Lumea umbrită și profitabilă a MEV, unde roboții depășesc orice altceva

Conform înțelepciunii populare în materie de investiții, dacă nu îți dai seama cum să faci bani în timp ce dormi, vei munci până vei muri. Nathan Worsley, un inginer de software, a descoperit o modalitate de a câștiga bani nu numai în timp ce dormi, ci și în timp ce ia micul dejun, mergi la sală și chiar te relaxezi în sauna casei sale din Londra. Este un dezvoltator de roboti de tranzacționare cripto care a câștigat milioane în ultimii doi ani prin antrenarea algoritmilor săi prădători pe o piață în care speculațiile sunt răspândite și randamentele prea bune pentru a fi adevărate au atras hoarde de investitori creduli.

De exemplu, toamna trecută, tânărul de 33 de ani s-a concentrat pe platformele de finanțare descentralizată (DeFi) Wonderland și Abracadabra. Ei au promis profituri incredibile de până la 80,000% persoanelor care au împrumutat o monedă numită „Magic Internet Money” (MIM) și „au mizat” sau au plasat-o într-un fel de cont de economii cripto. Împrumutații trebuiau să ofere garanții în valoare de aproximativ 110% din împrumut, dar dacă valoarea garanției scade, software-ul sau „contractul inteligent” care stau la baza împrumutului îl lichida automat.

Worsley și botul său de tranzacționare au descoperit că aspectul cel mai atrăgător al întregii scheme este o recompensă de 12.5% plătită oricărei persoane dispuse să asiste la lichidarea debitorilor ale căror garanții nu mai îndeplineau cerințele minime stipulate.

Spre deosebire de finanțele tradiționale, lichidările în cripto sunt automate. Atunci când valoarea garanției tale scade sub un anumit prag, aceasta este confiscată și vândută și, deseori, rămâi doar cu fondurile pe care le-ai împrumutat. Nu este ca un apel în marjă pentru o investiție în acțiuni, în care s-ar putea să primiți un apel telefonic sever de la broker care vă cere fie să vă consolidați garanția, fie să vă plătiți împrumutul.

Pe Abracadabra, garanția pentru un împrumut denominat în „Magic Internet Money” nu trebuie să fie sub formă de numerar sau bonuri de trezorerie. O varietate de cripto-uri speculative va fi suficientă. Pe măsură ce prețurile criptografice au început să scadă în toamna anului 2021, Worsley a construit un robot software care să se năpustească în cazul în care investitorii MIM au fost forțați brusc să lichideze, deoarece unele dintre simbolurile subțiri de garanție care susțin împrumuturile au scăzut în valoare.

Exact asta s-a întâmplat în ianuarie 2022. Wonderland și Wmemo (o monedă care înseamnă „Wonderful Memories”), două criptomonede folosite ca garanție MIM, au scăzut în valoare cu 86%, respectiv 70%. Botul lui Worsley a început să lucreze. A verificat soldurile oamenilor și a prezis cine va fi lichidat pe baza tranzacțiilor în așteptare și a prețurilor fluctuante ale cripto-ului înainte de prăbușire. Când a găsit un candidat probabil la lichidare, a trimis un mesaj digital către software-ul DeFi al Abracadabra, informându-l că dorește să fie lichidator.

Botul lui Worsley ar rambursa rapid împrumutul inițial al utilizatorului, ar primi o sumă echivalentă în garanție și ar colecta un bonus de până la 12.5% din valoarea împrumutului dacă ar fi fost primul care face treaba. Totul s-a întâmplat într-o miime de secundă, sau cam în timpul necesar pentru ca o cameră să clipească. Worsley a primit o casă extraordinară de 200,000 de dolari ca urmare a peste 1,000 de lichidări.

Bine ați venit în lumea bizară a MEV, sau Maximal Extractable Value, în care inginerii de software deveniti comercianți încearcă să se depășească (și uneori chiar să se saboteze) unul pe altul pentru a profita de structura unică și adesea ineficientă a tranzacțiilor blockchain. Considerați operațiunea mică a lui Worsley ca fiind echivalentul cripto al fondurilor speculative de tranzacționare de înaltă frecvență, cum ar fi Citadel Securities și Virtu Financial pe piețele de valori tradiționale.

„Este un pic o formă de artă”, spune Worsley, care a condus un schimb de criptomonede înainte de a deveni „căutător” MEV în urmă cu doi ani. „O compar cu munca ca inginer pe o mașină de curse de Formula XNUMX.” În fiecare zi, reglați această mașină, încercând să strângeți fiecare gram de performanță din ea și se luptă împotriva mașinilor altora.”

În ultimii doi ani și jumătate, experții estimează că cel puțin 675 de milioane de dolari în profituri MEV au fost realizate numai pe blockchain-ul Ethereum. Când sunt incluse alte blockchain-uri precum Binance Smart Chain și Solana, profitul total al pieței MEV depășește cu ușurință 1 miliard USD.

Nu toți comercianții MEV, precum Worsley, sunt bărbați cripto repo. Mulți oameni profită de schimbarea ordinii tranzacțiilor blockchain. În cazul Ethereum, un transfer durează 12 secunde pentru a se finaliza. Boții pot vedea fiecare tranzacție în așteptare, neconfirmată în timpul acelei ferestre, analizând efectiv viitorul și permițându-le să facă tranzacții în avans.

„Nouăzeci și nouă la sută din aceste lucruri nu arată atât de diferit de finanțele tradiționale”, spune Tarun Chitra, fondatorul și CEO-ul Gauntlet, un startup cripto care ajută proiectele financiare descentralizate să evalueze riscul.

Cu excepția faptului că comercianții MEV operează într-un mediu în mare măsură nereglementat. Nu trebuie să-și facă griji cu privire la balustrade, ca și omologii lor de pe piața bursieră, și nu există niciun polițist în bătaie. Majoritatea jocurilor MEV gravitează în jurul schimburilor descentralizate precum Uniswap, care a depășit recent 1 trilion de dolari în volumul total de tranzacționare, mai degrabă decât a schimburilor precum Coinbase, care fac obiectul unei anumite supravegheri de reglementare. Și, la fel cum comercianții de înaltă frecvență, sau „quants”, au apărut ca cei mai profitabili dintre fondurile speculative ale Wall Street, comercianții de criptomonede MEV se găsesc în aluat.

„Echipa mea MEV câștigă mai mulți bani într-o zi [decât] fondul tău de risc a câștigat vreodată”, spune Dean Eigenmann, un căutător elvețian de 24 de ani, cunoscut pentru că își etalează haina de blană cu imprimeu leopard, ceasul Patek Philippe de 50,000 de dolari. și aproape 40 de tatuaje pe rețelele de socializare.

Asalt la sandwich

Strategiile MEV sunt clasificate în trei tipuri. Atacul sandwich, o formă deosebit de pernicioasă de front-running, este cel mai controversat. În această manevră, un bot MEV detectează intenția altcuiva de a cumpăra o monedă și se poziționează pentru a profita de pe urma creșterii minore de preț cauzate de oferta celeilalte persoane. Botul omite coada pentru a cumpăra moneda pentru o fracțiune mai puțin, conducând efectiv tranzacția. Botul completează apoi sandvișul vânzând automat jetonul cu profit după ce achiziția prin marcajul din mijloc este finalizată.

Front-running este profitabil nu numai pentru comercianții MEV, ci și pentru „validatori” care folosesc software pentru a aproba tranzacțiile blockchain. Așa cum marile fonduri speculative cuantitative plătesc brokerilor precum Robinhood „plată pentru fluxul de ordine” pentru a cumpăra dreptul de a executa ordinele comercianților cu amănuntul, comercianții MEV de vârf își cumpără în esență drumul spre prima linie. Drept urmare, validatorii ajung să aibă o cotă mai mare din profiturile de față decât oamenii care creează roboții.

Arbitrage

Arbitrajul este o altă strategie MEV comună, dar mai puțin controversată, în care comercianții profită de diferențe minime de preț pentru același simbol pe diferite burse. Având în vedere că există peste 500 de schimburi de criptomonede slab reglementate în întreaga lume și mii de criptomonede, există o mulțime de oportunități de a profita. „Mulți oameni cred că acest tip de MEV este benefic – împinge piața la ceea ce ar trebui să fie prețul adevărat”, spune Vy Le, partener la Bain Capital Crypto și fost angajat SEC.

Joc de lichidare

Jocul de lichidare, de care au profitat roboții lui Worsley în ianuarie, este ultima variantă a tranzacționării cu MEV. Tranzacțiile de lichidare sunt limitate la platformele DeFi cu efect de levier ridicat.

De înțeles, comercianții MEV sunt o grupă discretă și secretă. Symbolic Capital Partners (SCP), una dintre cele mai de succes firme de tranzacționare MEV, a fost cofondată de Lev Livnev, un programator în vârstă de 26 de ani, cu părul roșcat. SCP, pe de altă parte, are doar un site web de o pagină cu un logo trippy, iar mai multe e-mailuri către firmă au rămas fără răspuns.

Acest joc implică mulți bani. Potrivit surselor, miliardarul FTX Sam Bankman-Alameda Fried's Research, una dintre cele mai importante firme de tranzacționare cripto, implementează strategii MEV pe blockchain-uri precum Solana. (Alameda Research a refuzat să fie intervievat sau să răspundă la întrebările prin e-mail pentru acest articol.) Wintermute, o firmă din Londra care tranzacționează aproximativ 100 de miliarde de dolari în active digitale pe lună, are o operațiune activă de MEV.

Dean Eigenmann își conduce echipa MEV de trei persoane ca parte a Dialectic, o firmă de investiții elvețiană pe care a fondat-o împreună cu Ryan Zurrer, fost partener la Polychain. Zurrer și Eigenmann nu vor discuta despre câștigurile lor individuale MEV, dar Zurrer oferă un anumit context. El estimează că până la 50 de echipe concurează activ în MEV, aproximativ zece dintre ele culegând majoritatea profiturilor. El susține că echipele cu cele mai bune performanțe aduc acum „cinci cifre, la mijlocul șase cifre” în profit pe lună și au obținut milioane în luni individuale când condițiile de piață erau ideale, în special la jumătatea anului 2021 și mai devreme. El adaugă că concurența, precum și iarna cripto generală, a redus profiturile de atunci.

Concurența este adesea nemiloasă. Worsley susține că atunci când se afla într-un zbor de 11 ore, membrii unei firme rivale MEV au lansat un atac de refuzare a serviciului împotriva operațiunii sale. Serverele sale de tranzacționare au căzut ore întregi, făcându-l să piardă cel puțin 100,000 de dolari. „La sfârșitul zilei, s-ar putea să fiți prieteni cu oamenii, dar încercați cu toții să vă falimentați unul pe celălalt”, spune el.

Worsley a declarat că nu se va angaja în atacuri de tip sandwich și a fost înfuriat la începutul lui 2021 când a descoperit că Ethermine, o companie austriacă care reprezenta 20% din toată exploatarea Ethereum la acea vreme, potrivit CryptoCompare, punea sandvișuri pe comercianți. E ca și cum Bursa de Valori din New York ar fi luat-o înaintea investitorilor ale căror tranzacții le procesa.

„Aceasta este o organizație care exploatează blocuri, așa că ei securizează blockchain-ul în sine”, explică Worsley. „Am crezut că este un afront pentru utilizatorii Ethereum.”

Worsley și-a creat propria criptomonedă momeală și a construit o capcană în codul său ca răspuns la tranzacțiile cu sandvișuri ale lui Ethermine: ai putea cumpăra jetonul de la altcineva, dar nu ai putea să-l vinzi. „Este cel mai rău lucru posibil pe care l-ai putea avea într-un sandviș”, spune el despre numele monedei, Salmonella. Apoi a ademenit-o pe Ethermine cu o tranzacție pe care se aștepta să o devoreze botul lor MEV. În martie 2021, Ethermine a cumpărat jetoanele otravă și a rămas blocată cu ele. Worsley susține că a buzunat aproximativ 150,000 de dolari pe cheltuiala lui Ethermine. Mai multe solicitări de comentarii de la Ethermine au rămas fără răspuns.

„Nu e rău pentru o zi de muncă”, spune Worsley.

Este de competența comunității cripto să elaboreze o soluție la flagelul MEV care încurajează această practică dubioasă. Flashbots, o startup din 2020, dezvoltă software care pune instrumentele MEV la dispoziția investitorilor de retail, cu scopul de a egaliza condițiile de joc, de a reduce profiturile de MEV și de a preveni concentrarea puterii.
Phil Daian, cofondatorul Flashbots, este un cercetător de criptomonede în vârstă de 28 de ani, care a fost coautor al unei lucrări în 2019, care descrie modul în care roboții se prădau pe comercianții de criptomonede neexperimentați de pe Ethereum. Lucrarea, intitulată „Flash Boys 2.0: Front-running, Transaction Reordering, and Consensus Instability in Descentralized Exchanges”, începe cu o respingere directă către idealiștii criptografici: „Blockchains, și în special contractele inteligente, au promis să creeze ecosisteme de tranzacționare corecte și transparente. .” Din păcate, putem vedea că această promisiune nu a fost ținută.”

Puteți să grupați ordine de tranzacționare și să specificați că doriți să efectuați o tranzacție numai dacă puteți conduce cu succes un alt utilizator utilizând software-ul Flashbots (față acest lucru permițând comercianților să plătească validatorilor o taxă pentru a trece în primul rând). Folosirea Flashbots vă va împiedica, de asemenea, să fiți în frunte. Dacă Daian și alții își vor reuși, tranzacționarea cu MEV va deveni în cele din urmă la fel de simplă pentru investitorul începător, precum este pentru marile corporații.

Skip Protocol a strâns 6.5 milioane de dolari în finanțare de bază de la Bain Capital Crypto în septembrie pentru a face pentru blockchain-ul Cosmos ceea ce au făcut Flashbots pentru Ethereum - să facă MEV mai accesibil și să reducă congestionarea tranzacțiilor cu bot. Alte servicii, cum ar fi BloXroute, Jito Labs și Rook, încearcă, de asemenea, să atenueze MEV în diferite moduri, inclusiv returnarea unor profituri MEV către utilizatori. Între timp, platforma DeFi Uniswap a adăugat avertismente atunci când un utilizator este pe cale să plaseze o tranzacție care ar putea fi în avans.
Deocamdată, experții prevăd că piața MEV va continua să se extindă odată cu adoptarea pe scară largă a schimburilor descentralizate.

Unde s-au dus autoritățile de reglementare?

Potrivit profesorului de la școala de afaceri Cornell, Maureen O'Hara, promovarea MEV (sau chiar un joc de tip sandwich) nu este ilegală în același mod în care promovarea pe piața de valori este, deoarece informațiile despre ordinele în așteptare utilizate de comercianții MEV nu sunt confidențial - public este disponibil în blockchain.

Este posibil să acuzați oamenii pentru manipularea pieței și fraudă. „Pot oricând să facă asta”, spune O'Hara, subliniind că statutul fraudei prin cablu este extrem de larg. De exemplu, în septembrie, fratele unui fost manager de produs Coinbase a pledat vinovat pentru o acuzație de conspirație pentru a comite fraudă electronică, ca parte a unei scheme de comitere a „tranzacțiilor privilegiate” prin utilizarea abuzivă a informațiilor confidențiale Coinbase despre care activele cripto erau programate să fie listate. la schimbul său, potrivit guvernului. Cârligul de tranzacționare a informațiilor privilegiate al procurorilor a fost că Coinbase a păstrat astfel de informații strict private și le-a interzis angajaților săi să facă tranzacții cu acestea sau să informeze pe alții despre acestea. Este dificil de văzut cum aceeași logică ar putea fi aplicată datelor blockchain disponibile public, utilizate de o persoană care nu are legătură.

Deocamdată, considerați comercianții roboti ai MEV ca fiind încă un motiv pentru care majoritatea investitorilor ar trebui să evite cripto-ul. „Nici o piață nu reușește dacă nu este percepută ca justă”, spune O'Hara. "Cam despre asta e."

Legate de

Tamadoge – Joacă pentru a câștiga monede Meme

• Câștigă TAMA în Battles With Doge Pets
• Furnizare maximă de 2 miliarde, ardere prin simboluri
• Acum este listat pe OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap
• NFT-uri ultra rare pe OpenSea