Timp de mai bine de un deceniu după Marea Criză Financiară, băncile centrale din întreaga lume au menținut ratele dobânzilor scăzute în efortul de a relansa economia.
A fost o epocă a banilor ieftini, care a alimentat investiții riscante în acțiuni tehnologice neprofitabile, criptomonede dubioase și IPO-uri în spate cunoscute sub numele de SPAC. Și când COVID a lovit și băncile centrale și-au dublat politicile monetare laxe pentru a preveni o recesiune globală, a contribuit la exacerbarea unei probleme cu totul noi: inflația.
Acum, oficialii băncii centrale din întreaga lume majorează ratele dobânzilor pentru a contracara prețurile de consum vertiginoase. Chiar și Banca Japoniei – care a fost pionier în politici monetare laxe, inclusiv rate aproape de zero – a permis ratelor dobânzilor pe termen lung să crească în această săptămână. Schimbarea bruscă reprezintă o nouă eră pentru economia globală, piețe și investitori, care va aduce înapoi considerații clasice de afaceri, cum ar fi profiturile și stabilitatea.
„Cred că ocazional ai o schimbare a vârstei investiționale și economice, iar acum suntem la una dintre acestea, după peste un deceniu de rate ale dobânzilor aproape de zero”, George Ball, președintele Sanders Morris Harris, o investiție din Houston. fermă, spuse Fortune.
Ball a spus că consideră că ratele dobânzilor din SUA vor avea o medie de 3% mult mai „normală” în următorul deceniu, ceea ce ar trebui să conducă la o abordare mai conservatoare din partea investitorilor.
Dacă există o nouă expresie populară pentru această nouă realitate, aceasta este „revenirea la normal”, a declarat Tim Pagliara, directorul de investiții al companiei de consultanță în investiții CapWealth. Fortune.
„Vom scăpa de multe speculații”, a spus el. „Va avea loc o mare reevaluare a tuturor lucrurilor, de la proprietăți imobiliare comerciale până la modul în care publicul investitor privește lucruri precum cripto”.
Profiturile peste promisiuni. Investitori, nu speculatori
În ultimul deceniu, promisiunea de creștere a fost suficientă pentru ca multe acțiuni să crească. Câștigurile și un model de afaceri durabil ar putea veni mai târziu. Dar cu ratele dobânzilor în creștere, experții Avere a vorbit cu a fost de acord că o abordare a investițiilor mai selectivă și mai conștientă de profit va fi o necesitate în următorul deceniu.
„Puteți să cumpărați acțiuni tehnologice și să plecați în vacanță”, a declarat Jon Hirtle, președintele executiv al Hirtle Callaghan & Co., o firmă externalizată de director de investiții. Avere. „Și este puțin probabil ca asta să fie ceea ce avem în viitor.”
Creșterea ratelor dobânzilor mărește costul împrumuturilor atât pentru întreprinderi, cât și pentru consumatori. Acest lucru încetinește creșterea economică și reduce profiturile corporative, punând presiune asupra firmelor neprofitabile și foarte îndatorate.
Ball a susținut că aceasta înseamnă evaluările acestor firme, dintre care cele mai proaste sunt etichetate „zombi” de către analiști — va fi mult mai scăzut decât în prezent.
Și Pagliara a explicat că creșterea ratelor înseamnă, de asemenea, că conturile de economii și alte investiții mai puțin riscante vor oferi randamente mai bune decât au avut în ultimul deceniu. Momeala pentru randamente mai mari și lipsa riscului, îi vor încuraja pe unii investitori să se îndepărteze de la pariurile pe acțiuni.
„Ceea ce facem este că îi descurajăm pe speculatori și îi stimulăm pe economisiți”, a spus Pagliara. „Deci cred că este cu adevărat un lucru pozitiv, chiar dacă tranziția va fi foarte accidentată.”
Ratele mai mari ale dobânzilor revigorează vechile oportunități
Ratele mai mari ale dobânzilor ar trebui, de asemenea, să revigoreze atractivitatea investițiilor cu venit fix și să stimuleze portofoliul clasic 60/40 - o strategie de alocare a 60% din deținerile unui portofoliu pentru acțiuni și 40% pentru obligațiuni.
În ultimul deceniu, mulți investitori au trăit după motto-ul că „nu există nicio alternativă” la investiția în acțiuni sau TINA. Cu ratele dobânzilor aproape de zero, teoria era că acțiunile erau singura investiție care oferea un randament semnificativ, dar nu mai este cazul.
„Nu mai este TINA, acum există o alternativă”, a spus Hirtle. „Obligațiunile vă oferă o rentabilitate reală pentru prima dată în 10 ani.”
Creșterea randamentelor obligațiunilor înseamnă că portofoliul clasic 60/40 va reveni în următorul deceniu.
„Și asta nu este surprinzător, pentru că în urmă cu doar câteva luni a fost raportată pe scară largă moartea celor 60/40 [portofoliu]”, a explicat Ball. „În general, când primești un astfel de titlu, este prost timp și prost sfătuit.”
Ca parte a revenirii la portofoliul clasic 60/40 în următorul deceniu, Pagliara a recomandat să investească în obligațiuni pe durată scurtă și în credite corporative de înaltă calitate.
Perspective interesante și provocări descurajante
În timp ce următorul deceniu poate fi o revenire la normal pentru băncile centrale și investitori, unii prognozatori avertizează că economia globală se confruntă cu vânturi în contra care ar putea crea un scenariu de coșmar.
Nouriel Roubini, profesor emerit la Stern School of Business de la Universitatea din New York și CEO al Roubini Macro Associates, susține că creșterea datoriei publice și private ar putea declanșa o „criză stagflaționară a datoriilor”. Și luna trecută, el chiar a spus Avere că o serie de „MegaAmenințări” simultane – inclusiv schimbările climatice și cheltuielile guvernamentale excesive – ar putea duce la „o altă variantă a Marii Depresiuni”.
De asemenea, titanul fondului speculativ Stanley Druckenmiller avertizat în septembrie despre o „probabilitate mare” ca piața de valori din SUA să fie „plată” în următorii 10 ani, pe fondul unei recesiuni globale și al deglobalizării.
Roubini și Druckenmiller susțin că tensiunile tot mai mari dintre superputeri globale va încetini tendința de globalizare care a permis fluxul liber de bunuri și servicii ieftine timp de decenii. Dar Hirtle a spus că crede că globalizarea nu s-a încheiat.
„S-a cam încetinit puțin. Este încă la noi”, a explicat el.
Hirtle susține că avertismentele despre deglobalizare sunt exemplul perfect al modului în care prognozatorii precum Roubini și Druckenmiller sunt prea concentrați pe „cicluri” pe termen scurt.
„Linia de tendință pe termen lung este încă foarte, foarte pozitivă”, a spus el, subliniind progresele recente în domeniul tratamente pentru cancer și energie de fuziune care ar putea schimba complet economia globală. „Într-adevăr, este ca niciodată până acum lumea nu a fost atât de pozitivă cu privire la orice fel de – poți să te uiți la orice măsură.”
Și Hirtle nu este singurul care este optimist cu privire la viitorul investitorilor și al economiei.
Ball a spus că previziunile pentru stagflație sunt o „copout” care ignoră faptul că există mai multe date și inovații în economie decât oricând. Noua eră pentru piețe reprezintă o curățare necesară, chiar dacă dureroasă, dar economia globală va ieși mai bine pe cealaltă parte, a susținut el.
„Perioadele de euforie trebuie să fie urmate de perioade de abstinență”, a spus Ball. „Creșterea în învățare, în cunoaștere și viteza de îmbunătățire va fi remarcabilă. Și, în cele din urmă, va alimenta rate mai mari – și perioade mai lungi – de creștere economică decât am fost obișnuiți, cu adevărat în ultimii 100 de ani.”
Pagliara a adăugat că următorul deceniu va fi „un timp foarte interesant pentru omenire” și în special pentru americani.
„Dacă executăm, dacă răspundem în mod corect și începem să acționăm într-o manieră bipartizană, este de fapt o perioadă de timp interesantă pentru americanul obișnuit care dorește mobilitate ascendentă”, a spus el.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune:
Oamenii care au omis vaccinul împotriva COVID-XNUMX sunt expuși unui risc mai mare de incidente de trafic
Elon Musk spune că a fi huiduit de fanii lui Dave Chapelle „a fost o premieră pentru mine în viața reală”, ceea ce sugerează că este conștient de reacții adverse.
Generația Z și tinerii mileniali au găsit o nouă modalitate de a-și permite genți de mână și ceasuri de lux - trăind cu mama și tata
Adevăratul păcat al lui Meghan Markle pe care publicul britanic nu îl poate ierta – iar americanii nu îl pot înțelege
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html