Nasdaq a scăzut la minim din octombrie 2020

Ieri, indicele Nasdaq 100 (NDX) a pierdut încă 1% coborând sub 11,000 de puncte.

Acesta reprezintă un nivel care nu a mai fost atins din octombrie 2020. 

Nasdaq: indicele tehnologic atinge minimele din octombrie 2020

Odată cu prăbușirea piețelor financiare în martie 2020, din cauza declanșării pandemiei, valoarea acestui indice a scăzut până la 7,000 de puncte, dar datorită injecțiilor de lichiditate ale Fed până la sfârșitul lunii aprilie, acesta a revenit deja la aproape 9,000. puncte. 

La sfârșitul lunii iunie a acelui an, a depășit 10,000 de puncte pentru prima dată în istorie, realizând un nou record istoric, în timp ce prima dată a atins 11,000 de puncte a fost la mijlocul lunii iulie, stabilind un nou record. 

Astfel, coborârea din ultimele zile a readus-o la niveluri atinse pentru prima dată în iulie 2020, datorită injecției puternice de lichiditate a Fed pe piețele financiare, care în doar patru luni compensaseră inițial tot ceea ce se pierduse la început. a pandemiei, iar apoi a produs o nouă creștere cu 14%. 

Până în august 2020, continuarea creșterii datorată Fed QE a încetinit pentru câteva luni, în măsura în care, după un vârf de peste 12,000 de puncte, indicele Nasdaq 100 a revenit la 11,000 de puncte până la sfârșitul lunii octombrie. Începând cu începutul lunii noiembrie 2020, a început o nouă tendință ascendentă, care timp de aproape doi ani nu a permis NDX să revină la pragul de 11,000 de puncte, care a fost doborât ieri cu o închidere la 10,926. 

Apogeul cursei de tauri din 2021 a fost atins în noiembrie, cu cât puncte 16,764. Din noiembrie 2020, creșterea acumulată a fost de 53%. 

Cu toate acestea, de îndată ce Fed a încetat să inunde piețele cu lichiditate, creșterea s-a oprit, iar când a început să retragă lichidități pentru a încerca să stopeze escaladarea inflației, bula speculativă care începuse să se formeze în aprilie 2020 a izbucnit. 

Nivelul actual al Nasdaq, probabil nu întâmplător, este ceea ce s-a ajuns în iulie 2020 când prima fază de creștere rezultată din QE a stagnat câteva luni. Astfel, putem spune că toate câștigurile generate pe parcursul celei de-a doua faze de creștere, și anume din noiembrie 2020 până în noiembrie 2021, în cea mai răsunătoare fază a bulei speculative, s-au pierdut. 

S-a terminat cursa spre fund?

În acest moment, rămâne de văzut dacă deflația acestei bule se va opri, deoarece toată creșterea nejustificată acumulată în cea de-a doua fază a bullrun-ului cauzată de QE a fost acum eliminată. 

La urma urmei, nivelul actual este doar Cu 13% mai mare decât nivelurile dinainte de prăbușirea din martie 2020, așa că ar putea fi chiar un nivel sustenabil, având în vedere că Fed cu siguranță nu va retrage de pe piață toată lichiditatea injectată în 2020 și 2021. 

Dimpotrivă, dacă din februarie 2020 până în martie 2022, bilanțul Fed a trecut de la 4.2 trilioane de dolari la un incredibil de 8.9 trilioane de dolari, de atunci a scăzut doar la 8.759 trilioane de dolari. Deci, retragerea lichidității de pe piețe decurge de fapt mult mai lent decât injectarea acesteia, atât de mult încât se presupune că Fed nu va retrage mare parte din lichiditatea pe care a injectat-o ​​în 2020 și 2021. 

Merită adăugat că această retragere s-a accelerat de la jumătatea lunii septembrie, deci se află de fapt în momentul de față în faza cea mai acută. 

Merită să ne amintim că piețele anticipează întotdeauna evenimentele, atât de mult încât sfârșitul bullrun-ului din noiembrie 2021 a precedat sfârșitul efectiv al QE cu câteva luni. De îndată ce Fed a anunțat că își va reduce achizițiile de pe piețele financiare, reducând astfel crearea de bani în acest proces, piețele în sine au început aproape imediat să prețuiască această reducere, atât de mult încât rulada a încetat. 

Acest lucru s-a întâmplat în timp ce fed- încă mai crea bani pentru a injecta lichiditate pe piețele financiare, ceea ce înseamnă că investitorii și speculatorii au încercat să anticipeze noua tendință care va duce inevitabil la QT (Quantitative Tightening, reversul QE). 

Apoi, când Fed a încetat să mai creeze bani în aprilie 2022, piețele au reacționat imediat cu o nouă prăbușire, preempțiind deja QT atunci când nu începuse încă. 

De fapt, la 4 aprilie 2022 a început a doua fază bruscă de scădere a indicelui Nasdaq 100 din 2022, în timp ce reducerea efectivă a bilanţului Fed a început după jumătatea lunii mai. 

Piețele încearcă întotdeauna să anticipeze evenimentele prin „reducerea” posibilelor știri privind prețurile viitoare. Deci, în realitate, QT-ul a fost deja prezis de ceva timp, inclusiv intensificarea lui. 

A treia fază puternică de declin a indicelui Nasdaq 100 din 2022 a început pe 22 august, în timp ce accelerarea QT a început după jumătatea lunii septembrie. 

Evolutia politicii monetare

Pentru a înțelege cum ar putea reacționa piețele în următoarele săptămâni, sau luni, la schimbările ulterioare ale politicii monetare a Fed, ar fi necesar să avem o idee destul de clară despre direcția pe care banca centrală a SUA ar putea lua în acest sens. 

În acest moment, există într-adevăr multă incertitudine, deoarece, deși circulă speculații dominante cu privire la o posibilă înăsprire suplimentară a politicii monetare restrictive actuale a Fed, cu rate ale dobânzilor din ce în ce mai mari și un QT de lungă durată, există, pe de altă parte. parte, cei care cred că Fed-ul poate opta mai devreme sau mai târziu pentru o uşoară relaxare, dată fiind situaţia economică. 

Riscul ca toate acestea să ajute la declanșarea unei recesiuni puternice și de durată există, așa că nu este nerezonabil să ne imaginăm că Fed ar putea dori să evite acest scenariu făcând politica monetară puțin mai puțin restrictivă. 

Cel mai probabil va depinde de inflație, pentru că, dacă aceasta va continua să scadă așa cum a făcut-o în ultimele două luni, poate exista, de fapt, loc pentru o diminuare. Dacă, pe de altă parte, scenariul ar reescala, ar putea deveni cu ușurință și mai sumbru decât este deja.