(Bloomberg) — Achiziția de către Microsoft Corp. a Activision Blizzard Inc. este blocată, totuși unii comercianți pariază că afacerea va fi în cele din urmă. Dacă au dreptate, sunt bani serioși de făcut, în condițiile în care acțiunile companiei de jocuri video sunt încă cu aproape 20% sub prețul ofertei.
Cele mai citite de la Bloomberg
Autoritățile de reglementare antitrust din SUA mai stricte, seria de aprobări internaționale necesare, o scădere amplă a stocurilor de tehnologie și dimensiunea tranzacției de 69 de miliarde de dolari au contribuit toate la menținerea diferențelor dintre prețul Activision și oferta de 95 de dolari pe acțiune a Microsoft. Aceasta a făcut-o una dintre oportunitățile cele mai potențial profitabile pentru arbitrageri care speculează cu achiziții.
Atenția sporită pe care autoritățile de reglementare din SUA o acordă marilor companii, în special în domeniul tehnologiei, a dus la o perioadă mai lungă între momentul anunțării unei tranzacții și momentul în care acesta este în sfârșit, crescând riscul ca o tranzacție să se destrame.
„Având în vedere amploarea tranzacției și controlul antitrust sporit față de marii jucători din tehnologie, asta provoacă în cele din urmă răspândirea foarte mare”, a declarat Julian Klymochko, director de investiții la Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft a anunțat achiziția Activision în ianuarie și a spus că se așteaptă să o finalizeze în anul care se încheie pe 30 iunie 2023. Și Broadcom Inc. a declarat că își propune să încheie preluarea de 61 de miliarde de dolari a VMware Inc., anunțată în mai, până în octombrie. 2023.
Margenele medii anualizate ale tranzacțiilor din SUA, care oferă un indicator al riscului de colaps al tranzacțiilor, au crescut peste 15% de la aproximativ 10% la începutul anului, potrivit datelor Susquehanna International Group. Acest lucru s-a produs pe fondul temerilor tot mai mari de colaps sau de repreciere a tranzacțiilor și de costuri mai mari pentru transportarea pozițiilor riscante.
Cu siguranță, una dintre cele mai largi diferențe de arbitraj în fuziunile tehnologice nu are nimic de-a face cu obstacolele de reglementare.
Elon Musk încearcă să renunțe la achiziția de 44 de miliarde de dolari a Twitter Inc., iar compania îl dă în judecată pentru a forța încheierea tranzacției. Acțiunile Twitter se tranzacționează la 41 USD față de prețul tranzacției de 54.20 USD, oferind un câștig de 32% dacă tranzacția decurge conform acordului.
Sub conducerea Linei Khan, Comisia Federală pentru Comerț a dat deja în judecată pentru a bloca două preluări majore. Ea pledează pentru o abordare mai puternică a revizuirii ofertelor mari de tehnologie, argumentând că companiile din industrie își pot folosi dominația într-o linie de afaceri pentru a câștiga putere pe alte piețe.
Declinul din sectorul tehnologic nu a ajutat nici la spread-urile tranzacțiilor. Indicele Nasdaq 100 a scăzut cu 19% în acest an, forțând investitorii să prezinte un risc mai mare de scădere pentru acțiunile Activision, în cazul în care tranzacția se destramă, a spus Klymochko.
Având în vedere perioada de timp până la închiderea așteptată a achiziției Activision, acțiunile trebuie să suporte o volatilitate mai mare pentru cel puțin încă câteva trimestre, legată de fluxul de știri specific companiei și de performanța generală a pieței.
Cu toate acestea, există „un consens relativ puternic prin care această tranzacție ar trebui să fie încheiată”, a spus Cabot Henderson, strateg de piață la Jonestrading. Wall Street pare să fie de acord, 26 dintre cei 32 de analiști care acoperă acțiunile fixându-și prețul țintă pe 12 luni la 95 de dolari sau mai mult.
Iar investitorul Warren Buffett a cumpărat o participație de aproximativ 9.5% la Activision într-un pariu de arbitraj de fuziune. Miliardarul în vârstă de 91 de ani are aproximativ șapte decenii de experiență în arbitraj, inclusiv în companii de tehnologie: a cumpărat acțiuni ale Red Hat Inc. înainte ca aceasta să fie achiziționată de International Business Machines Corp. în 2019.
Săptămâna trecută, analistul MoffettNathanson LLC, Clay Griffin, a actualizat Activision pentru a depăși performanța. „Deși am respinge ideea că Microsoft se va închide pe Activision în orice zi, vedem o rațiune puternică pentru ce ar trebui în cele din urmă”, a scris el.
Graficul tehnic al zilei
Nasdaq 100 revine de la minimele din iunie, în creștere cu 19% după raliul de miercuri. Acțiunile tehnologice înregistrează o redresare după o serie de rapoarte rezistente privind câștigurile, pe fondul preocupărilor tot mai mari cu privire la o încetinire a economiei globale. Cel mai recent raliu a ajutat indicele tehnologic să câștige mai mult de 2 trilioane de dolari în valoare de piață. Indicele a extins câștigurile joi, în creștere cu 0.3%.
Top Tehnologii
Alibaba Group Holding Ltd. a condus joi la creșterea acțiunilor tehnologice din China, în timp ce investitorii s-au repoziționat înaintea rezultatelor sale trimestriale, deși precauția a rămas cu privire la o serie de obstacole pe viitor.
SoftBank Group Corp. a strâns până la 22 de miliarde de dolari în numerar prin vânzarea de contracte forward plătite în avans folosind acțiuni Alibaba, a raportat Financial Times, citând documentele pe care le-a văzut.
Activision Blizzard și NetEase Inc. au torpilat un joc pentru smartphone World of Warcraft care a fost în dezvoltare de trei ani, ridicând întrebări cu privire la una dintre cele mai profitabile relații de afaceri din industrie.
EBay Inc. a raportat venituri în trimestrul II care au depășit așteptările și o perspectivă optimă a profitului, dovadă că o nouă concentrare pe articolele de lux și obiectele de colecție ajută la compensarea încetinirii vânzărilor și a traficului clienților.
Apple Inc. se așteaptă să întârzie următoarea actualizare majoră a software-ului iPad cu aproximativ o lună, făcând pasul neobișnuit de a nu-l lansa în același timp cu noul software pentru iPhone, potrivit unor persoane care cunosc problema.
Giganții de cipuri din Asia rămân în urmă într-o creștere a prețurilor acțiunilor organizată de colegii lor la nivel mondial în ultima lună și este puțin probabil ca această divergență să se reducă ușor.
Nintendo Co. a raportat miercuri venituri mai slabe decât se aștepta în primul trimestru, deoarece un yen mai slab nu a reușit să compenseze scăderea vânzărilor de hardware și software.
(Adaugă mișcări de stoc în ultimul paragraf.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html