Rata și acoperirea adoptării criptomonedelor din ultimii ani semnalează nevoia extremă de reglementări moderne care să protejeze investitorii și să permită înflorirea inovației. Așa cum stau lucrurile, majoritatea criptotoken-urilor se încadrează într-o zonă gri de reglementare, deoarece nu se încadrează în limitele sistemului financiar tradițional - așa că de ce ar trebui să cadă pradă unor reguli inaplicabile, învechite?
În prezent, SEC aplică „Testul Howey”, o analiză juridică bazat pe baza unei hotărâri a Curții Supreme din SUA din 1946, pentru a face diferența între valori mobiliare și alte valori mobiliare. SEC afirmă că titlurile de valoare sunt o „investiție de bani într-o întreprindere comună cu o așteptare rezonabilă de a obține profituri din eforturile altora”.
Cu toate acestea, există un vid flagrant de claritate de reglementare cu privire la cine determină această clasificare și modul în care se aplică la constructele de astăzi. Majoritatea activelor digitale se aseamănă mărfuri iar unele au fost special concepute pentru a evita legile privind valorile mobiliare.
În plus, spre deosebire de investitorii din plantațiile de citrice implicați SEC v. Howey, care nu aveau nicio intenție să cumpere sau să mănânce fructele pe care le susțineau, pasionații de criptografii caută adesea mult dincolo de rentabilitatea investiției (ROI). Cumpărătorii cripto de astăzi văd un viitor în care consumatorii folosesc token-uri pentru a tranzacționa pe blockchain și pentru a intra în aplicații descentralizate, printre alte cazuri de utilizare.
Aș dori să propun un proces alternativ de caracterizare a monedelor și jetoanelor cripto de mai jos.
Complet descentralizat vs. complet centralizat
Există o scară variabilă când vine vorba de active digitale, variind de la complet descentralizat la complet centralizat. Acolo unde activele se încadrează în acest spectru joacă un rol foarte important în ceea ce privește dacă atât liderii industriei, cât și oficialii guvernamentali le văd fie ca pe o securitate sau ca pe o non-securitate. Dacă un deținător al unui anumit token cripto nu are așteptări de profit bazat pe eforturile unei echipe centralizate, atunci criptomonul respectiv nu ar trebui să fie considerat o securitate.
De exemplu, fostul director de finanțe corporative al SEC, William Hinman, stabilit într-un discurs din 2018 în care, pe baza înțelegerii sale asupra structurii descentralizate a rețelei Ethereum, ofertele Ethereum și vânzările asociate nu să fie considerate tranzacții cu valori mobiliare. Dezbaterea despre dacă Ethereum poate fi etichetat drept securitate a reapărut în urma trecerii rețelei la un model proof-of-stake (PoS), care a schimbat foarte mult modul în care funcționează blockchain-ul. Cu toate acestea, aș susține că trecerea la PoS nu ar trebui să afecteze ipoteza că Ethereum (ETH) este descentralizat efectiv și direct, având în vedere deținerea extinsă a Ethereum.
Majoritatea startup-urilor blockchain își inițiază proiectele cu o monedă nativă sau creează o monedă nativă derivată din oferta lor originală ERC-20. Monedele native se încadrează în categoria monedelor centralizate deoarece au propria denumire, iar obținerea unei descentralizări semnificative este greu de realizat.
Deoarece testul Howey nu este un test „3 din 4 nu este rău”, dacă vreunul dintre cele patru aspecte nu este îndeplinit, atunci activul în cauză nu este o garanție. Având în vedere declarația lui Hinman, orice activ care poate arăta că este descentralizat nu este în mod clar o securitate.
Puteți citi mai multe despre determinarea descentralizării aici.
Alăturați-vă comunității în care puteți transforma viitorul. Cointelegraph Innovation Circle reunește liderii tehnologiei blockchain pentru a se conecta, a colabora și a publica. Aplicați astăzi
Categorii suplimentare
Deși un activ poate să nu îndeplinească cerințele pentru a fi considerat o monedă descentralizată, acesta nu este considerat automat o valoare mobiliară. Dimpotrivă, activul poate intra într-o serie de alte categorii, cum ar fi moneda centralizată, contract sau organizație.
Pe măsură ce tot mai mulți oameni își pierd încrederea în Rezerva Federală a SUA, unii își pierd încrederea plasare încredere în monedele stabile centralizate, cum ar fi USDT sau USDC, care păstrează rezerve de numerar în afara lanțului pentru a se asigura că monedele lor sunt întotdeauna evaluate la 1 USD. Cei care dețin aceste monede stabile caută pur și simplu să-și protejeze valoarea banilor și nu se așteaptă la profituri semnificative. Dar pentru că monedele stabile precum USDT și USDC sunt susținute de valori mobiliare, SEC consideră că că ar trebui reglementate.
Organizații autonome descentralizate (DAOS) sunt guvernate de algoritmi de contracte inteligente fără o autoritate centralizată. Adesea, DAO-urile emit token-uri pentru ca utilizatorii să poată participa la luarea deciziilor organizației. În timp ce mulți cred că aceste colectivități descentralizate nu se califică drept valori mobiliare, parlamentarii au făcut-o eliberat avertismente puternice că companiile cripto nu se pot ascunde în spatele DAO-urilor pentru a evita reglementarea.
Soluția: cadru de reglementare transparent
Cazul de referință împotriva Ripple subliniază faptul că diferite agenții din cadrul guvernului SUA nici măcar nu sunt de acord cu această problemă, precum FinCEN declarat nu a fost o garanție în timp ce SEC a susținut că a fost. Toate diferitele moduri de jetoane și monede cripto ar trebui analizate de SEC în funcție de categoria unică în care s-ar încadra, deoarece această dilemă nu este neagră sau albă.
Între timp, există multe în joc pentru viitorul cripto, în orice caz, acest caz. Dacă Ripple poate dovedi că SEC a adoptat o abordare neclară și arbitrară în ceea ce privește reglementarea cripto, atunci se stabilește un precedent important care plasează puterea înapoi în blockchain. Dacă SEC domnește suprem, atunci agenția guvernamentală are cuvânt de spus în procesiunea și dezvoltarea înregimentării finanțelor descentralizate.
În cele din urmă, activele digitale sunt notoriu dificil de plasat în găleți și până când nu vom avea noi linii directoare pentru piața de valori mobiliare cripto, vor continua să existe dezacord și confuzie, care, în tandem, ar putea înăbuși industria.
Informațiile furnizate aici nu sunt consiliere juridică și nu se pretinde a fi un substitut pentru sfatul consiliului cu privire la orice problemă specifică. Pentru consiliere juridică, ar trebui să consultați un avocat cu privire la situația dvs. specifică.
Arie Trouw este co-fondatorul XYO și fondatorul XY Labs.
Acest articol a fost publicat prin Cointelegraph Innovation Circle, o organizație verificată de directori seniori și experți din industria tehnologiei blockchain care construiesc viitorul prin puterea conexiunilor, a colaborării și a gândirii. Opiniile exprimate nu le reflectă neapărat pe cele ale Cointelegraph.
Sursa: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age