Bitcoin Trust de la Grayscale Investments s-a vândut cu o reducere record în ultimele zile, deși unii observatori din industrie nu se așteaptă ca încrederea să se lichideze.
Volatilitatea continuă a pieței cripto, alimentată cel mai recent de prăbușirea bursei de criptomonede FTX și depunerea sa de faliment la începutul acestei luni, probabil că nu ar forța în sine lichidarea trustului (GBTC), a declarat analistul Bloomberg Intelligence James Seyffart într-o notă de cercetare.
„Aceasta se datorează taxelor de generare a valorii GBTC pentru societatea-mamă, obstacolelor pentru acționari în a forța o astfel de mișcare și cerinței ca orice lichidare să fie distribuită în numerar, nu în bitcoin”, a spus el. „În plus, lichidarea GBTC ar însemna și vânzarea pe piața deschisă a bitcoin în valoare de 10.5 miliarde de dolari la o reducere de 45%.
Reducerea GBTC a ajuns la 45% vineri - în creștere față de aproximativ 42.7% cu o zi înainte, potrivit YCharts.com. Reducerea se situa în jurul a 35% la începutul lunii noiembrie.
Seyffart tweeter că reducerea GBTC a ajuns la 50% luni dimineață înainte de a se retrage la aproximativ 48%.
Bryan Armour, director de cercetare a strategiilor pasive la Morningstar, a spus că reducerea record acordată de GBTC este o „îngrijorare uriașă” pentru investitorii care simt deja usturimea din cauza scăderii Bitcoin de peste 60%. Grayscale are opțiunea de a compensa o parte din oferta reținută de GBTC permițând răscumpărarea acțiunilor, ceea ce ar putea ușura reducerea, a adăugat el.
„Nu și-au arătat dorința de a trage această pârghie, deoarece ar crea costuri și ar scădea veniturile viitoare din comisioanele de administrare”, a spus Armor.
Un purtător de cuvânt al Grayscale nu a returnat imediat o solicitare de comentariu.
De asemenea, Armor nu se așteaptă ca grupul de fond să lichideze GBTC, deoarece, conform estimărilor sale, Grayscale a câștigat aproximativ 900 de milioane de dolari în comisioane de administrare de la începutul anului 2021. GBTC suportă o taxă de administrare anuală de 2%.
— S-ar putea să nu fie dispuși să omoare gâsca de aur, spuse Armor.
Ce se întâmplă în cazul lichidării
Seyffart a remarcat că insolvența sau falimentul lui Grayscale ar constitui un motiv de lichidare, cu excepția cazului în care 50% din acțiunile trustului votează pentru transferul unui nou sponsor.
Dacă va fi forțat să lichideze, Grayscale s-ar implica direct cu bursele de bitcoin sau cu piețele de bitcoin over-the-counter pentru a lichida bitcoinul trustului „cât mai prompt posibil, obținând în același timp cea mai bună valoare justă posibilă”, conform dezvăluirilor SEC.
Divizia de creditare a managerului de criptoasset Genesis a oprit răscumpărările clienților și noi inițieri de împrumuturi săptămâna trecută. Cum ar putea fi afectat Grayscale de un potențial faliment Genesis nu este clar, a spus Seyffart.
Un purtător de cuvânt al Digital Currency Group – compania-mamă a Grayscale și Genesis – nu a returnat imediat o solicitare de comentarii.
Toate activele digitale din produsele Grayscale sunt deținute de Coinbase Custody Trust Company, a spus compania în o postare pe blog Vineri. Documentele care guvernează fiecare ofertă interzic ca activele să fie împrumutate sau împrumutate, adaugă acesta.
„Custodia activelor digitale care stau la baza produselor cu active digitale ale Grayscale nu este afectată, iar activele digitale ale produselor noastre rămân în siguranță și securizate”, spune blogul.
O soluție mai rapidă pentru a reduce reducerea?
Directorul juridic în scala de gri, Craig Salm, a spus anterior că convertirea GBTC la un ETF ar închide reducerea trustului. Compania a dat în judecată SEC la începutul acestui an, după ce a negat Conversia propusă de GBTC la un ETF bitcoin spot. Autoritatea de reglementare a aprobat doar produse pe bază de derivate.
„Evenimentele recente – deși sunt nefericite pentru întregul ecosistem cripto – ar trebui să ne întărească cazul în fața Curții de Apel din Circuitul DC”, a spus el pentru Blockworks într-un e-mail după FTX Inscrisa pentru faliment.
Armor a spus că nu se așteaptă ca GBTC să se transforme într-un ETF - un sentiment împărtășit de alți observatori din industrie care au spus că FTX-a explodat. ar împiedica probabil reglementarea progresivă a cripto-ului oricând în curând.
Chiar și fără aprobarea SEC, totuși, alți membri ai industriei spun că firma ar trebui să încerce pentru reducerea Regulamentului M, o regulă concepută de agenție pentru a preveni manipularea. Ar putea fi un ultim efort pentru compania-mamă DCG de a salva active, potrivit Andrew Parrish, cofondatorul Arch Public Inc.
„Nu cred că există niciun beneficiu pentru investitori, cred că există beneficii pentru Genesis și DCG să acopere o gaură în bilanţurile lor, acoperind pierderile din bilanţurile lor”, a spus Parrish. „Cred că acesta este motivul pentru orice fel de utilizare a Reg M în orice fel de „restructurare”, iar restructurarea este cel mai bun scenariu.”
Regulamentul M, dacă este acordat, permite unui fond să creeze și să răscumpere simultan acțiuni, a spus Grayscale într-un Q & A detaliind modul în care ar avea loc o astfel de conversie. Dacă SEC aprobă tranziția GBTC într-un ETF, Regulamentul M va fi acordat automat, a spus Grayscale.
Însă, Grayscale ar putea opta să solicite aprobarea Regulamentului M acum, înainte de soluționarea procesului, ceea ce ar elimina reducerea la valoarea activului net, potrivit CEO-ului Messari, Ryan Selkis.“
Șansele ca Grayscale să-și câștige cazul împotriva SEC, în lumina tranzacțiilor cu părți afiliate cu Genesis Trading, Genesis Capital și cel puțin două contrapărți în faliment (BlockFi și 3AC) sunt acum 0”, a spus Selkis pe Twitter. „Întârzierile în urmărirea unui program Reg M au rănit acționarii, în același timp îmbogățind DCG/Grayscale.”
Primiți în căsuța dvs. de e-mail cele mai bune știri și informații despre criptomonede ale zilei în fiecare seară. Abonați-vă la buletinul informativ gratuit al Blockworks acum.
Sursa: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose