Obligațiunile guvernamentale tokenizate eliberează lichiditate în sistemele financiare tradiționale

O mână de instituții financiare susținute de guvern au explorat cazuri de utilizare a tokenizării pentru a revoluționa sistemele financiare tradiționale. De exemplu, Proiectul de obligațiuni vulcanice Bitcoin din El Salvador a fost în lucru de peste un an și își propune să strângă 1 miliard de dolari de la investitori cu obligațiuni tokenizate pentru a construi un oraș Bitcoin. 

Banca Centrală a Rusiei are, de asemenea și-a exprimat interesul pentru activele în afara lanțului simbolizate. În plus, Ministerul de Finanțe din Israel, împreună cu Bursa de Valori din Tel Aviv (TASE), au anunțat recent că testarea unei platforme susținute de blockchain pentru tranzacționarea de obligațiuni digitale.

Cointelegraph Research's Raport de securitate 2021 a constatat că majoritatea titlurilor de valoare vor fi tokenizate până în 2030. Deși este remarcabil, potențialul din spatele obligațiunilor guvernamentale tokenizate pare a fi masiv, deoarece aceste active pot accelera timpul de decontare, eliberând în același timp lichiditate în sistemele financiare tradiționale. 

Brian Estes, CEO Off the Chain Capital și membru al Camerei de Comerț Digital, a declarat pentru Cointelegraph că tokenizarea unei obligațiuni permite o decontare mai rapidă, ceea ce duce la costuri reduse.

„Timpul de „capital la risc” se reduce. Acest capital poate fi apoi eliberat și utilizat pentru o utilizare productivă mai mare”, a spus el. Factori ca aceștia au devenit deosebit de importanți pe măsură ce nivelul inflației crește, impact nivelurile de lichiditate din sistemele financiare tradiționale de pe tot globul.

Atingând acest punct, Yael Tamar, CEO și co-fondator al SolidBlock – o platformă care permite tokenizarea susținută de active – a declarat pentru Cointelegraph că tokenizarea crește lichiditatea prin transferul valorii economice a unui activ din lumea reală în token-uri care pot fi schimbate în numerar atunci când este nevoie de lichiditate.

„Deoarece tokenurile comunică cu platformele financiare prin intermediul unei infrastructuri blockchain, devine mai ușor și mai ieftin să le agregați în produse structurate. Ca urmare, întregul sistem devine mai eficient”, a spus ea.

Pentru a pune acest lucru în perspectivă, Orly Grinfeld, vicepreședinte executiv și șef de compensare la TASE, a declarat pentru Cointelegraph că TASE efectuează o dovadă de concept cu Ministerul de Finanțe al Israelului pentru a demonstra soluționarea atomică sau schimbul instantaneu de active.

Pentru a demonstra acest lucru, Grinfeld a explicat că TASE folosește VMware Blockchain pentru rețeaua Ethereum ca fundație pentru platforma sa de schimb digital beta. Ea a adăugat că TASE va folosi un jeton de plată susținut de șekelul israelian într-un raport unu-la-unu pentru a efectua tranzacții în rețeaua blockchain.

Recent: Integrarea TON Telegram evidențiază sinergia comunității blockchain

În plus, ea a menționat că Ministerul de Finanțe al Israelului va emite o serie reală de obligațiuni guvernamentale israeliene ca active simbolizate. Un test în direct va fi apoi efectuat în primul trimestru al anului 2023 pentru a demonstra așezările atomice ale obligațiunilor tokenizate. Grinfeld a spus:

„Totul va părea real în timpul testului TASE cu Ministerul de Finanțe al Israelului. Licitația se va desfășura prin sistemul Bloomberg Bond Auction, iar simbolul de plată va fi folosit pentru a deconta tranzacții în rețeaua VMware Blockchain for Ethereum.”

Dacă testul decurge conform planului, Grinfeld se așteaptă ca timpul de decontare pentru tranzacționarea obligațiunilor digitale să aibă loc în aceeași zi în care sunt executate tranzacțiile. „Tranzacțiile efectuate în ziua T (ziua de tranzacționare) se vor deconta în ziua T în loc de T+2 (data tranzacției plus două zile), evitând nevoia de garanție”, a spus ea. Un astfel de concept ar demonstra, prin urmare, valoarea adăugată reală pe care tehnologia blockchain ar putea-o aduce sistemelor financiare tradiționale. 

Tamar a explicat în continuare că procesul de listare a obligațiunilor și de a le pune la dispoziție instituțiilor sau publicului este foarte complex și implică mulți intermediari.

„În primul rând, instrumentele de împrumut trebuie să fie create de o instituție financiară care lucrează cu împrumutatul (în acest caz, guvernul), care va procesa împrumuturile, va primi fondurile, le va canaliza către debitor și va plăti dobânda către creditor. Compania de procesare a obligațiunilor este, de asemenea, responsabilă de contabilitate și raportare, precum și de managementul riscurilor”, a spus ea.

Făcând ecou lui Grinfeld, Tamar a remarcat că timpul de decontare poate dura zile, afirmând că obligațiunile sunt structurate în portofolii mari și apoi transferate între diferite bănci și instituții ca parte a unei decontari între acestea.

Având în vedere aceste complexități, Tamar consideră că este logic să emită obligațiuni guvernamentale tokenizate pe o platformă blockchain. De fapt, concluziile unui studiu realizat de platforma de gestionare a activelor cripto Finoa și Cashlink arată că activele tokenizate, cum ar fi obligațiunile guvernamentale, ar putea rezultat în economii de 35%–65% de-a lungul întregului lanț valoric al sistemului financiar.

Dintr-o perspectivă mai largă, Perianne Boring, fondator și CEO al Camerei de Comerț Digital, a declarat pentru Cointelegraph că obligațiunile tokenizate subliniază, de asemenea, modul în care inovațiile bazate pe tehnologie în instrumentele financiare pot oferi investitorilor produse financiare alternative.

„În general, astfel de obligațiuni ar avea costuri reduse și o emisiune mai eficientă și vor avea un nivel de transparență și capacități de monitorizare care ar trebui să atragă investitorii care doresc un control mai mare asupra activelor lor”, a spus ea.

Caracteristici precum acestea au fost demonstrate recent pe 23 noiembrie, când DBS Bank din Singapore a anunțat a folosit rețeaua de tranzacționare bazată pe blockchain a JPMorgan, Onyx execută prima tranzacție de răscumpărare intraday tokenizată.

Băncile folosesc acorduri de răscumpărare – cunoscute și sub denumirea de repo – pentru finanțare pe termen scurt, vânzând titluri de valoare și acceptând să le răscumpere ulterior. Decontarea durează de obicei două zile, dar tokenizarea acestor active accelerează acest proces. Un purtător de cuvânt al DBS a declarat pentru Cointelegraph că beneficiile imediate ale obligațiunilor sau titlurilor de valoare tokenizate au ca rezultat o îmbunătățire a eficienței operaționale, permițând livrarea reală vs. plată și procese simplificate cu copii de aur ale înregistrărilor.

Provocările pot împiedica adoptarea 

În timp ce obligațiunile tokenizate au potențialul de a revoluționa sistemele financiare tradiționale, o serie de provocări pot încetini adoptarea. De exemplu, Grinfeld a remarcat că, în timp ce Ministerul de Finanțe al Israelului și-a exprimat entuziasmul în ceea ce privește tokenizarea, reglementările rămân o preocupare. Ea a spus: 

„Pentru a crea noi moduri de tranzacționare, compensare și decontare folosind active digitale, este nevoie de un cadru de reglementare. Dar reglementările sunt în spatele evoluțiilor pieței, așa că acest lucru trebuie accelerat.”

Lipsa de claritate a reglementărilor poate fi într-adevăr motivul pentru care există încă foarte puține regiuni care explorează obligațiunile guvernamentale tokenizate. 

Varun Paul, director al valute digitale ale băncii centrale (CBDC) și infrastructura pieței financiare de la Fireblocks, a declarat pentru Cointelegraph că, deși mulți furnizori de infrastructură de piață explorează proiecte de tokenizare în culise, ei așteaptă reglementări clare înainte de a-și face publice eforturile și de a lansa produse pe piață.

Fireblocks lucrează în prezent cu TASE și Ministerul de Finanțe al Israelului pentru a oferi portofele electronice sigure pentru dovada conceptului, ceea ce va permite băncilor participante să primească obligațiuni guvernamentale tokenizate.

Pe lângă provocările de reglementare, marile instituții financiare pot avea dificultăți să înțeleagă implicațiile tehnice ale încorporării unei rețele blockchain. Joshua Lory, director senior al Blockchain To Go Market la VMWare, a declarat pentru Cointelegraph că educația pe piață a tuturor participanților la ecosistem va accelera adoptarea tehnologiei.

Cu toate acestea, Lory rămâne optimist, menționând că VMware Blockchain pentru beta Ethereum a fost anunțat în august a acestui an și are deja peste 140 de clienți care solicită teste. Deși este notabil, Estes a subliniat că furnizorii de servicii blockchain trebuie să ia în considerare și alte provocări potențiale, cum ar fi programarea back-end pentru firmele de brokeraj, pentru a se asigura că sunt echipate pentru a raporta obligațiunile cu precizie în declarațiile lor.

Recent: După FTX: Defi poate deveni mainstream dacă își depășește defectele

Totuși, luate în considerare, Estes consideră că tokenizarea mai multor active este viitorul. „Nu doar obligațiuni, ci și acțiuni, imobiliare, artă plastică și alte magazine de valoare”, a spus el. Acesta poate fi foarte bine cazul, deoarece Grinfeld a împărtășit că, în urma dovezii de concept, TASE intenționează să-și extindă gama de oferte de active tokenizate pentru a include lucruri precum CBDC și stablecoins.

„Acest POC ne va conduce către un viitor schimb digital complet bazat pe tehnologia blockchain, active tokenizate, portofele electronice și contracte inteligente”, a spus ea. Adoptarea va dura probabil timp, dar Paul a menționat că Fireblocks este conștient de faptul că participanții de pe piața financiară sunt interesați să participe la replicarea modelului TASE în alte jurisdicții:

„Așteptăm că vom vedea mai mulți dintre acești piloți lansați în 2023.”