Partea de jos a căzut dintr-unul dintre blockchain-urile cu cea mai rapidă creștere din cripto, LUNA, care a promis că va reuși acolo unde bitcoin a eșuat. Prăbușirea sa previzibilă a reverberat pe întreaga piață cripto și îi obligă pe investitori să ridice piesele.
CIstoricul rypto a fost definit de cinci resetări. Prima a venit în 2014, când ceea ce era practic singurul schimb de bitcoin din lume, Mt. Gox, a explodat în urma unui hack de aproape jumătate de miliard de dolari. Al doilea, în 2016, a fost The DAO hack, când un atacator a păcălit un contract inteligent pentru a oferi ethereum în valoare de 60 de milioane de dolari, în valoare de 8 miliarde de dolari astăzi. Al treilea, în ianuarie 2018, a avut loc atunci când bula ICO a apărut, declanșând o scădere de un an, ștergând 60% din piața cripto sau mai mult de 700 de milioane de dolari, mai ales sub formă de jetoane nedorite fără valoare. Al patrulea a avut loc în martie 2020, când cripto a pierdut 40% din valoare, împreună cu majoritatea celorlalte piețe financiare globale.
Fiecare resetare nu numai că a dus la creșteri ale capitalizării prețului-piață, ci a deschis și calea pentru inovație rapidă. Cele mai mari două burse din SUA, Coinbase și Kraken, au fost dezvoltate din cenușa imploziei lui Mt. Gox, deoarece directorii lor executivi știau că oamenii au nevoie de locuri de încredere pentru a cumpăra bitcoin. Implozia DAO și prăbușirea ICO au pus bazele pentru creșterea DeFi și popularitatea DAO-urilor astăzi și este greu de imaginat că companii precum Tesla cumpără bitcoin înainte de Covid.
A cincea resetare a început săptămâna trecută. Poate fi cel mai important de până acum. De această dată, prăbușirea pieței de un trilion de dolari a fost cauzată de o vânzări abrupte a activelor riscante și de evaporarea bruscă a unui token digital de 40 de miliarde de dolari numit LUNA, care a susținut moneda stabilă de 16 miliarde de dolari, TerraUSD (UST). Spre deosebire de jetoanele LUNA care plutesc liber, fiecare UST a fost proiectat să valorize un singur dolar american. O furtună perfectă de lăcomie și tehnologie imatură a dus la pierderea stablecoin-ului, iar între 7 mai și 12 mai, aproximativ 56 de miliarde de dolari au ajuns la poofă.
Prăbușirile severe ale pieței ursoaice pe piața în curs de dezvoltare a criptomonedelor au devenit aproape obișnuite. Luați în considerare că în ultimul secol piața de valori din SUA a cunoscut doar cinci piețe ursoaice în care acțiunile au scăzut cu peste 30%. Bitcoin are doar 12 ani și piața criptomonedelor a avut tot atâtea crashuri grave.
La nivelul său cel mai de bază, cel mai recent colaps criptografic este un alt memento a modului în care schemele de îmbogățire rapidă pot copleși bunul simț. Pierderea atât de mult capital obligă industria să ia în considerare întregul concept de levier pe piețele criptomonedei, forțând-o să fie sinceră cu ea însăși în ceea ce privește dacă inovația este doar un efect de pârghie îmbrăcat și ar putea fi clopoțelul pentru o întreagă categorie. de activ, numite stablecoins algoritmice.
Do Kwon, co-fondator și director executiv al Terraform Labs, în biroul companiei din Seul, Coreea de Sud, joi, 14 aprilie 2022. Kwon mizează pe cea mai veche criptomonedă ca suport pentru moneda sa stabilă, pe care unii critici o aseamănă la o uriașă schemă Ponzi.
Woohae Cho/Bloomberg
„Levierul nu poate face niciodată bună o investiție proastă, dar poate, și adesea face, o investiție bună dăunătoare”, spune Mark Yusko, fondatorul Morgan Creek, o firmă de consultanță în investiții instituționale și de familie. „Și, așadar, ceea ce vedem în ultimele două luni este, în special în ultima săptămână, doar o relaxare a nivelurilor ridicole de pârghie. Și în cazul problemei Terra de săptămâna trecută, problema LUNA, este doar o idee proastă, o structură proastă. Nu poți garanta un activ, care ar trebui să fie stabil, cu un activ instabil.”
Fundația Terra din Coreea de Sud a încercat să rezolve acest lucru folosind un algoritm care să înlocuiască multe dintre tehnicile care conferă dolarului american stabilitatea sa. Când prețul scade, se creează o oportunitate de arbitraj de a tranzacționa un token UST care valorează mai puțin de un dolar pentru LUNA în valoare de 1 USD. Teoretic. Blockchain-ul LUNA a găzduit și un protocol de creditare DeFi, numit Anchor, care a plătit deponenților randamente de 20%.
Marea recesiune din 2008 a fost declanșată de o bulă imobiliară în care împrumuturile subprime au fost împachetate și vândute ca titluri de valoare noi cu ratinguri impecabile. Prăbușirea lor a declanșat o pierdere a încrederii în piață și un efect de domino asupra instituțiilor financiare cu potențiale pierderi de expunere. În mod similar, stablecoin TerraUSD a fost considerat a fi fără greșeală – până la prăbușirea sa. Pierderile au fost amplificate deoarece a fost susținut de software pe care puțini înțeleseseră, dar s-au acumulat deoarece promitea bogății rapide, spune Caitlin Long, un fost director general al Morgan Stanley, care acum construiește Custodia, o bancă criptografică din Wyoming, concepută de la zero pentru a face bani fără pârghie. „Atât de mult din ceea ce a fost acoperit ca inovație a fost de fapt o pârghie îmbrăcată ca altceva”, spune ea.
Unul dintre cei mai importanți investitori ai Terra este Lightspeed, firma de risc cu sediul în Menlo Park, cu active gestionate de 10 miliarde de dolari, potrivit Pitchbook. Ei sunt, de asemenea, unul dintre primele VC care au susținut cripto-ul, investind în Ripple în 2013 și extinzându-și recent portofoliul total de criptomonede la 600 de milioane de dolari. Un purtător de cuvânt al companiei a dat un ton sfidător cu privire la consecințele din jurul ceea ce probabil va fi considerat una dintre cele mai notorii investiții ale lor. „Vedem asta ca pe o schimbare de paradigmă de calcul care este mai mare decât fluxul și refluxul prețului pe termen scurt al Bitcoin”, a spus purtătorul de cuvânt. „Ne dublăm, în special în infrastructură, DeFi și cazuri de utilizare emergente.”
@zhusu
Twitter
Cofondatorul unui alt mare susținător, Su Zhu de la Three Arrows Capital, a declarat pe Twitter că căderea LUNA a avut rădăcini în execuția sa, nu în propunerea sa de valoare fundamentală. Zhu continuă să afișeze cu mândrie hashtag-ul #LUNA pe profilul său de Twitter.
Cel puțin Zhu nu și-a făcut un tatuaj LUNA pe braț, precum fondatorul Galaxy Digital Mike Novogratz, un alt mare susținător. Încă nu se știe ce intenționează să facă cu cerneala.
Tragedia aici este că, deși lăcomia a fost cu siguranță o parte cheie a căderii LUNA, crearea sa a venit din dorința de a proteja etosul descentralizat al cripto, ceva pe care industria în creștere a monedelor stabile îl abandonase de fapt. Cele mai mari două monede stabile după capitalizarea pieței, Tether și USD Coin, au o capitalizare de piață combinată de 126 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, deși operează pe blockchain, sunt conduse de companii extrem de centralizate, care uneori au fost foarte opace în ceea ce privește activele folosite pentru a garanta versiunile lor de dolari digitali. Tether a fost deosebit de controversat, deoarece investește 40% din activele sale în hârtie comercială de proveniență necunoscută.
Acestea fiind spuse, Tether a fost unul dintre câțiva concurenți care par să fi beneficiat de eșecul Terra. Criptomoneda din culisele monedei stabile DAI, MKR, a crescut cu 38% în zilele de după prăbușire și, în timp ce Tether și-a pierdut pentru scurt timp, și-a recăpătat rapid poziția, revenind la statutul de refugiu relativ sigur. „La mijlocul săptămânii trecute, investitorii treceau de la Tether la USDC pentru toate nevoile lor de stablecoin”, spune Raghu Yarlagadda, CEO FalconX. „USDC a fost cumpărat la cursul normal de 2.5 ori. Spre sfârșitul săptămânii, ceea ce a fost foarte interesant a fost că oamenii treceau din USDC în fiat.”
Poate că cel mai dezamăgit concurent a fost Dante Disparte, directorul de strategie la Circle, care a susținut că căderea LUNA s-a reflectat slab asupra întregii industrie a monedelor stabile, referindu-se la UST ca un simbol „stabil doar în nume”. El a susținut că utilizarea de către fondatorul Terra, Do Kwon, a mai mult de 3 miliarde de dolari în garanții criptografice, a expus proiectul ca o entitate centralizată care operează sub un steag descentralizat.
„Comportamentul lui Terra și prăbușirea ei, într-adevăr, într-adevăr, într-adevăr au zburat în fața argumentului că Terra a fost total descentralizată, deoarece a fost nevoie de o mână de oameni și de o mână de declarații la ordin pe Twitter fie pentru a o dezlega, fie pentru a încerca să salveze. asta”, spune Disparte. „Și asta nu se simte doar centralizat, ci și capricios și arbitrar.”
Nu a ajutat că fondatorul LUNA, Do Kwon, a făcut tot posibilul să-și antagonizeze concurenții. În martie el a spus că a fost distractiv sau „distractiv” să urmărești cum proiectele se clătesc și a scris pe Twitter că UST va distruge Dai, o monedă stabilă construită în mod similar, lansată în 2014.
@stablekwon
Twitter
Alți observatori, cum ar fi Yusko și criptoanalistul Yassine Elmandjra de la Ark Invest, susțin că monedele stabile algoritmice nu vor avea niciodată succes. În timp ce majoritatea resetărilor criptografice anterioare au fost declanșate de probleme tehnologice care au fost rezolvate și implementate de alți dezvoltatori, pare că se formează un consens că îmbunătățirea în acest caz există deja: monede stabile susținute de fiat. „Este probabil o realizare foarte umilitoare pentru mulți investitori instituționali și influenți care au bătut tamburul unora dintre inițiativele mai experimentale care aveau loc în cripto”, spune Elmandjra. „Cred că întregul concept de monede algoritmice stabile ca fiind un proiect promițător poate fi pus în pat.”
Ritmul și metodele prin care se poate răspunde la aceste întrebări vor depinde de modul în care piața răspunde la acest șoc brusc. Crypto a pierdut deja peste 1 trilion de dolari în valoare în ultimele șase luni, ceea ce a dus la coborârea bitcoin de la maxime de aproape 70,000 de dolari la sub 30,000 de dolari. Adăugând și mai multă urgență este faptul că aceasta ar putea fi prima piață de urs de macro-criptouri în care instituții precum Tesla au activul în bilanţ. De fapt, MicroStrategy, cel mai mare deținător corporativ de bitcoin din lume, cu un stoc de 129,000 de jetoane cu un preț mediu de achiziție de 30,700 USD, este acum în pierdere pentru prima dată.
Vestea bună aici este că majoritatea investitorilor nu par să intre în panică, ceea ce ar trebui să acționeze ca un amortizor pentru piață. În mod ironic, asta se poate datora faptului că investitorii luau deja bani de pe masă când LUNA și Terra s-au prăbușit. Industria a avut „un anumit nivel de reducere a riscurilor în spațiul cripto, chiar înainte de colapsul Terra”, spune Nikolaos Panigirtzoglou, directorul general al strategiei piețelor globale al JPMorgan Chase. „Reversia medie în bitcoin a început în octombrie”, ceea ce înseamnă că investitorii au început să-și reducă pariurile pe cripto la sfârșitul anului 2021.
Viitorul acestor fluxuri va fi un indicator util al sentimentului investitorilor.
O altă știre pozitivă pentru piața cripto este credința larg răspândită că prăbușirea LUNA/UST nu va duce la contagiune în întregul ecosistem cripto și nici nu va sângera în lumea financiară tradițională. De fapt, industria a trecut de un test foarte mare săptămâna trecută, când Tether și-a pierdut pentru scurt timp peg miercuri dimineață, scăzând la 0.95 USD înainte de a-și reveni rapid. Yarlagadda spune că au existat temeri în rândul clienților săi că Tether a fost scurtat de investitori într-o încercare deliberată de a reduce prețul, deși aceste afirmații nu au fost dovedite. Dacă Tether și-ar pierde peg-ul, ar fi dezastruos pentru industria cripto și ar putea să se scurgă și în lumea financiară.
Secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, este de acord cu acest sentiment. Ea a declarat la o audiere a Congresului de săptămâna trecută că UST este o formă unică de monedă stabilă care nu este probabil să afecteze lumea financiară mai largă de la sine.
Ar fi bine dacă această saga ar fi servit ca o poveste de avertizare despre exces și ar duce la forme mai responsabile de inovație în industria cripto. Un caz de testare ar fi noile instituții financiare dezvoltate în Wyoming, unde Custodia lui Caitlin Long este doar una dintre câteva bănci potențiale care caută să introducă forme responsabile de finanțare prin respingerea reipotecării activelor, adică adunarea depozitelor și a împrumuturilor. ei către debitori. Ea încearcă chiar să ofere o monedă stabilă proprie.
A existat și o creștere în spațiul DeFi, care a trebuit să se confrunte de ani de zile cu acuzațiile de a nu fi altceva decât scheme Ponzi. Încearcă să devină mai prietenos cu companiile. Două platforme de top, AAVE și Compound, au introdus ambele versiuni disponibile numai pentru instituții, iar oferta Compound a primit chiar și un rating B de la Standard & Poors. Acesta nu este un grad de investiție, iar protocolul în sine are doar aproximativ 150 de milioane de dolari în gestiune, dar este un pas în direcția bună.
MAI MULTE DIN FORBE
Sursa: https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2022/05/17/cryptos-great-reset-how-digital-asset-investors-and-blockchain-will-come-back-from-cryptos- 2-trilioane-topire/