Luna aceasta, Uniunea Europeană (UE) a convenit asupra textului unui regim unificat de licențiere pentru schimburile de criptomonede pentru operează în întreg blocul UE ca parte a piețelor sale în reglementarea activelor cripto (MiCA). Statele Unite – în ciuda faptului că sunt un lider global tradițional în cadrele legale pentru inovarea tehnologică – nu au oferit aceeași claritate de reglementare.
Schimburile naționale de criptomonede din SUA sunt reglementate la nivel de stat printr-un mozaic de legi privind transmiterea banilor care suprasolicita companiile, protejând în același timp consumatorii. În opinia noastră, multe jetoane digitale sunt caracterizate în mod corespunzător ca mărfuri digitale, mai degrabă decât titluri de valoare. Cu toate acestea, un regim federal unificat pentru schimburile de criptomonede care listează mărfuri digitale nu există.
Pentru a crea unul, Congresul trebuie să adopte o legislație care să definească în mod clar „mărfuri digitale” și să creeze jurisdicție pentru Commodities Futures Trading Commission (CFTC) pentru a supraveghea bursele naționale de mărfuri digitale. Proiectele de lege bipartizane recente care abordează acest subiect sugerează că această realizare poate fi la îndemână.
Nu lăsați o mie de flori să înflorească la nivel de stat
Statele individuale, mai degrabă decât guvernul federal, sunt principalii autorități de reglementare a schimburilor de criptomonede și a altor furnizori de plăți online sub rubrica transmițătorilor de bani — o categorie de afaceri care în mod tradițional iau în considerare furnizorii de transfer de bani cu locații concrete în stat.
Aceste legi au drept scop să se asigure că transmițătorii de bani nu pierd, fură sau direcționează greșit banii unui client și impun penalități celor care o fac.
Related: Cadrul cripto anemic al lui Biden nu a oferit nimic nou
Deoarece schimburile de criptomonede au clienți în toată țara, acestea trebuie să înțeleagă și să respecte statutul unic de transmitere a banilor din fiecare stat.
Lăsând o mie de flori să înflorească în „laboratoarele de stat de experimentare” poate stimula inovația juridică în unele contexte, dar se potrivește slab cu bunurile transfrontaliere în rețea, cum ar fi transmisia de bani. Drept urmare, acordarea de licențe de la stat a transmițătorilor moderni de bani este ineficientă, împovărătoare și insuficientă.
Mai important, legile privind transmiterea banilor nu sunt concepute pentru a proteja consumatorii de manipularea pieței în tranzacționarea spot cu active digitale speculative între milioane de oameni, așa cum se întâmplă în schimburile de criptomonede.
În această privință, Securities and Exchange Commission a indicat că bursele care listează valorile mobiliare digitale ar trebui tratate ca burse naționale de valori mobiliare, ceea ce le-ar aduce sub regimul de protecție a investitorilor din legislația privind valorile mobiliare.
Related: Senatorul Lummis: Propunerea mea cu senatorul Gillibrand dă putere SEC să protejeze consumatorii
Cu toate acestea, întrebarea dacă jetoanele listate în prezent la bursele naționale sunt valori mobiliare rămâne fără răspuns și este contestată cu fermitate în instanțe. Coinbase insistă că nu listează titlurile de valoare - sfârșitul poveștii.
Tokenurile care nu sunt valori mobiliare ar părea să fie sub jurisdicția CFTC ca mărfuri. Cu toate acestea, autoritatea de supraveghere a CFTC se extinde numai la piețele derivate pentru jetoane de mărfuri și nu la piețele spot, inclusiv bursele, unde are doar competențe de investigare și de poliție.
Folosind o definiție cuprinzătoare a „mărfurilor digitale”, Congresul poate crea jurisdicție pentru CFTC pentru a supraveghea piețele spot și a aborda preocupările pieței - cum ar fi dezvăluirile investitorilor, transparența pieței, frauda, manipularea și tranzacționarea privilegiate - prezente pe burse. În același timp, poate stabili reguli unificate de licențiere referitoare la rolul burselor ca custozi și furnizori de plăți.
Un regim federal unificat care să-i conducă pe toți
Având în vedere că legislatorii ambelor părți adoptând reglementările federale privind cripto-ul, este timpul ca Congresul să acționeze. Credem că un regim federal de „mărfuri digitale” care, printre altele, guvernează schimburile interne de criptomonede ar trebui să atingă cel puțin trei obiective majore.
În primul rând, trebuie să delimiteze în mod clar o „marfă digitală” de o valoare mobiliară, clarificând că, în timp ce o schemă de investiții care implică active digitale (de obicei vânzarea inițială) declanșează aplicarea legilor privind valorile mobiliare, obiectul acestei scheme este mai adesea o marfă digitală. mai degrabă decât o securitate. Această distincție subliniază noutatea tehnologiei blockchain: că tokenurile sunt menite să supraviețuiască emitentului lor și să fie tranzacționate între comunitatea de utilizatori ai blockchain-ului în afara oricărei scheme de investiții inițiale.
Deosebirea în acest fel a mărfurilor digitale de valori mobiliare nu este corectă doar ca o chestiune de drept al valorilor mobiliare, ci este și esențială pentru menținerea unui ecosistem blockchain sustenabil în Statele Unite. Tratarea părților implicate în tranzacții comerciale standard care implică jetoane drept broker-dealeri care tranzacționează cu titluri de valoare ar reduce creșterea utilizatorilor și ar duce la eliminarea din listă a multor jetoane populare precum Axie Infinity (AXS) de la Coinbase. The Bill Gillibrand-Lummis este un proiect de propunere aflat în așteptare în fața Congresului, în care textul intenționează să delimiteze „activele auxiliare” de schemele lor de investiții. Această distincție conceptuală este un pas în direcția corectă.
Related: Autoritățile federale de reglementare se pregătesc să judece Ethereum
În al doilea rând, un regim de schimburi de mărfuri digitale supravegheat de CFTC ar trebui să ofere protecții semnificative pentru consumatori, adecvate pentru schimburile de criptomonede. În timp ce tratarea jetoanelor ca titluri de valoare și restricționarea acestora de la fluxul pe blockchain și tranzacționarea pe piața secundară din Statele Unite ar fi fatală, eșecul de a aborda în mod clar și adecvat abuzurile și manipularea pieței într-o industrie care a fost evaluată la 3 trilioane de dolari anul trecut este similar. inacceptabil. În acest sens, MiCA-ul UE ar putea fi instructiv.
În al treilea rând și în sfârșit, orice nou regim de mărfuri digitale nu trebuie să împovăreze în mod nejustificat actorii din industrie și să le respecte drepturile constituționale. În august, liderii Senatului au prezentat bipartizanul Legea privind protecția consumatorilor de mărfuri digitale din 2022, care își propune să reglementeze schimburile de criptomonede ca brokeri de mărfuri, dealeri, custozi și facilități de tranzacționare supravegheate de CFTC. Deși această atenție reînnoită din partea legiuitorilor a fost binevenită, ea a ridicat noi îngrijorări cu privire la atingerea excesivă și la consecințele neintenționate asupra activității protejate constituțional (de exemplu, publicarea de software și transmiterea de mesaje privind tranzacțiile) și asupra persoanelor care doar cumpără și vând criptomonede pe propriile conturi.
Apariția unei legislații ambițioase privind activele digitale, cum ar fi MiCA, oferă Statelor Unite și industriei sale naționale oportunitatea de a învăța din abordările juridice din alte țări înainte ca acestea să devină standard la nivel global. (MiCA nu va intra în vigoare până în 2024.) Este, de asemenea, o reamintire a faptului că industria blockchain în curs de maturizare stimulează inovarea juridică pe alte piețe. În ceea ce privește subiectul critic al reglementării burselor de mărfuri digitale, Statele Unite nu au fost lăsate în praf, cel puțin nu încă, dar, fără îndoială, joacă un catch-up.
Chen Li este CEO-ul Youbi Capital, un VC și un accelerator de active digitale.
Ivo Entchev este un avocat blockchain și consilier juridic al Youbi.
Acest articol are scop informativ general și nu este destinat și nu ar trebui să fie luat drept sfaturi juridice sau de investiții. Părerile, gândurile și opiniile exprimate aici sunt exclusiv ale autorului și nu reflectă sau reprezintă neapărat punctele de vedere și opiniile Cointelegraph.
Sursa: https://cointelegraph.com/news/it-s-time-for-the-feds-to-define-digital-commodities