Ce este tokenizarea și cum își folosesc băncile principiile de proiectare?

Tokenizarea este procesul de transformare a ceva cu valoare tangibilă sau intangibilă în token-uri digitale. Activele corporale precum imobiliare, acțiuni sau artă pot fi simbolizate. În mod similar, activele necorporale, cum ar fi drepturile de vot și punctele de loialitate, pot fi, de asemenea, tokenizate. Vedem Avios ca un exemplu de puncte de fidelitate tokenizate de către industria tradițională a cardurilor de credit.

Cu toate acestea, atunci când jetoanele sunt create pe un blockchain, acestea adaugă un nivel de transparență pe care iterațiile anterioare ale jetoanelor nu l-au putut atinge. Există mai multe bănci care experimentează tokenizarea. Dar, înainte de a te scufunda în cazurile de utilizare în domeniul bancar, ar fi util să înțelegem avantajele calitative pe care tokenizarea le aduce serviciilor financiare.

Pe măsură ce instituțiile financiare majore intră în spațiul cripto, acestea acordați o atenție deosebită problemelor precum custodia și Analiza și conformitatea împotriva spălării banilor. Acum, odată cu prăbușirea dramatică a FTX, beneficiile calitative cheie ale tokenizării sunt din nou în centrul atenției. 

Lichiditate

Imobilul este una dintre cele mai nelichide clase de active. Când o proprietate valorează câteva milioane de dolari, cumpărarea și vânzarea proprietății poate dura timp. Acum, imaginați-vă că o casă de un milion de dolari este tokenizată, fiecare simbol reprezentând proprietatea. Când aceste jetoane sunt disponibile pentru cumpărare pe piață, 1 de cumpărători pot investi fiecare 100 USD pentru a cumpăra proprietatea asupra proprietății.

Acest lucru crește în mod natural ușurința cu care activele nelichide pot fi vândute, deoarece proprietatea fracționată este posibilă cu activele tokenizate. Firmele Fintech precum Yielders implementează deja proprietatea fracționată a proprietății imobiliare fără a utiliza tehnologia blockchain. De asemenea, clasele de active nelichide precum capitalul privat și capitalul de risc pot beneficia de pe urma tokenizării.

Atunci când un activ nelichid, cum ar fi imobiliare sau artă, este tokenizat, întreaga clasă de active beneficiază de lichiditatea creată. De asemenea, permite o piață secundară sănătoasă și creează mai multe date pentru o mai bună evaluare a acestor active. Platforme precum Reinno și Realt oferă investitorilor globali acces la proprietăți imobiliare tokenizate.

În calitate de proprietar de proprietate, acest lucru deschide opțiuni de a vinde doar o parte a proprietății prin jetoane, în loc de a vinde întreaga proprietate. Din perspectiva investitorului, cineva din Brazilia cu 1,000 USD poate investi în proprietăți în Manhattan.

De exemplu, Realt oferă investitorilor proprietăți tokenizate. În timp ce proprietățile listate pe platforma lor costă de la câteva sute de mii de dolari la câteva milioane de dolari, ele sunt tokenizate și fiecare token poate fi evaluat la mai puțin de 50 de dolari. Acest lucru îl face extrem de accesibil pentru investitorii interesați din majoritatea locurilor lumii.

În mod similar, proprietatea fracționată a jetoane nefungibile (NFT) este lansat pentru colecțiile de artă și NFT mai scumpe. Ca rezultat al unei piețe secundare lichide pentru un activ nelichid, stabilirea prețurilor devine, de asemenea, mai ușoară datorită dinamicii transparente a ofertei și cererii.

Managementul riscului de lichiditate

Pe lângă aceste beneficii, managementul riscului de lichiditate în cadrul organizațiilor de servicii financiare poate beneficia și de pe urma tokenizării. Acest beneficiu este mult mai clar din colapsul FTX și cum ar fi putut ajuta tokenizarea acolo.

Prăbușirea FTX a avut mai multe probleme de bază, dintre care nu în ultimul rând au venit din modelul său de afaceri folosind tokenul FTX volatil (FTT) ca garanție. Cu toate acestea, dacă ar fi existat controale și echilibrări care ar fi fost transparente pentru a vedea clienții, acțiunile de atenuare ar fi putut fi luate la timp.

Recent: Festivaluri în metavers: Cum proiectele Web3 devin cultura virtuală

În niciun moment al călătoriei lor, FTX nu a creat transparență în ceea ce privește cât de multe active lichide aveau pentru a-și acoperi pasivele. Drept urmare, FTX a reușit să reutilizeze fondurile utilizatorilor (pasive) pentru investițiile lor (active nelichide). Tokenizarea atât a activelor, cât și a pasivelor ar fi arătat un decalaj de lichiditate în timp real și ar fi avertizat piața cu privire la criza care se profilează.

După prăbușirea FTX, a existat un efort grăbit de a furniza dovada rezervelor de la mai multe schimburi de criptomonede centralizate. Cu toate acestea, dovada rezervelor arată doar că o firmă are anumite active pentru a-și achita datoriile.

O capacitate la fel de importantă este dovada datoriilor. Dacă o firmă poate demonstra în mod transparent că are rezerve/active de un miliard de dolari, dar pasivele sale, care ar putea fi de 1 miliarde de dolari, nu sunt clare pentru toată lumea, solvabilitatea sa este sub semnul întrebării.

Provocarea în crearea transparenței în ceea ce privește pasivele este aceea că, adesea, firmele se capitalizează prin creșteri de datorii în valute fiduciare. Deoarece aceste instrumente nu sunt tokenizate, solvabilitatea în timp real nu poate fi demonstrată. Prin urmare, pentru a evita un incident asemănător FTX în viitor, schimburile vor trebui să furnizeze dovada activelor și pasivelor.

Unul dintre aspectele calitative cheie ale tokenizării care reiese din saga FTX este „dovada solvabilității”. Transparența pe care o aduce tokenizarea poate ajuta, de asemenea, la evaluarea solvabilității unei firme în timp real. Dacă atât activele, cât și pasivele unei bănci pot fi simbolizate, analiza în lanț poate fi utilizată pentru a înțelege dacă firma are suficiente active pentru a-și acoperi pasivele.

Democratizare

Tokenizarea activelor le face mai accesibile pentru investitorii de retail. În exemplul dat mai devreme, un investitor cu 10,000 USD ar putea deține o acțiune dintr-o proprietate de un milion de dolari într-o locație excelentă și să beneficieze de o creștere a valorii acesteia. Fără tokenizare, aceștia nu ar putea participa la active mari care oferă profituri bune.

Acest lucru este valabil mai ales în cazul persoanelor cu valoare netă mare care doresc acces la produse care sunt disponibile numai pentru clienții private banking. În trecut, produsele cu profiluri de rentabilitate atractive erau oferite exclusiv investitorilor instituționali. Chiar și investitorii cu valoare netă mare și sofisticați s-ar lupta să aibă acces la aceste active. 

Eficiență

Pe măsură ce firmele de servicii financiare și băncile își tokenizează baza de active, finalitatea instantanee pe care o oferă blockchain-ul îi poate ajuta să vadă unde se află cu sănătatea capitalului în timp real. Așezările care înainte dura două zile, denumite (T+2), pot fi acum instantanee. Acest lucru oferă atât eficiență operațională, cât și eficiență de capital.

Organizațiile își pot evalua nivelul precis de capitalizare și pot lua decizii rapide și profitabile pentru a-și desfășura capitalul. În vremuri de criză de piață, aceeași capacitate poate ajuta la gestionarea capitalului și la reducerea riscurilor.

Cu toate aceste presupuse beneficii, ce experimentează băncile și firmele de servicii financiare cu tokenizarea? 

JPM Coin

JPM Coin este versiunea JPMorgan a unei monede stabile în dolari americani. JPM Coin se află în prezent în stadiul de prototip și este testat și testat pentru transferul de bani între clienții instituționali ai JPMorgan. JPM Coin poate fi a lansat în alte monede, în cazul în care prototipul dolarului ar avea succes.

După cum este descris de bancă, instituțiile care participă la acest exercițiu urmează de obicei un proces de tranzacție în trei etape. 

1. Instituțiile deschid un cont de depozit la JPMorgan și depun USD în el. Ei primesc o sumă echivalentă de monede JPM. 
2. Instituțiile pot transfera monede JPM la nivel global către alte instituții care sunt clienți JPMorgan. Aceasta poate fi doar o tranzacție valutară sau o tranzacție de securitate plătită în monede JPM.
3. Instituția beneficiară poate răscumpăra monede JPM pentru USD.

Autoritățile de reglementare nu au aprobat încă JPM Coin. Numai după obținerea unei aprobări cuprinzătoare de reglementare poate fi lansată pentru utilizare cu amănuntul.

Depozitarul Trust and Clearing Corporation (DTCC)

DTCC este o organizație din SUA care acționează ca o companie centralizată de compensare și decontare pentru diferite clase de active.

În Q4 2021, DTCC a anunțat o platformă pentru a eficientiza emisiunea, transferul și deservirea valorilor mobiliare de pe piața privată prin tokenizare. Pe lângă implementarea platformei, acestea oferă, de asemenea, o infrastructură de piață comună și standarde pentru activele pieței private.

După cum sa discutat în aspectele calitative ale tokenizării, clasele de active precum capitalul privat și capitalul de risc pot fi destul de nelichide și inaccesibile. Ca urmare, piața secundară a valorilor mobiliare private este destul de incipientă. 

Tokenizarea acestor titluri și furnizarea de standarde de piață ar putea ajuta la îmbunătățirea lichidității în cadrul acestor clase de active și, de asemenea, la eficiența decontărilor. DTCC a început cu blockchain-ul Ethereum, dar platforma poate fi agnostică blockchain. Planifică să ofere suport blockchain atât public, cât și privat, în funcție de cererea pieței.

ADDX

ADDX este o startup blockchain cu sediul în Singapore, care este în prezent de pionierat în eforturile de tokenizare a titlurilor de valoare de pe piața privată la care atât investitorii acreditați, cât și investitorii instituționali sunt eligibili să participe.

Recent: Cât de stabile sunt monedele stabile în contagierea pieței cripto FTX?

Activele includ fonduri de capital de risc, fonduri private de credit, fonduri imobiliare, obligațiuni ESG și multe altele. Accesul la astfel de vehicule de investiții instituționale a fost limitat la câțiva selectați în trecut. Datorită proprietății fracționale prin tokenizare, investitorii acreditați cu o valoare netă de 2 milioane de dolari Singapore (1.47 milioane USD) pot participa la aceste active.

Sfârșitul băncilor?

Unii susțin că activele digitale și Web3 vor fi sfârșitul băncilor, dar este nerealist să ne așteptăm ca astfel de instituții financiare să fie relegate în trecut. Și totuși, în timp ce băncile sunt probabil să rămână puternice, banca așa cum o cunoaștem astăzi este probabil să se schimbe în bine.

Există mai multe elemente ale sistemului bancar care ar putea suferi modificări operaționale și ale modelului de afaceri în următoarele două decenii, în mare parte inspirate de activele digitale și de principiile de proiectare ale acestora.