Ce-i drept, am fost devreme. Nasdaq Composite a crescut cu 13% de la publicarea acestuia coloana 11 iulie prin vârful pieței la mijlocul lunii august. În acea perioadă, acțiunile au beneficiat de diminuarea ratelor dobânzilor și de o viziune larg răspândită conform căreia estimările reduse ale câștigurilor din trimestrul septembrie au poziționat acțiunile tehnologice pentru o performanță mai bună.
Dar raliul de vară este acum doar o amintire, câștigurile s-au evaporat și există motive să ne așteptăm la minime mai scăzute. Îmi susțin avertismentul. Și situația a devenit mai sumbră.
Cea mai evidentă schimbare a venit odată cu discursul președintelui Consiliului Rezervei Federale, Jerome Powell, la sfârșitul lunii iulie, la conferința economică anuală a Fed de la Jackson Hole. Începând cu acea discuție de opt minute, piața s-a reînnoit pe părerea greșită că el va semnala o atitudine atenuată cu privire la creșterea ratelor pentru a lupta împotriva inflației, având în vedere o recentă inversare a prețurilor combustibililor, creșterea stocurilor de vânzare cu amănuntul și alte semne ale unei imagini îmbunătățite pe preturi. Dar, în schimb, el a adoptat o poziție de șoim, declarându-se un luptător hotărât împotriva inflației și avertizând că gospodăriile și companiile deopotrivă ar trebui să se pregătească pentru durere. În următoarele câteva zile de tranzacționare, prețurile acțiunilor tehnologice au scăzut, iar ratele dobânzilor au crescut în sus, randamentul trezoreriei pe 10 ani urmărit îndeaproape crescând cu un sfert de punct, până la 3.25%, cel mai înalt nivel de la nivelul pieței din iunie.
Creșterea ratelor dobânzilor înseamnă probleme pentru acțiuni în general, și pentru acțiunile tehnologice în special. Dar asta e departe de singura problemă. Sunt mai îngrijorat de corul tot mai mare al directorilor generali de tehnologie de întreprindere și al directorilor financiari care avertizează cu privire la perspective, scăzând estimările și, în general, recunosc că nu vor scăpa nevătămați de recesiune. OK, deci poate că nu suntem în mod oficial într-o recesiune – declararea recesiunilor este din anumite motive sarcina Biroului Național de Cercetare Economică, un grup privat de economiști. Dar sunt prea lenți.
Doar intreaba
C3.ai
(ticker: AI) CEO Tom Siebel. O legendă din Silicon Valley, cunoscută cel mai bine pentru construirea Siebel Systems, cândva jucătorul lider în software-ul de management al relațiilor cu clienții, Siebel conduce acum o companie axată pe software de inteligență artificială. Săptămâna trecută, C3.ai a raportat câștiguri slabe pentru trimestrul său iulie și a oferit îndrumări pentru trimestrul octombrie, care a fost cu mult sub estimările Street. A doua zi, stocul a scăzut cu 19%. Da vina pe economie.
„Fără îndoială, suntem într-o recesiune”, declară Siebel într-un interviu cu Al lui Barron. „Clienții noștri sunt în întâlniri de planificare, încercând să-și dea seama cum vor funcționa într-o recesiune. Am observat o încetinire a afacerii noastre? Absolut. Și a accelerat în iulie.”
Observația lui Siebel nu este o excepție. În ultimele câteva săptămâni, au existat o serie de rapoarte privind veniturile de la companii de tehnologie precum C3.ai, care au trimestri care se încheie în iulie, mai degrabă decât în iunie. Și se pare că trimestrul iulie a fost mai rău decât trimestrul iunie.
Trendul nu este prietenul tău.
Problemele apar în sectorul software.
Okta
(OKTA), care produce software de management al identității, a remarcat săptămâna trecută că „începe să observe o oarecare înăsprire a bugetelor IT și prelungirea ciclurilor de vânzări față de trimestrul trecut”.
Sistemele Veeva
(VEEV), care produce software bazat pe cloud pentru companiile din domeniul științelor vieții, a redus îndrumările, invocând schimbări în mediul macroeconomic.
Samsara
(IOT), o piesă de internet a lucrurilor care vinde software pentru urmărirea flotelor de transport, a înregistrat câștiguri puternice, dar a raportat totuși „cicluri prelungite de vânzări”, cu niveluri mai ridicate de aprobare a tranzacțiilor necesare pentru a încheia tranzacții.
Există probleme similare în hardware. Nu este un secret pentru nimeni că cererea de PC scade. În ultimele săptămâni
microni Tehnologie
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) și
Nvidia
(NVDA) au avertizat cu privire la reducerea cererii de PC. Chiar la semnal,
vâlcea
(DELL) a raportat rezultate punk în urmă cu două săptămâni și a existat o confirmare vie a tendinței de săptămâna trecută de la
HP Inc.
(HPQ).
În trimestrul său iulie, vânzările de unități de computere HP au scăzut cu 25%, de la an la an, cu o scădere uimitoare cu 32% a achizițiilor de notebook-uri. De ce? CEO-ul HP, Enrique Lores, spune că clienții comerciali au adoptat o „abordare mai precaută și mai măsurată”.
Din păcate, nu sunt doar PC-uri. CFO Dell a spus Tom Sweet cu o săptămână mai devreme Barron că compania sa vede cumpărătorii devenind mai precauți în ceea ce privește hardware-ul întreprinderii, în special serverele de centre de date și echipamentele de cloud computing. Săptămâna trecută, producătorul de unități de disc
Tehnologia Seagate
(STX) a declarat că de la mijlocul lunii iulie se înregistrează „tendințe economice mai slabe în anumite regiuni asiatice” și „cumpărări mai precaute” de către companiile mari, inclusiv „anumiți clienți cloud din SUA”.
Asta e alarmant. Cloud computing a fost una dintre cele mai puternice părți ale sectorului tehnologic și acum doar două săptămâni
Fulg de nea
(SNOW) a surprins strada cu rezultate mai bune decât cele așteptate din trimestrul iulie. Aceasta a urmat o creștere puternică în trimestrul iunie din partea tuturor celor trei jucători de top din cloud: Amazon Web Services, Microsoft Azure și Google Cloud.
Semnele de avertizare cresc.
MongoDB
(MDB), un furnizor de software pentru baze de date bazate pe cloud, vede în scădere cererea de la unii clienți, deoarece propriile lor afaceri încetinesc. Asta indică faptul că AWS, Azure și Google Cloud ar putea publica rezultate dezamăgitoare pentru trimestrul septembrie sau la scurt timp după. Și pieței nu i-ar plăcea asta.
Așadar, ne aflăm într-o nouă fază de resetare a evaluării care a început în noiembrie 2021. În prima fază, creșterea ratelor a declanșat multipli de evaluare mai mici. În această a doua etapă, problema va fi scăderea câștigurilor. Uită-te mai jos.
Trimite un mesaj pentru Eric J. Savitz la [e-mail protejat]
