Investitorii din GBTC plănuiesc o revoltă majoră

Un grup de investitori activiști în GBTC, cel mai mare trust de investiții în bitcoin din lume, plănuiește o preluare. Administratorul trustului, Economii de gri, este contestată de o ciudată coaliție de fonduri speculative, manageri de active și investitori începători care susțin că administrarea Grayscale Investments le-a costat miliarde de dolari.

Din 2015, GBTC a fost promovat ca o metodă simplă de cumpărare pentru persoanele obișnuite Bitcoin fără a fi nevoit să se ocupe de un schimb, să transfere criptomonede între portofele sau să descopere cum să o păstrezi în siguranță. O fracțiune de bitcoin este adăugată la un pot pentru fiecare nouă acțiune emisă, legând valoarea acțiunilor GBTC de prețul bitcoin.

Grayscale a descris bitcoin ca fiind „viitorul” și investiția ideală pentru pensionari și alți investitori care „merită ce este mai bun” într-o serie de anunțuri de serviciu public, dintre care unele au fost difuzate pe rețelele TV majore din SUA.

În prezent, zeci de mii de investitori începători dețin acțiuni GBTC.

Înseamnă că pentru fiecare 1 USD în bitcoin pe care acționarii îl dețin prin intermediul trustului, aceștia pot primi înapoi doar 0.52 USD vânzându-și acțiunile GBTC pe piață, deoarece acțiunile, care s-au tranzacționat în mod constant la un preț mai mare (uneori chiar dublu) decât bitcoinul de bază. ani de zile, a scăzut la 52% din valoarea sa la mijlocul lunii decembrie. Târgul a golit portofelele investitorilor de miliarde de dolari în total.

Investitorul Christian Galández Beltrán, care susține că are aproximativ 200,000 USD în bitcoin prin intermediul trustului, adaugă:

Investitorii sunt în limbo. Sunt cu siguranță îngrijorat că nu îmi voi putea recupera toți banii.

Un al doilea investitor, care a cerut să rămână anonim, de teama repercusiunilor de la brokerajul în care lucrează, susține că a cumpărat bitcoin în valoare de aproximativ 30,000 de dolari prin GBTC cu intenția de a se proteja de inflație pe măsură ce se pregătește să iasă la pensie. El susține că performanța trustului i-a „afectat rău” căsătoria, în ciuda faptului că starea sa financiară nu a fost afectată semnificativ. Soția lui, care „se teme că pierderea este ireversibilă”, a început să-l numească „bozo bitcoin”.

Potrivit lui David Bailey, fondatorul BTC Inc. și fondul speculativ UTXO Management și șeful unei filiale a organizației, mii de acționari GBTC și-au exprimat sprijinul pentru efortul activist.

Acesta este ceea ce distinge acest caz, potrivit lui Bailey.

Acest articol este oferit spre vânzare în conturi individuale de pensionare pe platformele de brokeraj. Părinții tăi au făcut asta cu intenția de a-și diversifica proprietățile.

Alți acționari GBTC au împărtășit experiențe similare. Un respondent a spus că toate fondurile lor au fost investite în GBTC, în timp ce altul a declarat că și-a asumat muncă suplimentară pentru a se asigura că se poate întreține la pensie.

Bailey afirmă că mai mult de 50 de instituții, reprezentând minim 20% din acțiunile GBTC, sunt, de asemenea, parte a revoltei împotriva Alb-negru, dintre care unele au interese în GBTC în valoare de câteva sute de milioane de dolari. El spune că nu o poate arăta, invocând confidențialitatea investitorilor și problemele legale, dar a oferit date despre traficul site-ului și trimiterile de formulare care sugerează că cel puțin 2,000 de investitori au contribuit la campanie.

CEO-ul Grayscale, Michael Sonnenshein, susține că compania sa stagnează. Sonnenshein afirmă: „Nu avem absolut nicio intenție să părăsim poziția noastră”. „Munca noastră nu sa încheiat”, spune acordul de încredere, „și munca noastră ar trebui să fie voluntară”.

Activiștii, însă, par neclintiți. Steven McClurg, director de investiții la compania de administrare a activelor Valkyrie și o altă forță motrice din spatele mișcării de a răsturna Grayscale, spune: „Presumarea noastră este că, din cauza valului pur al oamenilor care vor să iasă din acest lucru, presiunea va fi. îmbracă." Există numeroase abordări pentru a produce schimbare. A refuzat cu fermitate să-și clarifice sensul. Această cunoaștere este denumită de către McClurg „sos secret”.

Fire încurcate

Valorificați GBTC, organizația condusă de Bailey, îi cere Grayscale să-și reducă taxa de administrare de 2 procente, deoarece este „prădătoare”, în sensul că se bazează pe rezervele de bitcoin ale trustului, mai degrabă decât pe reducerea abruptă a prețului acțiunilor. Grupul solicită, de asemenea, ca Grayscale să activeze procesul de răscumpărare cât mai repede posibil, ceea ce presupune ca investitorii să-și schimbe imediat acțiunile pentru bitcoinul de bază.

Potrivit avocaților fondului speculativ al lui Bailey, Grayscale are o „motivație perversă” de a crește numărul de acțiuni din trust și de a limita răscumpărările din cauza structurii comisioanelor trustului: ei susțin că, cu cât un trust are mai multe acțiuni, cu atât mai mulți bitcoin sunt în trust. oala, crescând veniturile din comisioanele de administrare.

Acest aranjament este menționat de McClurg drept o situație „ostatică”: investitorii nu pot încasa fără să sufere o lovitură semnificativă a prețului bitcoin.

Grayscale, care afirmă că face tot posibilul pentru a-și trata investitorii în mod echitabil, susține că criteriile prezentate de Bailey și RedeemGBTC sunt o simplificare excesivă inutilă a realității.

În ceea ce privește campania sa de transformare a trustului într-un fond tranzacționat la bursă, sau ETF, care ar permite investitorilor să-și schimbe acțiunile pentru bitcoinul din pot, Grayscale s-a angajat într-un conflict juridic cu Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC). .

SEC a declarat pe 29 iunie 2022 că nu va autoriza conversia trustului din cauza preocupărilor legate de fraudă și manipularea pieței. Decizia, despre care Grayscale susține că este „arbitrară și capricioasă”, a dus la un proces împotriva SEC. Pe 7 martie, cele două părți urmează să-și prezinte pretențiile respective judecătorului, iar Grayscale anticipează că o decizie va fi luată până la sfârșitul verii. Compania este optimistă cu privire la posibilitatea ca un astfel de ETF să intre pe piață: „Este o chestiune de când, nu dacă”, afirmă Sonnenshein.

Sonnenshein a declarat că fondurile sunt cel mai bine alocate pentru lupta juridică continuă cu SEC într-un interviu recent cu cryptocurrency scriitoarea Laura Shin, în ciuda faptului că Grayscale ar putea reduce costurile între timp. Grayscale promite că își va reduce costurile imediat dacă trustul este schimbat într-un ETF.

Investitorii nemulțumiți au exprimat, de asemenea, o „neînțelegere semnificativă”, conform lui Sonnenshein, conform căreia Grayscale ar putea cere SEC să îi elimine din reglementările care îi împiedică să încaseze. Potrivit lui Sonnenshein, conversia într-un ETF este singura modalitate de a depune o cerere de scutire.

Avocații lui Bailey au afirmat, de asemenea, că Grayscale ar putea permite investitorilor să-și retragă banii fără a avea vreodată de-a face cu SEC. Scrisoarea de încetare și renunțare a SEC din 2016 a restricționat încrederea să emită noi acțiuni și să le permită acționarilor să încaseze în același timp, așa că nu este nici atât de ușor, potrivit Sonnenshein.

Există un potențial pentru argumente de această natură din cauza complexității reglementărilor privind valorile mobiliare care se aplică trusturilor precum GBTC. Andrew Parish, un experimentat cryptocurrency antreprenor cu legături puternice cu diverse părți interesate din sector, îl descrie drept „pânză de păianjen”. „Este o încurcătură pe care doar contabilii și avocații o pot înțelege cu adevărat.”

Rândurile insurecției au produs o serie de potențiali succesori ai lui Grayscale, în special Valkyrie a lui McClurg. Pe lângă faptul că are o investiție de 2.5 milioane de dolari în acțiuni GBTC în fondul său speculativ, Bailey deține și o participație de 113,000 de dolari în Valkyrie prin diversele sale afaceri. Dacă Valkyrie ar avea succes în încercarea de a prelua conducerea GBTC, i-ar plăti Bailey profituri indirecte de sute de milioane de dolari pe an în comisioane de administrare.

Bailey susține că, de asemenea, are de pierdut dacă Grayscale este retras, deoarece deține o participație la DCG, firma-mamă a lui Grayscale, care valorează mai mult decât poziția sa în Valkyrie. După cum explică Bailey,

Acest lucru a început pentru că am fost supărați că fondul nostru a pierdut niște bani din investiția sa [GBTC], dar s-a transformat în ceva mai mult odată ce am început să auzim comentarii de la oameni despre modul în care au fost afectați. Oamenii au nevoie de o ușurare rapidă, am descoperit.

Sonnenshein susține că Grayscale este întotdeauna deschis să audă de la investitori, dar este sceptic cu privire la legitimitatea campaniei RedeemGBTC, deoarece este gestionată în mare parte prin contul personal de Twitter al lui Bailey și un site web simplu.

Sonnenshein spune: „Întotdeauna prețuim șansa de a interacționa cu oricare dintre investitorii noștri. În comparație cu cele aproape 1 milion de conturi de investitori pe care le avem în SUA, este dificil să iei în serios un cont de Twitter de unul singur. Nu există nicio modalitate de a valida afirmația cuiva că deține o acțiune sau 10 milioane de acțiuni pe platformă.

Valorificați GBTC este una dintre multele organizații cu care trebuie să se ocupe Grayscale. Într-un efort de a-l obliga pe Grayscale să furnizeze materiale care ar putea ajuta la o investigație privind o posibilă gestionare greșită și conflicte de interese, firma de investiții Fir Tree a dat în judecată Grayscale în decembrie. Afirmația în acest caz este că clienții Fir Tree care dețin acțiuni GBTC, dintre care multe sunt fonduri de pensii, au fost afectați de „actele neprietenoase față de acționari” ale lui Grayscale.

În urma acestui fapt, compania de administrare a activelor Osprey Funds a depus o plângere la sfârșitul lunii ianuarie, susținând că Grayscale a făcut „afirmații false și înșelătoare în publicitate și marketing” care le-au dat investitorilor impresia că conversia GBTC într-un ETF a fost „o concluzie inevitabil”. Osprey afirmă că strategia Grayscale pentru publicitate a împiedicat rivalii, inclusiv ea însăși, să câștige o cotă de piață considerabilă.

Similar cu Valkyrie, Osprey i-a cerut lui Grayscale să demisioneze din funcția de sponsor și s-a oferit în locul său. CEO-ul Osprey, Greg King, s-a angajat într-o scrisoare deschisă să reducă taxa de management cu 75%, să înceapă să lucreze chiar acum la un program de răscumpărare și să coopereze cu autoritățile, în loc să recurgă la acțiuni legale.

Jennifer Rosenthal, vicepreședinte de comunicare la Alb-negru, s-a referit la afirmațiile Brad Tree și Osprey drept „frivole” și, respectiv, „fără temei”. „Suntem pe deplin dedicați acestui efort și rămânem puternici în opinia noastră că conversia GBTC într-un ETF este structura de produs optimă pe termen lung pentru investitori”, spune ea.

În prezent, negocierile dintre părți au ajuns la un impas. Grayscale insistă că nu va da înapoi și este încă încrezător în puterea cazului său împotriva SEC, în timp ce activiștii nu știu cum să scoată compania din afaceri.

Potrivit Parish, pe măsură ce Grayscale încearcă să treacă peste această perioadă dificilă, scenariul amenință în prezent să se transforme într-o competiție de slinging noroi.

Între timp, Grayscale susțin că nu este neapărat în interesul lor ca conversia la un ETF să se întâmple prea repede, deoarece presa negativă recentă din jurul DCG și a afiliaților săi (unitatea de creditare a unui afiliat, Genesis, a depus faliment în ianuarie ) ar determina probabil ca investitorii să părăsească piața cât mai curând posibil, luând cu ei milioane de dolari în comisioane de administrare.

Întregul plan aici al lui Grayscale este să restricționeze răscumpărările și apoi să se angajeze în PR masiv. „Și să se angajeze în dispute legale oriunde trebuie”, afirmă Parish.

Potrivit lui Sonnenshein, cei „controlați, testați în luptă” Structura ETF va atrage un public și mai mare și mai mult capital în bitcoin, respingând ideea că permiterea răscumpărărilor ar duce la un exod al consumatorilor. El mai susține că intenția a fost întotdeauna transformarea trustului într-un ETF. Investitorii „merită și cer acest lucru”, afirmă el. Sonnenshein susține că compania ar urma o ofertă de licitație în care o parte a acționarilor ar fi cumpărată din acțiunile lor la un preț determinat cu „echitatea investitorilor” în minte, dacă instanțele ar decide împotriva Grayscale și compania ar fi epuizat toate drepturile legale disponibile. căi de apel.

RedeemGBTC și Fir Tree, totuși, nu sunt de acord cu evaluarea făcută de Grayscale cu privire la puterea cazului său împotriva SEC, caracterizându-l ca fiind „condamnat” și, respectiv, „risipitor”, și subliniază necesitatea unei soluții imediate a problemei. Bailey adaugă că:

Nu am încerca să interzicem Grayscale să transforme GBTC într-un ETF dacă am crede că vor avea succes. Pur și simplu nu credem că se va întâmpla, așa că trebuie să luăm măsuri.

Alți trei acționari sunt de acord că este îndoielnic că un ETF va fi aprobat atâta timp cât Gary Gensler va fi președinte al SEC. Mandatul Gensler este programat să expire în 2026. SEC a ales să nu răspundă.

Nu se va termina bine pentru Grayscale, potrivit lui McClurg, chiar dacă vor săpa și se vor lupta până la capăt. „Oferirea de servicii financiare este un joc de încredere; odată ce pierzi încrederea unui client, este imposibil să-l recâștigi. Cred că sunt terminate pe termen lung.

Legate de