptului că au fost net lungi pe o piață ursară.

Greenlight face bani pe o piață ursară

El a adăugat că pozițiile lor lungi au scăzut, în special la sfârșitul lunii iunie, dar pantalonii scurti au scăzut și mai mult, rezultând un randament pozitiv considerabil. Fondul nu a adăugat niciun material long long în al doilea trimestru, deoarece este o piață ursoasică și construiesc niște pulbere uscată pentru oportunități viitoare.

Cu toate acestea, Greenlight a adăugat un nou poziție lungă în top-XNUMX în iulie. Einhorn spune că este o investiție pe termen scurt și că au o poziție completă. Drept urmare, și-a încălcat practica obișnuită de a aștepta până la scrisoarea din trimestrul următor pentru a discuta despre asta.

Noua poziție lungă este Twitter, care echivalează cu un scurt față de Elon Musk, având în vedere încercarea sa de a renunța la oferta de 44 de miliarde de dolari pe care a făcut-o pentru a-l cumpăra. David a fost critic la adresa lui Musk de ani de zile și nu s-a reținut în scrisoarea din trimestrul al doilea.

Este Elon Musk deasupra legii?

El a remarcat că nu a scris despre TeslaTSLA
din 2019 și nu va întrerupe această serie acum, dar Musk este o altă poveste. În 2019, el a scris că „realitatea acceptată pare să fie că Elon Musk este deasupra legii”. Einhorn afirmă că a fost pe jumătate serios și pe jumătate glumit când a scris asta, dar a crezut că legea îl va ajunge în cele din urmă pe Musk.

Cu toate acestea, încă nu a făcut-o, iar Greenlight consideră că opinia că Musk este deasupra legii este acum o credință larg răspândită. Șeful Tesla a fost de acord să plătească 54.20 USD pe acțiune cumpără Twitter în aprilie, dar apoi păru să se răzgândească o lună mai târziu.

Einhorn notează că legea într-un astfel de scenariu este clară. El adaugă că, dacă ar fi altcineva în afară de Musk, el „ar afecta șansele ca cumpărătorul să iasă din tranzacție să fie mult mai mică de 5% sau procentul de roboți care ar putea fi pe Twitter”.

Greenlight pariază împotriva lui Musk

Cu toate acestea, este Musk, așa că Einhorn crede că mulți cred că legea din nou nu se va aplica. El a indicat comentariul unui fost judecător care a declarat pentru CNBC că instanța ar putea să-l lase pe șeful Tesla să iasă din înțelegere, deoarece nu va respecta hotărârea, ceea ce duce la jenă pentru instanță.

El observă că alții cred că instanța ar putea decide împotriva lui Musk, dar Twitter ar putea să nu fie în măsură să aplice hotărârea. El a adăugat că mulți oameni văd astfel de rezultate ca fiind acceptabile sau „modul în care funcționează lumea”, dar speră că nu este cazul.

Greenlight Capital a stabilit o poziție lungă pe Twitter la o medie de 37.24 USD per acțiune. Șeful Greenlight vede 17 dolari pe acțiune de potențial avantaj dacă rețeaua de socializare prevalează în instanță, forțându-l pe Musk să dea curs achiziției sale. Pe de altă parte, vede un potențial de 17 USD pe acțiune în dezavantaj dacă tranzacția eșuează, așa că a plasat cote de 50/50 pe ceva care „ar trebui să se întâmple în peste 95% din timp”.

Legea se va aplica lui Musk în acest caz

David crede că stimulentul Curții Cancelariei din Delaware este să respecte legea și să o aplice în cazul lui Musk cu Twitter. El a descris curtea drept „cel mai renumit și cel mai respectat tribunal de afaceri din națiune”. Cu toate acestea, dacă îl lasă pe Musk să declanșeze cârligul, îl va invita mult mai multe astfel de procese care implică remușcarea cumpărătorului.

El a explicat că cumpărătorii cinici ar putea semna un contract cu potențiale ținte de achiziție și apoi pot folosi amenințarea unui proces și incertitudinea pentru a schimba afacerea. Desigur, Delaware Chancery Court a lucrat de ani de zile la jurisprudența referitoare la acordurile de fuziune, rezultând un precedent puternic și o înțelegere clară a obligațiilor contractuale ale cumpărătorilor.

Ca rezultat, ar trebui să existe o cantitate semnificativă de predictibilitate într-un astfel de scenariu. Cu toate acestea, cancelarul McCormick va rămâne să rămână cu precedentul și să aplice legea împotriva lui Musk, iar Einhorn consideră că riscul/recompensa pe care o va face este atractiv.

Michelle Jones a contribuit la acest raport.