Fed publică un document de discuție

Banca Centrală Chineză lansează un yuan digital în producție pentru a coincide cu Jocurile Olimpice de iarnă, Fed elaborează un document de discuție. 250 de milioane de oameni au descărcat aplicația pentru portofel pentru e-CNY, moneda digitală a Băncii Centrale chineze. mai puțin de 250 de oameni de la Boston Fed și MIT construiesc o aplicație de dovadă a conceptului pentru a testa dolarul digital. Se speră că dolarul digital ar fi broasca țestoasă, dar anul acesta va concura cu Tigrul chinezesc, nu cu iepurele, iar cursa pare să se fi terminat deja. Desigur, aceasta nu este o cursă pe jos cu un final, este cu siguranță un joc lung. În acest sens, lansarea acestei lucrări este o piatră de hotar importantă și anticipată pe scară largă pentru Fed și au lansat o serie de 22 de întrebări pentru discuție în această lucrare. Oricine poate oferi feedback cu privire la aceste întrebări printr-un formular găzduit de Fed. Deși suspecții obișnuiți vor fi principalii interlocutori ai Fed prin portalul lor de feedback. Nu va fi un răspuns larg, doar judecând după tonul și conținutul întrebărilor. Citind ziarul, se pare că Fed a răspuns la întrebările pe care pretind că le pun.

Este necesară o abordare deliberată, metodică și bine cercetată pentru a lansa un nou instrument digital național. Factorii politici și personalul Rezervei Federale au studiat CBDC îndeaproape timp de câțiva ani, se arată în lucrare. Cu toate acestea, experimentele gedanken nu sunt suficiente. Teoria trebuie să se întâlnească cu practica.

Carta Fed este de a conduce politica monetară a națiunii pentru a promova ocuparea maximă a forței de muncă și prețuri stabile în economia SUA. Această carte conduce la o gamă largă de activități și capacități ale Fed. Acestea variază de la promovarea stabilității sistemului financiar prin monitorizarea și controlul riscului sistemic până la gestionarea unui sistem de plată, compensare și decontare pentru băncile comerciale. Instrumentul care este o datorie a Fed și disponibil pe scară largă publicului este numerarul. O monedă digitală a băncii centrale ar fi echivalentul digital al numerarului. Un instrument lipsit de riscuri de credit și lichiditate, care poate fi utilizat pentru decontare instantanee. Depozitele noastre bancare comerciale sunt digitale, la fel și deținerile noastre nebancare, precum soldurile noastre paypal, dar nu sunt pasive ale Fed. Ele par a fi echivalente, datorită eliminării riscului de credit prin FDIC Insurance și a promisiunii de fungibilitate egală. Un dolar în bancă și un dolar în buzunar sunt echivalente prin prestidigitarea par. Nici nu ne gândim la diferențele dintre depozitele bancare comerciale și numerar.

Așa cum numerarul este distribuit prin intermediari, documentul de discuție consideră că un dolar digital ar fi distribuit și prin intermediari. Dezintermedierea băncilor poate avea consecințe nedorite asupra creării creditului și generării de bani pentru a deveni capital pentru întreprinderile productive. Aceasta este înțelepciunea convențională și a fost principiul de proiectare și pentru e-CNY. Cu toate acestea, o astfel de mișcare se confruntă cu incluziunea financiară, deoarece persoanele fără conturi bancare au nevoie și de acces la un dolar digital, ar trebui să existe și canale pentru plățile beneficiilor fără astfel de conturi bancare. Scopurile declarate, de a avea un sistem strict pe două niveluri și incluziunea financiară sunt contradictorii, poate fi rezolvată prin distribuirea gratuită a unor astfel de persoane de o formă de portofel digital sau card Fed.

Un alt factor major care împiedică o rulare pe bănci ar fi caracteristica unui dolar digital de a nu plăti dobândă; asemănător de asemenea cu numerarul. Cu toate acestea, chiar și așa-numita limită inferioară zero a numerarului și a CBDC ar putea fi atractivă în era ratelor negative ale dobânzii. Deci, chiar și zero ar putea să valorize ceva și să fie atractiv în comparație cu un depozit bancar comercial care plătește o dobândă negativă efectivă.

Cealaltă contradicție este confidențialitatea versus legi pentru prevenirea spălării banilor și finanțării terorismului, care necesită o anumită formă de verificare a identității. Cash-ul are o confidențialitate excelentă datorită naturii anonime a tranzacțiilor. Această caracteristică este, de asemenea, o eroare, numerarul și crima sunt legate. Este ușor să evadezi de taxe, să speli bani, să faci donații ilegale și de negăsit cu numerar. Una dintre idei este de a crea o modalitate de a avea tranzacții anonime pentru sume mai mici, cu o limită a sumei totale cheltuite într-o perioadă. Acesta este în designul pentru e-CNY. Un portofel care poate fi folosit pentru a face plăți mai mici, peer to peer, chiar și atunci când nu există conexiune la internet sau electricitate, folosind carduri inteligente.

Cea mai mare piedică pentru emiterea unui dolar digital poate fi atitudinea Rezervei Federale de a nu continua cu o CBDC fără sprijin clar din partea executivului și a Congresului, sub forma unei legi specifice de autorizare. Starea actuală a Congresului SUA nu inspiră încredere că o astfel de lege va fi adoptată.

Una dintre cele mai interesante părți ale lucrării este discuția despre efectele politicii monetare, în special partea despre efectele unui dolar digital asupra gestionării rezervelor în epoca regimului de rezerve ample. Lucrarea susține că un dolar digital nu ar afecta gestionarea rezervelor prin două scenarii. Pentru o astfel de analiză se face referire la o lucrare despre regimul rezervelor ample. Deoarece lucrarea despre rezerve ample a fost scrisă înainte de pandemie, nivelul maxim al acestor rezerve a fost la un vârf de 2.8 trilioane de dolari, sau 15% din PIB-ul nominal al SUA. Acest nivel de rezerve a fost clasificat ca abundent sau super-abundent. Ce superlative ar trebui folosite pentru nivelul de rezervă de astăzi, care este de 4.18 trilioane de dolari! suprem-super-abundent? Arată cum se descurcă modelele și experimentele gândirii în fața realității, o realitate care nu se poate concepe în 2019. Mai multe astfel de realități ne așteaptă.

Anexa A a lucrării oferă context pentru toată activitatea care se desfășoară în Rezerva Federală în domeniul politicii tehnice și economice. Lipsesc însă detalii, mai ales pentru munca de experimentare tehnică. Anexa B se referă la diferitele tipuri de bani din sistem și este un bun context pentru înțelegerea arhitecturii sistemului monetar american.

Dacă este în capacitatea și interesul dvs., vă rugăm să furnizați feedback Rezervei Federale. Nu este necesar să răspundeți la toate cele 22 de întrebări. Această implicare largă este cu siguranță un factor de diferențiere al sistemului din Statele Unite.