Creatorul DAO investește 500 de milioane de dolari în obligațiuni

Ieri, Maker DAO a anunțat lansarea unui Maker Vault pentru a investi USDC în obligațiuni lichide în valoare de până la 500 de milioane DAI, sau dolari SUA.

Maker Governance a executat prima investiție de bilanț DAO în obligațiuni de înaltă calitate.

MIP65: Monetalis Clydesdale va activa un Maker Vault cu scopul de a investi USDC al PSM în strategii de obligațiuni lichide cu un plafon de datorie de 500 de milioane DAI. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

- Maker (@MakerDAO) Octombrie 6, 2022

Un vot inițial în cadrul DAO a aprobat deja primul transfer pilot de 1 milion de DAI în acest scop și vor fi necesare voturi suplimentare pentru a finaliza procesul până la atingerea plafonului de 500 de milioane de DAI.

80% din fonduri vor fi investite în obligațiuni de trezorerie americane pe termen scurt, iar restul de 20% în obligațiuni corporative IG. 

• 80% în titlurile de trezorerie americane pe termen scurt (40% ETF cu acțiuni de trezorerie SUA la 0-1 an și 60% ETF cu acțiuni de trezorerie americană la 1-3 ani de la BlackRock).

• 20% în obligațiuni corporative IG (diviziunea indicelui trezoreriei SUA și a mandatului global activ pentru obligațiuni corporative cu grad de investiție de 0-5 ani de la Baillie Gifford).

- Maker (@MakerDAO) Octombrie 6, 2022

Planul Maker DAO de a îmbunătăți lichiditatea pe termen scurt

Toate acestea fac parte din MIP65 Monetalis Clydesdale, care va activa un seif RWA pentru a achiziționa USDC prin PSM și a le investi în obligațiuni lichide de înaltă calitate deținute de un fond organizat și întreținut de Monetalis. 

Motivele oficiale pentru care Maker DAO a făcut această alegere sunt, în primul rând, că există o expunere mare în USDC în bilanțul Maker, care nu are randament. Obligațiunile, pe de altă parte, oferă cel puțin unul. 

În plus, este considerată o prioritate colaborarea cu manageri profesioniști de obligațiuni și inițierea unei strategii de diversificare.

Merită să ne amintim că DAI este o monedă stabilă algoritmică legată de valoarea dolarului american, astfel supusă unor posibile fluctuații datorită capacității de a menține o valoare de piață mai mult sau mai puțin fixă ​​în jurul parității cu USD. 

Maker DAO este DAO care gestionează DAI, deci este de fapt responsabil pentru valoarea sa de piață. 

DAI este a patra cea mai mare monedă stabilă din lume după capitalizarea bursieră, cu mai mult de 6.3 miliarde de jetoane în circulație. 

În trecut, valoarea sa a variat între 0.90 USD și 1.22 USD, dar din 2021 intervalul s-a restrâns. Într-adevăr, în ultima perioadă nu a mai scăzut niciodată sub 0.99 USD și nu a mai crescut niciodată peste 1.01 USD, cu excepția unui caz foarte rar în noiembrie 2021. 

Chiar și în timpul imploziei ecosistemului Terra din mai, din cauza pierderii indexului cu dolarul de către monedele stabile algoritmice UST, DAI a rezistat foarte bine, fără să devieze niciodată de la intervalul de la 0.99 USD la 1.01 USD. Acesta este un interval de fluctuație de ±1%. 

În ciuda acestui fapt, Maker DAO a detectat o posibilă vulnerabilitate din cauza cantității mari de USDC care susține valoarea DAI și a decis să reducă riscul prin diversificarea alocației de fonduri pentru a garanta DAI. 

Având în vedere acest lucru, alegerea obligațiunilor, și în special a trezorerielor americane pe termen scurt, este în concordanță cu cea a altor manageri de stablecoin, deoarece acest lucru crește efectiv probabilitatea ca valoarea stablecoin-ului să rămână legată de cea a dolarului american. . 

DAI, moneda stabilă algoritmică a lui Maker

Este demn de remarcat faptul că, deși DAI este o monedă stabilă algoritmică, în unele privințe, similară cu UST, nu a avut niciodată probleme similare. 

DAI a fost în sine derivat dintr-o monedă stabilă anterioară, numită acum SAI, de la care a moștenit numele și pe care l-a înlocuit complet de la sfârșitul anului 2019. SAI, denumit cândva DAI, a fost la început colateralizat doar în ETH (Ethereum), ceea ce însemna că riscul unui posibil depeg era departe de a fi neglijabil. 

În ciuda acestui fapt, cea mai mică valoare atinsă vreodată de SAI a fost de 0.92 USD, așa că, deși au existat unele probleme în trecut, legătura cu dolarul nu a fost niciodată pierdută cu adevărat. 

Chestia este că conducerea lui Maker a fost întotdeauna prudentă, iar ei au reușit mereu să intervină atunci când au fost probleme pentru a salva măcar peg-ul pe termen mediu/lung. 

În măsura în care, la un moment dat, au decis că era prea riscant să garanteze doar monedele stabile algoritmice cu ETH și s-au deschis către alte garanții, inclusiv Bitcoin. Când a fost inițiată această nouă direcție, a fost creată o nouă monedă stabilă și numită DAI, în timp ce cea anterioară a fost redenumită SAI și, în cele din urmă, a înlocuit-o aproape complet. 

Începând de astăzi, există doar puțin mai mult de 21 de milioane de SAI în circulație, atât de mult încât aceasta nu mai este o adevărată monedă stabilă, ci un simbol speculativ care în 2021 a ajuns până la a depăși scurt prețul de 25 de dolari din motive pur speculative. 

Una dintre alegerile care probabil a contribuit cel mai mult la alinierea noului DAI cu dolarul este tocmai faptul că a diversificat garanția, în special prin adăugarea USDC. USDC este o monedă stabilă non-algoritmică, dar garantată 100% cu dolari SUA sau echivalent, emisă de Circle în parteneriat cu Coinbase. 

Este a doua cea mai mare monedă stabilă din lume după capitalizarea bursieră, cu peste 46 de miliarde de jetoane în circulație. 

USDC și obligațiuni în ecosistemul Maker DAO

Adăugarea de USDC la seiful lui Maker în sprijinul DAI a redus dramatic riscul pierderii peg, atât de mult încât, atunci când UST a explodat, valoarea de piață a stablecoin-ului algoritmic DAI a scăzut mai puțin decât stablecoin-ul garantat USDT. 

Mai mult, faptul că managerul DAI este un DAO, și nu o echipă de oameni care pot acționa arbitrar, a făcut imposibilă gestionarea acestui stablecoin algoritmic într-un mod arbitrar. Modificările sau corecțiile aduse strategiei de bază și acțiunile concrete trebuie întotdeauna aprobate printr-un vot specific înainte de a putea fi executate, iar acest lucru previne loviturile în cap, sau strângerea mâinilor, care ar putea avea impact violent și brusc asupra pilonului. 

DAO precum Maker's sunt organizații autonome descentralizate care, tocmai pentru că sunt cu adevărat descentralizate, nu au un fel de lider sau echipă de management restrânsă care să poată lua decizii în mod independent și arbitrar. 

Din toate aceste motive, DAI este o monedă stabilă algoritmică foarte particulară și diferită de altele. De fapt, nu numai că a rezistat foarte bine acum de mai multe luni când s-a confruntat cu toate lucrurile senzaționale care s-au întâmplat pe piețele cripto, dar a atins și o capitalizare de piață de-a lungul timpului care este enorm mai mare decât cea a oricărei alte monedă stabilă algoritmică, alta decât UST. 

Cu toate acestea, UST a explodat la un moment dat, poate în parte din cauza managementului slab sau riscant și în primul rând din cauza unei strategii de garantare cu risc ridicat, care era foarte diferită de strategia cu risc scăzut aleasă recent de Maker DAO. 

Acum, pentru a reduce și mai mult un risc deja destul de scăzut, Maker DAO a decis chiar să garanteze parțial DAI cu un mic procent din fonduri investite în obligațiuni de trezorerie americane. 

500 de milioane de dolari din peste 6 miliarde de dolari în capitalizare sunt mici, sau puțin peste 8%, dar oferă o idee foarte bună despre abordarea și strategia Maker DAO de a încerca să reducă cât mai mult posibil riscul de depeg al DAI. 

Strategia UST, pe de altă parte, a fost în schimb mult mai riscantă, probabil cu obiectivul mai concentrat pe obținerea de câștiguri decât pe minimizarea riscurilor de depeg. 

În cele din urmă, strategia DAI dă roade, având în vedere robustețea pe care această monedă stabilă algoritmică dă dovadă de-a lungul timpului, în timp ce strategia UST a fost un eșec total. 

Riscul nu este deloc o caracteristică bună a monedelor stabile algoritmice, atât de mult încât poate lua chiar și un risc relativ mic să arunce în aer strategia lor de bază.