Jucătorii mari precum Grayscale și MicroStrategy mișcă prețul bitcoin?

În trecutul meu acoperire În ceea ce privește pariul all-in pe bitcoin mega-leveraged al MicroStrategy, principalul punct al discordiei a fost că pariul supradimensionat pe bitcoin al companiei riscă să afecteze piața în mod semnificativ dacă eșuează prin apelarea marjei MicroStrategy. O concentrație atât de mare de bitcoin deținută de o singură entitate face piața vulnerabilă la capriciile sale. 

Această distribuție concentrată a bogăției bitcoin între deținătorii de bitcoin, cel mai probabil, nu a fost ceva pe care Satoshi Nakomoto și-a propus. Dar cum am ajuns exact de la bitcoin a fi o nouă formă de bani electronici la a fi o formă de aur digital?

Bitcoin a fost creat de Satoshi Nakamoto ca mijloc autonom de transfer de bani. De fapt, Satoshi definit bitcoin ca „o versiune pur peer-to-peer a numerarului electronic”.

Cartea sa albă este despre crearea unui sistem monetar care poate fi folosit independent de intermediari. 

Cu toate acestea, cazul de utilizare a bitcoin ca metodă de plată și transfer de numerar este minim în comparație cu utilizarea sa masivă pur și simplu ca un pariu speculativ. 

Într-o studiu de BCE publicat în 2014, s-a constatat o corelație foarte puternică între popularitatea bitcoin și creșterea prețului acestuia. În mod surprinzător, studiul a mai dezvăluit că bitcoin a crescut odată cu economia subterană, dar a ajuns și la concluzia că moneda este mai populară ca metodă de plată în ţările cu PIB pe cap de locuitor mai mic.

Și în conformitate cu statistică, din 2021, utilizarea cripto este mult mai mare în țările în curs de dezvoltare decât în ​​economiile bogate. Nigeria se află în fruntea listei, cu 42% dintre respondenții la sondaj care au folosit criptomonede, în timp ce în SUA cifra este de doar 13%.

Există, de asemenea, dovezi care sugerează că prețul bitcoin s-ar putea să nu crească din cauza adoptării în masă și organice, ci mai degrabă din cauza jucătorilor instituționali care cresc prețul cu pariuri speculative.

Introduceți MicroStrategy și Tesla

În septembrie 2020, MicroStrategy a făcut prima sa achiziție de bitcoin, devenind imediat cel mai mare deținător corporativ cunoscut. Compania au cumpărat 70,469 de monede la un preț de achiziție total de aproximativ 1.125 miliarde USD (aproximativ 15,964 USD per bitcoin), inclusiv taxele și cheltuielile. Aceasta este o achiziție mare și un preț interesant: la o distanță apropiată de maximul bitcoin din 2017, înainte ca acesta să scadă sub 4,000 de dolari în anul următor. La câteva luni după cumpărarea majoră a MicroStrategy, prețul bitcoin a început să crească vertiginos.

MicroStrategy a continuat să cumpere bitcoin, dar în curând i s-a alăturat un nou jucător: Tesla. În 2021, SEC depozit a spus că a cumpărat un total de $ 1.5 de miliarde de în bitcoin în acel an și intenționa să accepte cripto-ul ca formă de plată.

Elon Musk a transmis știrile pe Twitter și bitcoin sărit de la 38,000 USD la 46,000 USD în doar 24 de ore. În trimestrul al doilea din acest an, Tesla vândut 75% din genți.

Citeşte mai mult: Explicat: matematica apelului în marjă a MicroStrategy

Există și o altă măsură de luat în considerare. Potrivit companiei de analiză criptografică Glassnode, până la sfârșitul lunii iunie a acestui an, până la 50% din bitcoinul unic portofele erau în profit. Numărul de portofele unice a atins punctul culminant în aprilie 2021 cu mai mult de 1.2 milioane de euro dar din iulie a acestui an, cifra era sub 900,000. Nu putem verifica dacă aceste portofele unice sunt toate deținute de persoane unice, totuși, a hârtie de Igor Makarov, profesor asociat la London School of Economics, include câteva fapte foarte interesante.

Până în 2020, cel puțin 5.5 milioane de bitcoin, o treime din toată oferta disponibilă, erau deținute de intermediari definiți ca burse sau instituții financiare care dețin bitcoin în numele unei alte părți. Acesta ar fi probabil un număr șocant pentru Satoshi, având în vedere că el a inventat bitcoin cu scopul specific de a tăia intermediarii.

Se pare că oamenii bogați stivuiesc bitcoin

Până la sfârșitul anului 2020, investitorii individuali dețineau 8.5 milioane de bitcoin. Primii 1,000 deținători dețin 3 milioane de bitcoin, în timp ce primii 10,000 de investitori dețin 5 milioane de bitcoin. Cel mai important, studiul Glassnode a constatat că doar 10% din toate tranzacțiile cu bitcoin au avut vreun scop economic real în ceea ce privește comerțul.

Printre intermediari, găsim și o mare concentrare de bogăție în câteva mâini. Cel mai mare intermediar, considerat a deține cea mai mare cantitate de bitcoin, este Grayscale cu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

GBTC a fost lansat în septembrie 2013 cu mai puțin active gestionate de peste 3 milioane de dolari, dar astăzi compania sa-mamă Grayscale este un intermediar cripto de top cu un total of 14.4 miliard de dolari în bitcoin și până la 700,000 investitorii cu o investiție minimă de 50,000 USD.

De asemenea, se mândrește cu mai multe criptografii Fondurile, inclusiv un trust Ethereum cu active de 4.69 miliarde USD, 714 milioane USD în diverse fonduri altcoin și un trust DEFI de 4 milioane USD. Grayscale a propus, de asemenea, să-și transforme încrederea în bitcoin într-un ETF, cu toate acestea, așa a fost refuzat de mai multe ori de către SEC. 

Citeşte mai mult: Procesul în tonuri de gri împotriva SEC intensifică criza ostaticilor GBTC

Dar de ce ai deține bitcoin într-un trust dacă întregul scop al bitcoin ar fi să fie un „numerar pur peer-to-peer”? Dacă dețineți acțiuni la GBTC, nici măcar nu vă puteți răscumpăra bitcoinul, așa că este rezonabil să presupunem că clienții GBTC sunt entități bogate care pariază pe creșterea prețului bitcoin, dar preferă ca altcineva să-l dețină pentru ei.

Acestea include ARK Investments Management LLC, care este cel mai mare client cu 0.84% din totalul GBTC și peste șase milioane de acțiuni, urmat de Horizon Kinetics Asset Management, care deține 0.34% din acțiunile GTBC. Fondurile instituționale ale JPM Morgan dețineau o mulțime de GBTC chiar și de anul trecut depășire Deținerile ARK la un moment dat, cu 13 milioane în total.

Cu toate acestea, la sfârșitul anului trecut, fondurile lui JP Morgan par să aibă rană a scăzut semnificativ pozițiile GBTC, unul care descarcă cea mai mare parte a acestuia Acțiuni 3,642,118.

Bitcoin merge ieftin prin GBTC

Dar cea mai mare bancă din America nu este singura care vinde GBTC. Grayscale s-a vândut cu reducere la NAV încă de la sfârșitul lunii februarie a acestui an. Aceasta înseamnă practic că există o ofertă în exces de acțiuni în circulație în comparație cu cererea. La momentul scrierii, GBTC reducere la NAV este 30%, ceea ce înseamnă că puteți cumpăra bitcoin cu 30% mai ieftin printr-o acțiune GBTC.

Această discrepanță se poate datora faptului că GBTC este nu un ETF și, prin urmare, acțiunile sale în circulație nu sunt egale cu cererea în circulație. Cu toate acestea, GBTC poate fi, de asemenea, în unele probleme proprii. 

Conform unui recent analiză de DataFinnovation, se pare că Digital Currency Group (DCG), compania-mamă a GBTC, a cumpărat acțiuni GBTC. Se pare că DCG a cumpărat până la 18 milioane de acțiuni GBTC din martie 2021 până în martie 2022. Această achiziție a coincis cu fondul de speculații cripto, aflat în faliment, Three Arrows Capital (3AC) care a vândut 15 milioane din acțiunile sale GBTC.

În același timp, prețul bitcoin era în creștere, iar GBTC-ul s-a vândut cu o primă. Genesis, care este și deținută de DCG, împrumuta bitcoin pentru ca oamenii să creeze GBTC. Acest lucru pare ciudat, având în vedere că deținătorul de bitcoin ar face-o pierde prima la care NAV-ul GBTC s-a tranzacționat când prețul bitcoin a crescut.

Genesis a încetat să împrumute bitcoin pentru a crea acțiuni GBTC atunci când NAV a fost tranzacționat cu reducere. În mod bizar, 3AC a predat bitcoinul – care a fost împrumutat de Genesis – înapoi lui Genesis pentru a fi convertit în acțiuni GBTC. Apoi 3AC le-a folosit ca garanție pentru a lua împrumuturi în USD de la Genesis.

Citeşte mai mult: BlockFi rupe legăturile cu GBTC, cel mai profitabil activ al său vreodată

La valoarea nominală, se pare că 3AC a primit fondurile de la DCG pentru a profita de prima GBTC în speranța că va continua să crească: un pariu circular care se consumă singur. Cu 3AC acum în proces de lichidare, rămâne de văzut care vor fi ramificațiile complete pentru GBTC. 

Deci, bitcoin devine cazinoul unui om bogat? Compararea acțiunii prețurilor cu mișcările jucătorilor importanți pare să confirme acest lucru. Și poate explica, de asemenea, de ce bitcoinul este atât de volatil. Jucătorii mari și mișcările mari pot schimba semnificativ piața bitcoin sau mai degrabă pot exacerba tendința. A avea o piață ursoaică care ar putea elimina finanțatorii cu efect de levier excesiv de pe piață ar putea fi în tandem cu principiile lui Satoshi, dar poate să nu fie bun pentru preț.

Pentru știri mai informate, urmăriți-ne pe Twitter și Știri Google sau ascultați podcastul nostru de investigație Inovat: Blockchain City.