Ultimele câteva săptămâni au fost tulburi, chiar și pentru participanții de pe piață întăriți. Piața cripto a pierdut o valoare masivă, iar unii jucători au fost distruși. Cu toate acestea, de această dată, există și nume mari printre acești jucători, cum ar fi fondul speculativ cripto cu sediul în Singapore Trei săgeți capitale (3AC).
3AC a fost fondată în 2012 de Kyle Davies și Su-Zhu, care a urmat împreună Universitatea Columbia și mai târziu a lucrat ca colegi la gigantul bancar Credit Suisse.
De-a lungul anilor, 3AC a devenit unul dintre cei mai buni jucători din industrie cu mize în numeroase proiecte, inclusiv LUNA, Aave, Avalanche, BlockFi, Deribit și Solana. Pe măsură ce a crescut, compania a început să facă pariuri mai riscante pe piață, iar când LUNA s-a prăbușit în mai, a declanșat o reacție în lanț de evenimente care au dus în cele din urmă la prăbușirea sa.
În timp ce moara de zvonuri clocotea deja pe Twitter în prealabil, pe 16 iunie, The Financial Times a raportat că 3AC nu și-a îndeplinit apelurile în marjă. Câteva zile mai târziu, Wall Street Journal a raportat că 3AC s-ar putea să nu ramburseze banii împrumuți de la brokerul cripto Voyager Digital, în valoare totală de 665 de milioane de dolari.
Voyager Digital a trebuit ulterior să depună declarația de faliment, CEO-ul Ehrlich arătând clar că lipsa rambursării de la 3AC a fost principalul motiv. Nerespectarea 3AC a apelurilor în marjă a dus la o contagiune suplimentară în industrie.
După cum s-a dovedit mai târziu, 27 de companii au fost afectate, însumând un prejudiciu de peste 3 miliarde de dolari.
Istoria căderii
La apogeul său, 3AC a gestionat aproximativ 18 miliarde de dolari în active cripto, făcând-o una dintre firmele de top din industrie. Suma enormă a fost posibilă prin investiții timpurii în proiecte de succes precum Ethereum (ETH) și Avalanche (AVAX).
Deci, ce ar putea conduce o astfel de companie, cu aceste active, în faliment? Pe scurt: o combinație de management defectuos al riscului, imprudență în relațiile cu partenerii de afaceri și o parte semnificativă de lăcomie.
LUNA: Prăbușirea UST a fost punctul de origine
Începutul problemelor 3AC poate fi urmărit până la prăbușirea LUNA și a monedei stabile algoritmice UST. 3AC a deținut o poziție semnificativă în cele două active, în valoare de aproximativ 560 de milioane de dolari la vârf și aproximativ 600 de dolari după ce prețul a căzut în câteva zile la aproape zero.
3AC și-a construit poziția de mai sus utilizând un efect de levier ridicat prin fondurile contrapartidei. 3AC a pus fondurile în Anchor Protocol fără știrea contrapărților.
De la zvon la fapte
Totul a început să iasă la iveală când Zhu Su și-a șters prezența pe rețelele de socializare și a dispărut din ochii publicului. Acest lucru, printre altele precum 3AC care vinde 60,000 de stETH, a condus la primele zvonuri despre un apel în marjă 3AC pe 14 iunie. Dezastrul Luna, aproape nimeni nu și-a imaginat că 3AC ar putea fi acum și afectat de faliment.
La scurt timp după, știrile au dezvăluit că 3AC avea 245 de milioane de dolari în ETH depuse pe platforma de creditare Aave, pe care a folosit-o ca garanție pentru a împrumuta 189 de milioane de dolari în USDC și USDT. Deci raportul împrumut-valoare a fost de doar 77%. 3AC nu a putut nici să ramburseze acest împrumut, nici să majoreze garanția. Dar avea să se înrăutăţească de aici.
Una dintre primele victime care a vorbit public a fost șeful de tranzacționare al creatorului de piață 8BlocksCapital, Danny Yuan:
11) Ceea ce am învățat este că aceștia au fost îndelungați peste tot și au fost apelați în marjă. În loc să răspundă la apelurile în marjă, i-au făcut fantomă pe toată lumea. Platformele nu au avut de ales decât să-și lichideze pozițiile, ceea ce a făcut ca piețele să scadă în continuare.
— Danny (@Danny8BC) 16 Iunie, 2022
Apelurile în marjă s-au acumulat într-un timp foarte scurt. 8BlocksCapital se aștepta și la rambursări de la 3AC, ceea ce nu s-a întâmplat. Nu numai că, nu a existat niciun semn de viață din partea oficialilor 3AC, cu excepția unui tweet de la Zhu pe 15 iunie:
Suntem în proces de comunicare cu părțile relevante și ne angajăm pe deplin să rezolvăm acest lucru
- Zhu Su? (@zhusu) 15 Iunie, 2022
Cine a suferit cel mai mult din cauza falimentului 3AC?
Pentru a vă face o idee despre impactul complet al debaclei 3AC, iată o prezentare generală a unor victime proeminente care au fost târâte împreună cu fondul speculativ. În total, Three Arrows Capital datorează 3.5 miliarde de dolari SUA către mai mult de 20 de companii diferite:
- BlockFi: a suferit pierderi uriașe după lichidarea 3AC; termenii de achiziție cu FTX
- Voyager: a împrumutat 650 de milioane de dolari către 3AC
- Genesis: a împrumutat 2.36 miliarde de dolari către 3AC
- Deribit: 3AC a fost un investitor al DRB Panama; pe 24 iunie, au fost nevoiți să depună o cerere de lichidare în Insulele Virgine Britanice
- Blockchain.com: a împrumutat 3AC 270 de milioane de dolari; a concediat 25% din personal
- Finblox: unde 3AC a fost un investitor, a trebuit să închidă retragerile în criză
Lichidarea și consecințele
Pe 29 iunie, un tribunal din Insulele Virgine Britanice a dispus lichidarea 3AC, care este în prezent supravegheată de firma de consultanță Teneo.
3AC a depus Capitolul 15 faliment în districtul de sud al New Yorkului, la scurt timp după aceea, la începutul lunii iulie.
În zilele care au urmat, oamenii s-au întrebat unde sunt Su Zhu și Kyle Davies și de ce nu se deranjau să-și contacteze creditorii. Pe 12 iulie, un tribunal de district din SUA a înghețat activele rămase din SUA ale 3AC din cauza lipsei de comunicare din partea fondatorilor.
La scurt timp, Teneo a publicat lichidatorul Russel Crumpler's Declarație pe propria răspundere de peste 1,000 de pagini la prăbușirea lui 3AC. Au apărut câteva detalii mici, dar grăitoare, cu privire la „cheltuielile” lui Zhu și Davies. De exemplu, au făcut un avans pentru un iaht care ar fi costat 50 de milioane de dolari, în timp ce Zhu și soția sa au cumpărat două case în Singapore în valoare de peste 28 de milioane de dolari.
Ultimul eveniment semnificativ a avut loc pe 22 iulie, când Su Zhu a rupt în cele din urmă tăcerea și a trebuit să se confrunte cu întrebări incomode într-un Interviu Bloomberg News. Potrivit lui, oamenii deveniseră prea confortabil pe piața bull prelungită, cu prea mult sentiment de securitate. El a susținut că acest lucru a dus la automulțumire, iar frământările pieței în urma prăbușirii LUNA a fost prea mult pentru ca 3AC să le poată gestiona.
Concluzie: Lăcomia poate răni pe oricine
Ceea ce s-a întâmplat în această chestiune în ultimele săptămâni și probabil că va continua să se întâmple în următoarele luni este aproape de necrezut. Aproape nimeni, inclusiv eu, ar fi crezut că este posibil ca o companie de mărimea 3AC să scape atât de repede.
Dar este piața criptomonedelor — o piață a pârghiei și lăcomiei, de care nimeni nu este protejat deocamdată. Este un impuls firesc de a dori „mai mult”; dar după cum a aflat deja Aristotel cu ajutorul maximei etice greceşti mezote („mesotes”, greacă, engleză „mijloc”), fiecare virtute, în acest caz, ambiția, este de ajutor doar dacă rămâne echilibrată la mijloc și pendulul nu se balansează puternic la sub- sau supra-măsură.
Fiecare participant pe piață ar trebui să fie avertizat acum: Lăcomia poate răni pe oricine, indiferent cât de mare este deja bankroll-ul!
Sursa: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/