De ce acțiunile tehnologice detestă dobânzile mai mari

Acest articol a apărut pentru prima dată în Brieful de dimineață. Obțineți Briefing-ul de dimineață trimis direct în căsuța de e-mail în fiecare luni până vineri până la 6:30 AM ET. Mă abonez

Marți, ianuarie 31, 2023

Newsletter-ul de astăzi este de Julie Hyman, prezentator și corespondent la Yahoo Finance. Urmărește-l pe Julie pe Twitter @juleshyman. Citiți aceasta și mai multe știri din piață din mers cu Aplicația Yahoo Finance.

Este un refren pe care l-am auzit de luni de zile la Yahoo Finance: acțiunile tehnologice nu se pot întoarce până când Rezerva Federală nu încetează să majoreze ratele dobânzilor.

Sau cel puțin până când investitorii cred că Fed se va opri în curând.

Nasdaq-ul are a respins anul acesta, în timp ce investitorii privesc cu privire la „pivotul” băncii centrale, de la ratele mai mari și către o pauză sau o reducere. Această anticipare face parte din motivul pentru care randamentele pe nota de referință de trezorerie pe 10 ani au scăzut de la un maxim de 4.24% la sfârșitul lunii octombrie la aproximativ 3.5% în prezent.

De asemenea, face parte din motivul pentru care stocurile tehnologice au revenit.

Deci, de ce creșterea ratelor dobânzilor este atât de problematică pentru acțiunile tehnologice, în primul rând?

Vorbind în general, companiile de tehnologie sunt, în mare, companii în creștere.

Pentru a alimenta această creștere, ei se bazează parțial pe împrumuturi de bani, indiferent dacă companiile folosesc acești bani pentru a angaja ingineri de software, pentru a produce emisiuni de streaming care trebuie văzute sau pentru a face smartphone-uri. Când ratele dobânzilor sunt scăzute, este mai ieftin să împrumuți mai mulți bani pentru mai multe inițiative și să crești, să crești, să crești.

În același timp, investitorii care doresc randamente ridicate sunt stimulați să investească în acțiuni de creștere atunci când ratele sunt scăzute.

„Logica este că acțiunile tehnologice sunt cel mai bun activ pe durată lungă”, a declarat Steve Sosnick, strategul șef al Interactive Brokers. În anii 2010, acțiunile tehnologice au fost cu siguranță văzute ca o investiție mai atractivă decât parcarea banilor în datoria guvernamentală cu risc scăzut și cu randament scăzut. (Notă de programare: Sosnick se va alătura Yahoo Finance Live la 9 am ET astăzi.)

Și au urmat întoarcerile. Nasdaq 100 – un indice al celor mai mari acțiuni tehnologice – a crescut cu aproape 1,500% între cel mai mare nivel anterior al pieței de urs din 20 noiembrie 2008 și cel mai recent maxim din 19 noiembrie 2021. S&P 500, un nivel mai mare, mai mare coșul diversificat de acțiuni, a crescut cu 609% în timpul alergării sale din perioada 9 martie 2009 până în 3 ianuarie 2022.

Povestea continuă

Pandemia și inflația care a rezultat din stimulentele fiscale și lanțurile de aprovizionare blocate au declanșat încercarea Fed de a crește ratele dobânzilor, ceea ce a schimbat narațiunea investițională a deceniului precedent. În 2022, Nasdaq 100 a scăzut cu 32%, cea mai proastă performanță anuală de la criza financiară.

Analistul Jefferies, Brent Thill, a examinat legătura dintre rate și stocurile de software, pe care le acoperă în special.

Thill vede o corelație pozitivă clară între tarife și cotele de energie și o corelație negativă între rate și cotele companiilor de software. Cu alte cuvinte, tarifele mici sunt bune pentru tehnologie, iar tarifele mai mari sunt bune pentru energie. Exact așa a evoluat 2022 pentru investitori.

„Cred că problema persistentă aici este că ratele mai mari trebuie reduse în modelele de flux de numerar folosite pentru a evalua acțiunile tehnologice și de creștere agresivă”, a declarat veteranul investitor în tehnologie Paul Meeks, manager de portofoliu la Independent Solutions Wealth Management. „Dacă ratele sunt ridicate și rămân mai ridicate, atunci evaluările nu se pot extinde semnificativ chiar și atunci când elementele fundamentale se îmbunătățesc.”

Meeks observă, de asemenea, un alt fenomen care a însoțit ratele scăzute: evaluările de pe piața privată au crescut pe măsură ce investitorii au turnat bani în startup-uri. Acest lucru s-a inversat și acum.

„Ratele mai mari opresc motorul de inovare al Americii, deoarece vor continua să împiedice capitalul de risc, capitalul privat și investițiile de credit”, a argumentat Meeks.

Săptămâna aceasta, giganții tehnologiei, inclusiv Amazon (AMZN), Alfabet (GOOGL), și Apple (AAPL) urmează să raporteze rezultatele trimestriale.

Pe Tesla (TSLA) săptămâna trecută, CEO-ul Elon Musk a subliniat efectul asupra accesibilității vehiculelor sale, având în vedere rate mai mari, spunând că „numai creșterea ratelor dobânzilor a crescut [efectiv] prețul mașinilor noastre în SUA cu aproape 10%.

Fără îndoială, investitorii vor căuta opiniile acestor companii cu privire la modul în care ratele dobânzilor le-au influențat planurile de creștere viitoare.

Deși cu Amazon și Alphabet anunțând deja reduceri de locuri de muncă cu zeci de mii, cu siguranță investitorii au o idee.

Ce să urmărești azi

Economie

• 8:30 am ET: Indicele costurilor ocupării forței de muncă, Q4 (1.1% estimat, 1.2% în trimestrul anterior)

• 9:00 am ET: Indicele prețurilor locuințelor FHFA, noiembrie (-0.5% estimat, 0.0% în luna anterioară)

• 9:00 am ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, luna peste lună, noiembrie (-0.65% estimat, -0.52% în timpul lunii precedente)

• 9:00 am ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, de la an la an, noiembrie (6.70% estimat, 8.64% în timpul lunii precedente)

• 9:00 am ET: Indicele național al prețurilor caselor S&P CoreLogic Case-Shiller din SUA, noiembrie (9.24% în luna anterioară)

• 9:45 am ET: MNI Chicago PMI, ianuarie (45.1 estimat, 44.9 în cursul lunii precedente, revizuit la 45.1)

• 10:00 am ET: Conferința Comitetului de încredere a consumatorilor, ianuarie (109.0 estimate, 108.3 în luna anterioară)

• 10:00 am ET: Conference Board Situația actuală, ianuarie (147.2 în luna anterioară)

• 10:00 am ET: Așteptările Consiliului de Conferință, ianuarie (82.4 în luna anterioară)

Câștig

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston Properties (BSX), Omidă (CAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Maratonul Petrolului (MPC), Grup de meciuri (MTCH), McDonald lui (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney se pleacă (PBI), Fixaţi (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Faceți clic aici pentru cele mai recente știri ale pieței de valori și analize aprofundate, inclusiv evenimente care mișcă acțiunile

Citiți cele mai recente știri financiare și de afaceri de la Yahoo Finance

Descărcați aplicația Yahoo Finance pentru Apple or Android

Urmăriți Yahoo Finance pe Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, și YouTube