Cel mai mare fond Bitcoin din lume se tranzacționează la 73 de cenți pe dolar. Poate arăta ca o afacere dacă doriți cripto în portofoliu. Dar nimic nu este cu adevărat gratuit pe Wall Street, inclusiv o afacere cu rate reduse pe Bitcoin.
Cu toate acestea, reducerea GBT a persistat din februarie 2021, determinând ca fondul să performeze brusc Bitcoin. De atunci, GBT a scăzut cu aproximativ 40% pe baza rentabilității totale, față de o scădere cu 15% a prețului Bitcoin. Un raport al cheltuielilor de 2% în GBT a dăunat, de asemenea, în timp ce deținerea directă a Bitcoin nu implică comisioane.
De obicei, fondurile speculative simt un joc de arbitraj în fondurile închise care tranzacționează ca GBT. Ei construiesc o miză și presează sponsorul fondului să răscumpere acțiuni la NAV. Totuși, regulamentele fondului Grayscale au descurajat investitorii activiști. Mama lui Grayscale, Digital Currency Group, a achiziționat 698 de milioane de dolari GBT la prețurile pieței, dar asta nu a redus diferența față de NAV.
Mai rămâne o altă soluție: transformarea GBT într-un fond tranzacționat la bursă. În majoritatea ETF-urilor, activele suport se tranzacționează în conformitate cu prețul acțiunilor. Dar câștigând aprobarea pentru un ETF Bitcoin se confruntă cu un obstacol la Securities and Exchange Commission.
Grayscale a încercat timp de șase ani să transforme trustul într-un ETF. „Este prioritatea noastră numărul 1 ca firmă”, spune Michael Sonnenshein, CEO-ul Grayscale. Compania a depus o nouă cerere în octombrie anul trecut. Avocații săi susțin că, din moment ce SEC a aprobat ETF-uri bazate pe futures—the
Strategia Bitcoin ProShares
(BITO) și
Strategia VanEck Bitcoin
(XBTF)—un ETF la vedere ar trebui să fie următorul.
„SEC a creat un mediu de concurență neloial și a forțat investitorii să intre într-un ETF bazat pe contracte futures, deoarece este singurul produs care există”, spune Sonnenshein.
Agenția nu pare să se clinteze. Sub președintele său democrat, Gary Gensler, SEC a respins mai multe cereri Bitcoin ETF, inclusiv propuneri de la Fidelity, Valkyrie și VanEck. Gensler a adoptat o atitudine dură față de cripto, solicitând mai multă reglementare a jetoanelor și schimburilor și îndemnând Congresul să adopte legi pentru a controla ceea ce el consideră ca fiind practicile „Vestul Sălbatic” ale industriei. SEC a refuzat să comenteze abordarea lui Gensler cu privire la ETF-uri.
Principalul refuz al agenției este că piața spot Bitcoin este vulnerabile la fraudă și manipularea prețurilor care s-ar putea răspândi într-un ETF spot. Bitcoin tranzacționează la nivel global pe schimburi în mare parte nesupravegheate și platforme descentralizate. În schimb, contractele futures Bitcoin se tranzacționează la Chicago Mercantile Exchange și sunt monitorizate de Commodities Futures Trading Commission. Mai mult decât atât, bursele din SUA care urmăresc să listeze un ETF Bitcoin nu au satisfăcut cererile SEC de „acorduri de partajare a supravegherii” cu piețele Bitcoin subiacente sau au prezentat un argument convingător pentru o derogare, în opinia SEC.
SEC a creat un condiții de concurență neloiale și a forțat investitorii să adopte un ETF bazat pe contracte futures.Matei 22:21
– CEO-ul Grayscale Michael Sonnenshein
Sonnenshein spune că este încrezător că SEC va veni. „Este o chestiune de când, nu dacă”, spune el. Grayscale a lansat o campanie de presiune asupra agenției, îndemnând investitorii să trimită scrisori de comentarii și strângând peste 2,500 de mesaje. „Nu ar trebui să fiu forțat să fac un ETF bazat pe futures, deoarece aceasta este singura mea opțiune”, a spus investitorul Chris Soignier într-o astfel de scrisoare din 11 martie. „Conversia acestuia într-un ETF ar fi mai bine pentru toată lumea”, a adăugat el, făcând ecou comentariilor de la investitori care ar obține câștiguri într-o conversie.
Securities and Exchange Commission stabilește de obicei un termen limită de 240 de zile pentru propunerile ETF, luând o decizie probabil până la jumătatea lunii iunie. Comisarul SEC, Hester Peirce, o desemnată republicană, și-a îndemnat de mult colegii democrați să aprobe un ETF Bitcoin, argumentând în parte că piața futures Bitcoin poate conduce prețurile pe piețele spot, făcând dificilă manipularea prețurilor pentru un fond tranzacționat la bursă Bitcoin.
Unii consilieri le place oportunitatea de arbitraj în GBT. O conversie la un ETF le-ar oferi proprietarilor de GBT un câștig semnificativ, independent de prețul Bitcoin, spune Ric Edelman, fondatorul Digital Assets Council of Financial Professionals. „Ar fi un joc de arbitraj excelent, dar nu este lipsit de riscuri”, spune el, recomandând atât GBT, cât și Bitcoin direct într-un portofoliu diversificat.
Fără o salvare de la Washington, totuși, discountul GBT probabil nu va dispărea. Și s-ar putea extinde dacă cererea pentru fond continuă să se erodeze. Într-adevăr, reducerea sa de 27% reflectă faptul că raportul mare de cheltuieli al GBT nu este competitiv față de multele modalități mai ieftine de a deține Bitcoin.
Abonează-te la știri
Revista din această săptămână
Acest e-mail săptămânal oferă o listă completă de povești și alte caracteristici din revista din această săptămână. Sâmbătă dimineața ET.
Investitorii pot cumpăra Bitcoin direct, plătind un comision unic prin schimburi precum
Coinbase
sau aplicații precum
PayPal
.
Alte modalități de a obține expunere includ acțiuni precum
microstrategie
(MSTR) sau minerii Bitcoin ca
Riot Blockchain
(Revoltă),
Marathon Digital Holdings
(MARA), sau
Core științific
(CORZ), toate acestea fiind ca niște pariuri cu efect de levier pe cripto. ETF-urile futures Bitcoin percepe mai puțin de 1% din ratele anuale de cheltuieli, mai puțin de jumătate din comisioanele GBT.
Niciunul dintre aceste acțiuni nu implică un pariu de arbitraj pe Gensler și SEC. Acest lucru ar valora cu mult mai mult decât comisioanele GBT și ar compensa subperformanța accentuată a fondului, dacă va da vreodată roade.
Trimite un mesaj pentru Daren Fonda la [e-mail protejat]
