În "Despre lucruri imposibile înainte de micul dejun,” NYDIG folosește colapsul Terra/LUNA ca studiu de caz. Lucrarea își propune să demonstreze că conceptul de monedă stabilă algoritmică este defectuos în natură. De asemenea, vizează starea actuală a stivei DeFi și arată cât de fragilă este. Subtitlul spune totul, „o autopsie pe Terra, o pre-mortem pe DeFi și o privire asupra nebuniei care va urma”.
Citire asemănătoare Ce a adus colapsul Terra pentru monedele stabile din Japonia, noua lege a fost adoptată
Pentru cei care trăiesc sub o stâncă, pe 7 mai, moneda algoritmică stabilă a Terra, UST, și-a pierdut legătura față de dolar. Mai multe retrageri cheie la protocolul Anchor ar fi putut fi cauza. Sau, poate a fost un atac. Adevărul este că „sistemul a fost stricat”. Perturbarea forței a provocat o fugă de bancă din protocol și, la rândul său, a provocat o spirală a morții care a determinat UST și sora sa geamănă LUNA să ajungă la zero.
Lucrarea NYDIG subliniază două vulnerabilități de design pe care le avea ecosistemul Terra. În primul rând, „alte aspecte ale configurației LUNA/UST, în previziune, au fost chiar mai proaste decât „randamentul” inadecvat de ancorare de 19.5 %. De exemplu, investitorii trebuiau să cumpere mai întâi LUNA pentru a bate ulterior UST și abia apoi puteau depune UST în Anchor.” Numărul doi, „permiterea algoritmică a tipăririi LUNA în „cantități nelimitate” a fost defectul de proiectare fatal, garantând, în avans, că o rulare a unei bănci UST – și hiperinflația LUNA corespunzătoare – era o posibilitate și, prin Legea lui Gresham, o inevitabilitate.”
Definiția randamentului de la NYDIG
Controversatul protocol Anchor „a anunțat un „randament” de 19.5%. Potrivit NYDIG, nici Anchor și nici DeFi în general folosesc cuvântul corect. „Singura sursă durabilă de randament este rentabilitatea economică durabilă, care, la rândul său, depinde de jocul cu sume pozitive de a angaja capital pentru a satisface nevoile consumatorilor în economia reală. Nu există altă sursă. A numi ceva „randament” nu îl face să cedeze.”
Atunci, cum și-a plătit protocolul Anchor toți clienții săi? Simplu,
„Rentabilitatea” Anchor nu a provenit din activitate economică profitabilă durabil. Mai degrabă, compania-mamă a lui Terra a transferat periodic părți din trezoreria sa de 30 de miliarde de dolari către Anchor. Acest lucru însemna că, dacă Terra nu ar putea strânge sume enorme de noi fonduri pe termen nelimitat, în cele din urmă va rămâne fără bani.”
Aparent, întregul ecosistem Terra era fragil.
Graficul prețurilor UST pe Gemeni | Sursa: UST/USD activat TradingView.com
Centralizare și valoare totală blocată
Amintiți-vă, lucrarea NYDIG este un rechizitoriu asupra DeFi în general. Primele puncte de disputa sunt conceptul de TVL sau Total Value Locked și ideea că DeFi este descentralizat. Nimic mai departe de adevăr, potrivit autorilor. Și vor folosi ecosistemul Terra ca exemplu pentru a demonstra acest lucru
„DeFi nu este descentralizat. Ecosistemul Terra nu a fost descentralizat. Terra a obținut inițial finanțare din emisiunea de token LUNA alocată Terraform Labs la început. De asemenea, finanțată de Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) a fost o organizație „non-profit” din Singapore înființată pentru a ajuta la menținerea funcționării sistemului UST”.
Organizațiile centralizate care înconjoară una presupus descentralizată vor prelua controlul dacă va fi nevoie. Aceasta înseamnă că în cele din urmă vor prelua controlul 100% sigur. „Așa cum se întâmplă atât de des în DeFi, guvernanța descentralizată în timp de pace cedează rapid loc guvernanței centralizate în timp de război atunci când apare o criză.” Nu este familiar acest concept.
Vorbind despre concepte familiare, „Poate cea mai comună măsură folosită pentru a evalua și evalua jetoanele DeFi, „Valoare totală blocată” (TVL), nu reprezintă nici „total”, nici „valoare”, nici „blocat”. 0 pentru 3.” Ar putea suna dur, dar „Nu are valoare pentru că adesea reipotecă garanția”. Așa este, „proiectele DeFi reprezintă adesea și se bazează pe o serie de reipotecare. „Colateralul” dintr-o aplicație poate fi folosit în altele, la infinit.”
Poate funcționa, totuși? NYDIG spune că nu
Cel puțin nu încă. Nu sunt posibile monedele stabile algoritmice și nici DeFi în starea actuală a pieței cripto. „Oricât de bine intenționate, toate monedele stabile algoritmice vor eșua și marea majoritate – posibil toate – versiunile actuale ale DeFi vor eșua, unde „eșuează” aici înseamnă să nu câștigi suficientă masă critică pentru a conta, să fii piratat, explodat sau modificat. prin reglementare până la neviabilitate.”
Citire asemănătoare Mike Novogratz vorbește: UST de la Terra a fost „o idee mare care a eșuat”
Ce propune NYDIG în schimb? Pentru a construi întregul stack DeFi prin rețeaua Lightning a bitcoin. Va trebui să citiți „Despre lucruri imposibile înainte de micul dejun” hârtie pentru detalii, totuși.
Imagine prezentată de Saurav S on Unsplash | Diagrame după TradingView
Sursa: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/