Cum afectează creșterea ratelor dobânzilor bursa?

În prima jumătate a anului 2022, peisajul investițional a suferit o schimbare vizibilă. Acest lucru sa datorat în principal unei creșteri substanțiale a ratelor dobânzilor și unei creșteri continue a ratei inflației. Totuși, stocurile nu au scăpat de aceste schimbări. O „repreciere” semnificativă a avut loc pe piața de valori până în iunie 2022. Drept urmare, indicele bursier Standard & Poor's 500, un indicator cheie al performanței acțiunilor din SUA, a căzut pe o piață de urs. Aceasta reprezintă o scădere cu 20% față de valoarea sa de vârf.

În efortul de a reduce inflația, Rezerva Federală (Fed) a inițiat o schimbare majoră de politică la începutul anului. Acțiunile Fed sunt menite să încetinească creșterea economică. Cu toate acestea, ele nu urmăresc să provoace o recesiune. Cu toate acestea, politica revizuită a Fed pare să fi avut un impact semnificativ asupra mediului mai larg al ratei dobânzii. În mare parte a anului, randamentele obligațiunilor au arătat o tendință ascendentă.

Creșterea ratelor dobânzilor a schimbat peisajul pentru investitorii de acțiuni, care s-au obișnuit cu un mediu în care ratele dobânzilor erau scăzute pentru o lungă perioadă de timp. Deci, care este relația dintre rata dobânzii și bursele? Ce înseamnă asta pentru portofoliul tău de acțiuni?

Fosta politică de „bani ușori” a Fed

Politica de „bani simpli” a Fed a fost în vigoare pentru o perioadă de doi ani, începând cu începutul anului 2020. De asemenea, a durat o mare parte a deceniului precedent. Aceasta a inclus menținerea ratelor fondurilor federale la un nivel scăzut și creșterea deținerilor pe piața de obligațiuni. Deoarece COVID-19 a fost publicat pentru prima dată în februarie și martie 2020, Fed a luat măsuri importante de relaxare. A redus rata țintă a fondurilor Fed până la aproape 0% și și-a crescut deținerile în titluri de trezorerie și ipotecare.

Acest lucru a dus la rate scăzute ale dobânzii pe piața de obligațiuni. Activele de risc au devenit mai atractive. Acest lucru s-a datorat faptului că investițiile cu venit fix nu au oferit profituri atractive pentru investitori.

Investitorii mai departe de spectrul de risc au privit în mod favorabil politica de „bani simpli” a Fed. Eric Freedman este directorul de investiții la US Bank. „Politica monetară de susținere a fost crucială pentru proprietarii de active de risc, indiferent dacă este vorba despre acțiuni interne, imobiliare sau criptomonede”, spune el. Drept urmare, S&P 500 a crescut cu 18.40% și 28.71% în 2020, respectiv 2021.

În cea mai mare parte a acestei perioade, economia SUA a avut rezultate bune. Economia a rămas rezistentă după o scădere bruscă în prima jumătate a anului 2020, care a fost atribuită debutului COVID-19. Economia a crescut cu 5.7% în 2021 (măsurată prin Produsul Intern Brut). Acest lucru a ajutat Fed să-și îndeplinească unul dintre mandatele sale, care era să obțină „ocuparea maximă”. Deși Fed spune că obiectivul nu este ușor de măsurat și se poate schimba în timp, tendințele de ocupare a forței de muncă sunt încă pozitive. Inflația și ratele dobânzilor au fost relativ scăzute în majoritatea ultimilor 40 de ani. Acest mediu tinde să favorizeze investitorii de capital. Cu toate acestea, nu este clar cât de mult s-ar putea schimba aceste circumstanțe.

Fed și-a schimbat politica monetară după o creștere bruscă a inflației. Indicele prețurilor de consum a măsurat costul vieții și a crescut cu 7% în 2021. Drept urmare, Indicele prețurilor de consum a înregistrat o creștere de 9.1% a inflației în perioada de 12 luni încheiată în iunie 2022. Aceasta este mult mai mare decât obiectivul Fed de a menține inflația anuală în intervalul de 2% pe termen lung.

Schimbarea politicii Fed a reflectat schimbări pe piața de obligațiuni. Randamentul titlurilor de trezorerie SUA la 10 ani a fost de 3.49% în iunie 2022. Randamentul titlurilor de trezorerie americane la 10 ani, un etalon pentru piața mai largă a obligațiunilor, a crescut de la 1.52% în 2021 la un vârf de 3.49% în iunie 2022. În plus. , randamentele bonului de trezorerie american la 3 luni (care este strâns legată de ratele fondurilor federale) au crescut de la 0.06% la 2.5% de la sfârșitul anului 2021 până la mijlocul lunii iulie 2022.

Ratele mai mari afectează peisajul investițiilor în acțiuni

Există multe motive pentru care ratele dobânzilor ar putea avea un efect asupra piețelor de acțiuni. Unul dintre motive este că ratele mai mari ale dobânzilor ar putea avea un impact asupra creșterii viitoare a câștigurilor întreprinderilor din SUA. Freedman spune că, pe măsură ce Fed își înăsprește ratele dobânzilor, ne putem aștepta la o scădere a creșterii economice. De fapt, creșterea PIB a încetinit în prima jumătate a anului 2022, cu o scădere cu o rată anuală de 1.6% în T1.

Freedman spune că „Fed și-a telegrafat intenția de a crește în continuare ratele dobânzilor”. Drept urmare, acțiunile și-au pierdut o parte din atractivitatea în acest mediu creat de perioada „bani ușori” a Fed înainte de 2022.

Motivul pentru care a avut loc această schimbare este că obligațiunile, certificatele și mijloacele de depozitare oferă randamente mai mari decât acțiunile, ceea ce ar putea crește concurența pentru acțiuni. Rob Haworth, director senior de strategie financiară la US Bank Wealth Management, spune că dacă ratele dobânzilor cresc, investitorii în acțiuni vor fi mai puțin înclinați să cumpere prețul acțiunilor. Valoarea câștigurilor viitoare va părea mai puțin atrăgătoare decât obligațiunile care oferă randamente mai competitive. Câștigurile viitoare pentru acțiuni au o valoare actuală care depinde de inflația și ratele dobânzilor. Ratele mai mari anticipate în viitor vor reduce valoarea actuală a acțiunilor. Acest lucru ar putea pune o presiune suplimentară asupra prețurilor acțiunilor.

Haworth spune că acțiunile cu multipli mari preț-castiguri au fost cele mai afectate. Potrivit lui Haworth, cele mai mari scăderi de preț au fost înregistrate de acțiunile care sunt „prețioase” din perspectiva evaluării. Aceste acțiuni au inclus companii de tehnologie și de creștere seculară, care au avut o performanță puternică încă de la pandemie. Haworth subliniază că acțiunile cu câștiguri curente scăzute au crescut prețul acțiunilor înainte ca Fed să-și schimbe politica; investitorii s-au concentrat mai mult pe câștigurile viitoare. Haworth spune că piețele sunt mai puțin probabil să „plătească” pentru acțiunile cu câștiguri insuficiente dacă ratele dobânzilor continuă să crească.

Sursa:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.