Valoarea justă a Bitcoin este de 20,851 USD, conform singurului model de evaluare pe care îl cunosc pentru această criptomonedă cea mai cunoscută.
Reacția dvs. la acest lucru depinde în parte dacă vedeți paharul pe jumătate plin sau pe jumătate gol. Pe de o parte, această estimare la valoarea justă este mai puțin de jumătate din prețul real al Bitcoin de aproximativ 42,000 USD. Pe de altă parte, modelul atribuie Bitcoin mult mai multă valoare decât acei sceptici care insistă că criptomoneda nu are valoare.
Modelul în cauză bazează valoarea justă a Bitcoin pe ceea ce este cunoscut sub numele de „efect de rețea”, conform căruia valoarea unei rețele crește mai repede decât numărul de utilizatori conectați. O articulare binecunoscută a unui efect de rețea este Legea lui Metcalfe, care susține că valoarea unei rețele crește în funcție de pătratul numărului de utilizatori.
Un consilier care a explorat implicațiile Legii lui Metcalfe pentru Bitcoin este Claude Erb, fost manager de portofoliu de mărfuri la TCW Group. Presupunând că fiecare Bitcoin care a fost extras reprezintă un utilizator într-o rețea Bitcoin, Erb calculează valoarea justă actuală a Bitcoin la aproape 21,000 USD. Această valoare justă va crește pe măsură ce sunt extrași mai mulți Bitcoin. (Erb a postat pe Social Science Research Network explorarea lui a Legii lui Metcalfe, așa cum s-ar putea aplica Bitcoin.)
Ați putea fi înclinați să respingeți acest model bazat pe Legea lui Metcalfe, având în vedere cât de excentric a fost anul trecut. În decembrie 2020, când Barron Raportat pentru prima dată despre aceasta, modelul a calculat valoarea justă a Bitcoin la aproximativ 12,000 USD per monedă. În următoarele patru luni, Bitcoin a crescut la peste 60,000 USD, înainte de a reveni la prețul actual.
Cu toate acestea, experiența din 2021 nu este o bază definitivă pe care să respingem modelul bazat pe Legea lui Metcalfe. Prețurile tuturor activelor tranzacționate la bursă sunt supuse unor fluctuații sălbatice peste și sub valoarea justă; de ce ar trebui Bitcoin să fie diferit? The
S&P 500
În prezent, se tranzacționează la 2.2 ori valoarea sa justă, de exemplu, dacă ne bazăm pe media pe 140 de ani a raportului preț/câștiguri ajustat ciclic, sau raportul CAPE, făcut celebru de profesorul de finanțe de la Universitatea Yale (și laureatul Nobel) Robert Shiller.
În orice caz, a spus Erb într-un interviu, el nu propune modelul său bazat pe Legea Metcalfe ca ultimul cuvânt despre evaluarea Bitcoin. În schimb, o oferă în același spirit ca acei statisticieni cărora le place să spună că „toate modelele sunt greșite, dar unele sunt utile”. El sugerează că modelul său este „o modalitate de a ancora o conversație” despre evaluarea criptomonedei, care este suficient de „intrigant” pentru a justifica atenția noastră serioasă.
Există vreun model concurent care să merite o atenție serioasă? Nu este clar că există. Poate cel mai repetat raționament al Bitcoin este că este aur digital, ceea ce înseamnă vag că capitalizarea de piață a Bitcoin ar trebui să fie egală cu cea a aurului. Dar acesta nu este într-adevăr un model în niciun fel semnificativ, deoarece este „tăcut despre când și în ce circumstanțe ar trebui să existe această convergență a limitelor de piață”, a argumentat Erb.
Abonează-te la știri
Revista din această săptămână
Acest e-mail săptămânal oferă o listă completă de povești și alte caracteristici din revista din această săptămână. Sâmbătă dimineața ET.
Un alt argument Bitcoin care a început să câștige „monedă”, ca să spunem așa, este că este o „monedă Web 3.0”. Ideea de bază este că Bitcoin va profita de a treia revoluție pe care Internetul urmează să o sufere: Web 1.0, internetul original, a fost ceea ce ne-am putea aminti din zilele de pionierat din anii 1990 în care AOL și Netscape erau dominante. Web 2.0 este mai mult sau mai puțin internetul pe care îl cunoaștem astăzi, dominat de companiile de social media. Web 3.0 va fi următoarea generație a World Wide Web, bazându-se pe tehnologia blockchain descentralizată.
Erb crede că nimeni nu știe cu adevărat ce înseamnă Web 3.0 și că adoptarea lui de către adepții Bitcoin reprezintă puțin mai mult decât un marketing inteligent și inteligent. La urma urmei, vă puteți aminti, Bitcoin a fost introdus inițial ca monedă globală pentru a fi folosită în tranzacții. Când s-a dovedit a fi imposibil, mesajul de marketing s-a transformat în Bitcoin ca aur digital. Și acum avem entuziasmul suplimentar că Bitcoin este o monedă Web 3.0, chiar dacă nimeni nu știe ce înseamnă asta.
Citând pe 17th secolul Jean François Paul de Gondi, primul arhiepiscop al Parisului, Erb a spus: „Nimic nu-i influențează pe proști mai mult decât argumentele pe care nu le pot înțelege.”
Cu aceste cuvinte puternice, Erb, de fapt, aruncă mănușa celor care cred că Bitcoin valorează mult mai mult: propune un model diferit care poate fi dezbătut și analizat. „Dacă cineva dorește să vină cu o estimare mai bună a valorii juste pentru Bitcoin decât Legea lui Metcalfe, fantastic.”
Mark Hulbert este un colaborator regulat la Barron's. Hulbert Ratings urmărește buletinele informative de investiții care plătesc o taxă fixă pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat].
Trimite un mesaj pentru [e-mail protejat]