Întoarcerea în poziție de șofer a FED față de creșterea ratelor? Iată ce ar trebui să știți

Activele de risc, cum ar fi criptomonedele, au câștigat recent o tracțiune imensă. Acest lucru se datorează așteptărilor tot mai mari că Rezerva Federală își poate schimba cursul și renunță la planul său de a crește ratele dobânzilor din decembrie, punând astfel capăt așa-numitei „strângeri a lichidității” mai devreme decât se anticipase.

Cu toate acestea, marile bănci de investiții consideră că Fed poate menține creșterea ratelor la nivelul actual și că trecerea la creșteri mai mici ale ratelor nu ar însemna neapărat că procesul de înăsprire a lichidității s-ar termina. 

Activele de risc au fost într-o tulburare constantă în acest an, ca urmare a creșterii cu 300 de puncte de bază (bps) a costurilor îndatorării de către Fed. Banca centrală va anunța astăzi noua majorare a ratei dobânzilor și probabil că va crește costul îndatorării la un interval între 3.75% și 4%. În plus, ar putea indica o reducere la o creștere de 50 bps în decembrie.

Cu toate acestea, unii ar putea argumenta că piețele au luat-o înainte. Potrivit futures legate de rata fondurilor Fed, comercianții anticipează că ciclul de creștere a ratei va atinge un vârf de aproximativ 4.8%, în scădere față de rata terminală de 5% în urmă cu două săptămâni. În timp ce indicele dolarului a scăzut cu peste 2% în ultimele două săptămâni, Bitcoin a crescut cu 10%.

Core PCE, măsura preferată de Fed a inflației, a crescut cu 0.5% lună peste lună în septembrie, la fel ca în august, potrivit statisticilor publicate vineri, ducând creșterea anuală la 5.1%. În plus, costul angajării este încă în creștere cu o rată de două ori mai mare decât a fost în ultimii 15 ani.

Creșterile mai lungi ale dobânzii de către Fed la o rată mai lentă ar putea împinge prețurile împrumuturilor cu mult peste rata terminală de 4.8% anticipată de piețe.

Într-o notă recentă adresată clienților, analiștii Bank of America și-au exprimat părerile:

„Săptămâna viitoare, Fed va sublinia importanța datelor. Înainte de întâlnirea [decembrie], ei vor primi încă două imprimări NFP și CPI; dacă își continuă traiectoria actuală, este probabil încă 75 bps; în caz contrar, o decelerare la 50 bps este fezabilă.” „Mai lent nu înseamnă mai jos”, în ciuda dorinței puternice a pieței de o schimbare.

„Fed nu va înceta să majoreze ratele până când datele nu vor indica acest lucru. În timp ce șomajul U3 se apropie de minimele ciclului, IPC de bază este la maximele ciclului. Corporațiile ne spun că angajarea este cea mai mare provocare a lor. Statele Unite și China sunt separate. Costul capitalului este în creștere. Mâncarea și energia sunt din ce în ce mai greu de găsit. Amenințarea inflației pare larg răspândită și înrădăcinată. Așteptările pentru inflație pe termen scurt au crescut. Munca Fed nu s-a terminat”, au spus strategii.

În raportul săptămânal, echipa de cercetare a creditului de la Barclays a exprimat un punct de vedere similar, susținând că o înclinare probabilă în favoarea creșterii ratelor mai mici nu ar constitui o întorsătură cu adevărat convenabilă.

„Înainte de a face o mișcare semnificativă, Fed trebuie să observe o întorsătură a inflației și slăbirea condițiilor de pe piața muncii. Ca urmare, credem că va fi probabil în continuare opțional în decembrie, ceea ce limitează potențialul dezavantaj [al dolarului american] și crește posibilitatea unei redresări ample a dolarului în această săptămână.”

O renaștere a dolarului va avea un impact negativ asupra activelor riscante, cum ar fi criptomonede, deoarece Bitcoin se mișcă de obicei în sens invers față de dolar.

„Dacă Fed încetinește ritmul creșterilor în decembrie, aceasta nu înseamnă neapărat că valoarea totală a înăspririi livrate în ciclul actual de înăsprire va fi mai mică, deși aceasta va fi ipoteza inițială,” a scris marți analistul valutar Lee Hardman de la MUFG Bank într-o notă a clientului.

Hardman a continuat: „Este posibil ca Fed să scadă rata majorărilor, dar în cele din urmă să crească pentru mai mult timp.