Acțiunile tehnologice au arătat în sfârșit o mică luptă săptămâna trecută, ajutate de un lot impresionant de rapoarte privind câștigurile. Însă sectorul rămâne bătut. Nasdaq Composite a scăzut cu 16% în ultimele două luni – iar sub suprafață, daunele sunt considerabil mai grave. Dintre acțiunile Nasdaq cu capitalizări bursiere de peste 1 miliard de dolari, un sfert au scăzut cu 30% sau mai mult de la jumătatea lunii noiembrie. Peste 60 de acțiuni Nasdaq au scăzut cu peste 50%, inclusiv nume cunoscute precum Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign și Etsy.
Deși prețurile acțiunilor sunt mult mai scăzute, acestea nu sunt cu greu riscate. După cum a precizat în mod clar Rezerva Federală săptămâna trecută, vor veni creșteri ale ratelor, probabil până în martie. Ratele mai mari sunt dăunătoare pentru tipul de acțiuni cu creștere multiplă mare care au condus piața în ultimii doi ani.
Consideră-o mantra ta: acțiunile la prețuri mai mici nu sunt la fel cu acțiunile ieftine.
Zoom Comunicări video
(ticker: ZM) a scăzut cu aproape 70% față de cel mai mare din 52 de săptămâni, dar se tranzacționează încă pentru vânzările așteptate de 10 ori pentru anul curent și de peste 30 de ori câștigurile estimate. Mai ieftin, nu ieftin.
Shopify
Acțiunile (SHOP) au fost reduse la jumătate, dar se tranzacționează în continuare la vânzările din anul curent de peste 18 ori și câștigurile de 108 ori. Mai ieftin, dar nu pe departe ieftin.
Etsy
(ETSY), în scădere cu 53% față de maximele sale, se tranzacționează cu vânzări de opt ori și câștiguri de aproape 50 de ori. Mai ieftin, sigur. Ieftin? Inca nu.
Abonează-te la știri
Ziarul Barron
Un briefing de dimineață cu privire la ceea ce trebuie să știți în ziua următoare, inclusiv comentarii exclusive ale scriitorilor Barron și MarketWatch.
În timpul pandemiei, companii precum Zoom și
DocuSign
(DOCU) a menținut economia pe drumul cel bun. Rezerva Federală a oferit un stimulent fără precedent, împingând ratele în jos și creând un mediu favorabil pentru stocurile de creștere. Sectorul de capital de risc a răspuns prin lansarea unui număr record de oferte publice inițiale și companii de achiziții cu scop special.
Dar acele zile s-au încheiat, spune David Readerman, care conduce Endurance Capital, un fond speculativ tehnologic din San Francisco. Readerman spune că aprecierea acțiunilor în 2022 va necesita o creștere a câștigurilor care depășește compresia multiplă. Evaluările, spune el, „vor veni greu”. El spune că vom cunoaște partea de jos pentru evaluări atunci când achizițiile de tehnologie de capital privat vor crește. Încă nu vede asta.
Între timp, Readerman îi sfătuiește pe investitori să caute companii care returnează capitalul acționarilor fie prin dividende, răscumpărări de acțiuni, fie prin fuziuni și achiziții. Concentrarea pe creștere este problematică, spune el, deoarece „ceea ce va plăti piața pentru creștere este în curs de revizuire serioasă”.
Iată câteva modalități de a juca o nouă lume pentru acțiunile tehnologice:
Pariați pe nor: Cel mai bun lucru care sa întâmplat cu norul săptămâna trecută sa desfășurat pe
Microsoft
apel de câștiguri (MSFT). Acțiunile au scăzut inițial cu 5% față de cifrele din trimestrul decembrie. Afacerea în cloud a companiei a îndeplinit, dar nu a depășit așteptările, iar o creștere de 46% a veniturilor din cloud Azure i-a lăsat dezamăgiți pe unii investitori. Dar la apel, CFO Amy Hood a spus că creșterea Azure se va accelera în trimestrul martie și, exact așa, acțiunile și-au inversat cursul.
Hood a restabilit încrederea pieței în cloud. Nu sunt sigur de ce au existat îndoieli. Tendința de transformare digitală, cu companiile care trec operațiunile către cloud, continuă cu ritmul accelerat – și probabil că abia începe. Ați putea vedea indicii ale acelorași tendințe în rezultatele săptămâna trecută de la firma de software cloud
ServiceNow
(ACUM) și producător de unități de disc pentru întreprinderi
Acces la mare
(STX). Vom primi mai multe puncte de date cloud săptămâna viitoare când
Amazon.com
(AMZN) și
Alfabet
(GOOGL) raportează rezultatele, dar modelul este clar.
Arista rețelelor
(ANET) și
Ciena
(CIEN) sunt pariuri directe pe cheltuielile de capital în cloud. Dar dacă doriți să păstrați lucrurile simple, puteți cumpăra pur și simplu Microsoft, Amazon și Alphabet, toate cu reducere de la ultimele maxime.
Stocuri proprii de cipuri: Faptul că cipurile sunt insuficiente nu este un secret, iar producătorii se grăbesc să construiască noi capacități. Cu toate acestea, proiectele vor avea nevoie de ani de zile pentru a da roade. La un apel „Barron's Live” de săptămâna trecută, Paul Meeks, manager de portofoliu la Independent Solutions Wealth Management, mi-a spus că așteaptă ca o parte din praf să se așeze pe ratele dobânzilor, în timp ce se pregătește să sară pe acțiunile cu cipuri. Îi place
microni Tehnologie
(MU) și
Qualcomm
(QCOM), precum și furnizorii de echipamente de cip precum
Applied Materials
(AMAT),
ASML
(ASML) și
Cercetări Lam
(LRCX). Există, de asemenea, un caz puternic pe termen lung pentru producătorii de cipuri contractuale, în special
semiconductor Taiwan
(TSM) și
Turnatorii globale
(GF).
Du-te la scoala veche: După cum am subliniat într-un recent Barron poveste de copertă,
IBM
(IBM) face progrese în planul său de redresare. Raportul recent al IBM privind veniturile a fost o confirmare – veniturile au crescut cu 8.6%, cel mai bun rezultat dintr-un deceniu. Acțiunea rămâne o afacere, tranzacționându-se pentru puțin peste o dată vânzările și de 13 ori profiturile estimate pentru acest an, în timp ce prezintă un randament al dividendelor de aproape 5%. Între timp, cei doi principali producători de PC-uri din SUA—
HP Inc.
(HPQ) și
Tehnologii Dell
(DELL) — a înregistrat o cerere în creștere în timpul pandemiei. Ambii cumpără acțiuni, iar stocurile lor încă arată ieftine. PC-urile sunt o tendință de pandemie care nu se va inversa. Microsoft a raportat o creștere de 25% a veniturilor din software-ul Windows pe care l-a vândut pentru computere noi în ultimul trimestru.
În sfârșit, o urmărire rapidă: Acum o săptămână, am susținut că este prea târziu pentru a vinde
Netflix
(NFLX), după ce acțiunile au suferit o scădere bruscă în urma unei perspective dezamăgitoare pentru primul trimestru. Am sugerat că investitorii îndrăzneți ar putea dori să înceapă să ciugulească. Și cineva a făcut-o: managerul de fonduri Pershing Square, Bill Ackman, a câștigat acțiuni Netflix în valoare de un miliard de dolari săptămâna trecută. Ackman a spus că crede mare în CEO-ul Reed Hastings și în viitorul pe termen lung al companiei. Netflix este un stoc de tehnologie care poate fi acum suficient de ieftin.
Trimite un mesaj pentru Eric J. Savitz la [e-mail protejat]