Prețul Bitcoin continuă să scadă, dar datele derivatelor sugerează o creștere pe termen scurt la 25 USD

Este posibil ca mulți oameni să fi uitat deja că Bitcoin (BTC) prețul a încheiat 2022 la 16,529 USD, iar recenta revenire și respingerea la nivelul de 25,000 USD ar putea ridica îngrijorarea anumitor investitori. Urșii împing înapoi la nivelul de 25,000 USD și au existat mai multe încercări eșuate la nivelul între 16 februarie și 21 februarie. În prezent, se pare că rezistența de 23,500 USD continuă să câștige putere cu fiecare retestare.

Identificarea rațiunii din spatele câștigului Bitcoin de 45.5% până în prezent nu este evidentă, dar o parte din aceasta provine din incapacitatea Rezervei Federale a Statelor Unite de a reduce inflația în timp ce crește ratele dobânzilor la cel mai înalt nivel din ultimii 15 ani. Consecința neintenționată este o rambursare mai mare a datoriei publice, ceea ce adaugă și mai multă presiune asupra deficitului bugetar.

Este practic imposibil de prezis când Fed-ul își va schimba atitudinea, dar întrucât raportul datorie/produsul intern brut depășește 128, nu ar trebui să dureze mai mult de 18 luni. La un moment dat, valoarea dolarului american în sine ar putea fi pusă în pericol din cauza efectului de levier extrem al datoriei.

Pe 23 februarie, Fed, Federal Deposit Insurance Corporation și Office of Controller of the Currency au emis un comunicat comun declaraţie încurajarea băncilor din SUA care se bazează pe finanțarea din sectorul cripto pentru a preveni curgerea lichidității prin menținerea unor practici puternice de gestionare a riscurilor. Autoritățile de reglementare au spus că raportul a fost stimulat de „evenimentele recente” din industrie din cauza riscurilor crescute de volatilitate.

Să ne uităm la valorile instrumentelor derivate pentru a înțelege mai bine cum sunt poziționați comercianții profesioniști în condițiile actuale de piață.

Long-urile cu marjă Bitcoin au fost folosite pentru a apăra nivelul de 24,000 USD

Piețele în marjă oferă o perspectivă asupra modului în care sunt poziționați comercianții profesioniști, deoarece le permite investitorilor să împrumute criptomonede pentru a-și valorifica pozițiile.

De exemplu, se poate crește expunerea prin împrumut de monede stabile pentru a cumpăra Bitcoin (lung). Pe de altă parte, împrumutații Bitcoin pot paria doar împotriva (scurt) criptomonede. Spre deosebire de contracte futures, echilibrul dintre marje lungi și scurte nu este întotdeauna egal.

*Raportul de creditare în marjă OKX stablecoin/BTC. Sursa: OKX*

Graficul de mai sus arată că rata de creditare în marjă a comercianților OKX a crescut între 21 februarie și 23 februarie, semnalând că comercianții profesioniști au adăugat poziții lungi de pârghie, deoarece prețul Bitcoin a scăzut sub 24,000 USD.

S-ar putea argumenta că cererea excesivă pentru poziționarea în marjă optimistă pare o mișcare disperată după încercarea eșuată de a sparge rezistența de 25,000 USD din 21 februarie. Cu toate acestea, raportul neobișnuit de mare de creditare în marjă stablecoin/BTC tinde să se normalizeze după ce comercianții depun garanții suplimentare după o cateva zile.

Comercianții cu opțiuni sunt mai încrezători în ceea ce privește riscurile negative

Comercianții ar trebui, de asemenea, să analizeze piețele de opțiuni pentru a înțelege dacă recentul rally i-a determinat pe investitori să devină mai aversi față de risc. Deformarea delta de 25% este un semn grăitor ori de câte ori birourile de arbitraj și creatorii de piață taxează în exces pentru protecție în sens invers sau negativ.

Indicatorul compară opțiuni similare call (cumpărare) și put (vânzare) și va deveni pozitiv atunci când frica este predominantă, deoarece prima de protecție a opțiunilor de vânzare este mai mare decât opțiunile de cumpărare cu risc.

Pe scurt, valoarea declinată se va deplasa peste 10% dacă comercianții se tem de o prăbușire a prețului Bitcoin. Pe de altă parte, entuziasmul generalizat reflectă o declinare negativă de 10%.

*Opțiuni Bitcoin pe 30 de zile 25% delta skew: Sursa: Laevitas*

Observați că delta de 25% s-a deplasat ușor negativ din 18 februarie, după ce comercianții de opțiuni au devenit mai încrezători și suportul de 23,500 USD s-a consolidat. O citire oblică la -5% indică o cerere echilibrată între instrumentele de opțiune optimistă și de urs.

Datele derivate descriu o combinație neobișnuită între cererea excesivă de marjă pentru long-uri și o evaluare neutră a riscurilor din partea comercianților de opțiuni. Cu toate acestea, nu este nimic îngrijorător atâta timp cât raportul stablecoin/BTC revine la niveluri sub 30 în zilele următoare.

Având în vedere că autoritățile de reglementare au aplicat o presiune enormă asupra sectorului cripto, derivatele Bitcoin rezistă bine. De exemplu, pe 22 februarie, directorul general al Băncii Reglementelor Internaționale, Agustín Carstens a subliniat necesitatea reglementării și managementul riscurilor în spațiul cripto. Impactul limitat al declarației BIS asupra prețului este un semn optimist și poate crește șansele ca prețul Bitcoin să scadă peste 25,000 USD pe termen scurt.