(Bloomberg) — Pentru a vedea de ce o nivelare a evaluărilor tehnologice are capacitatea de a înspăimânta chiar și pe taurii acțiunilor convinși, luați în considerare producătorii de software hiper-speculativi în centrul recentei furtuni de acțiuni.
Cele mai citite de la Bloomberg
Aceste firme au suferit ceea ce este, în orice măsură, o lovitură în ultimele săptămâni după schimbarea brutală a Rezervei Federale. Acțiunile tehnologice și-au pierdut o treime din valoare atunci când sunt măsurate prin indici compilați de Goldman Sachs Group Inc. Și totuși, chiar și cu acele pierderi în spate, grupul - un coș de companii pentru care profitabilitatea nu s-a materializat în multe cazuri - încă se tranzacționează la De 16 ori vânzări. Este de aproape trei ori multiplu al indicelui Nasdaq 100.
Nici firmele mai consacrate nu sunt chilipiruri. Indicele S&P 500 Software și Servicii aduce un raport preț-vânzări de 9, mai mare decât media sa deja plină de cinci ani de 6.8.
Zilele mari de declin se înmulțesc pe piețe pe fondul unei creșteri a randamentelor obligațiunilor. În timp ce taurii se pot mângâia cu așteptările privind câștigurile care rămân intacte, o vânzare bazată pe o reevaluare a evaluărilor ar putea fi o veste mai proastă pentru investitori, având în vedere cât de întinse au devenit prețurile după trei ani giganți pentru Nasdaq 100.
Ratele mai mari ale dobânzilor sugerează o economie sănătoasă, dar au și o influență de deflație asupra modului în care sunt evaluate profiturile viitoare. Aceasta este o preocupare pentru companiile de tehnologie care au nevoie de mult timp pentru a produce profiturile implicate de prețurile lor de piață.
În timp ce veteranii din frenezia acțiunilor meme de anul trecut ar putea considera instrumentele de evaluare ciudate, valorile s-au dovedit un predictor precis al companiilor care erau cele mai vulnerabile, pe măsură ce ratele dobânzilor au început să crească. Este un punct care ar putea merita luat în seamă într-un moment în care Rezerva Federală abia a început un ciclu de înăsprire care ar putea dura ani pentru a se finaliza.
Multiplii existenți sugerează că multe dintre aceste firme vor continua să-și domine industriile - un scenariu pe care lui Michael Purves îi este greu să-l imagineze. Faptul că unii nu fac bani deloc îi face deosebit de vulnerabili la o schimbare a gustului investitorilor. Și acum, acțiunile ieftine sunt în favoarea.
„A pretinde că fiecare acțiune este cu adevărat interesantă și va fi următorul Google este un fel de absurd”, a spus Purves, fondatorul Tallbacken Capital Advisors. „Fed intră în această nouă fază, iar entuziasmul explodării activelor cu risc va fi puțin mai nuanțat.”
Atractia producatorilor de software ca un comert pandemic a provocat o explozie nebuna in ei in randul investitorilor profesionisti si de retail deopotriva, trimitand evaluările lor la un nivel ridicat. La vârful anului trecut, acțiunile tehnologice scumpe au reprezentat aproape 20% din expunerea fondurilor speculative, au arătat datele compilate de brokerul principal al lui Morgan Stanley.
Pe măsură ce vânzările au început în colțurile speculative, administratorii de fonduri speculative au fost forțați să-și retragă pariurile aglomerate pe tehnologie într-un ritm furios. Expunerea lor a scăzut de atunci la cel mai scăzut nivel din mai mult de 18 luni.
Cathie Wood, al cărei flagship ARK Innovation ETF (ARKK) și-a pierdut aproape jumătate din valoarea de vârf din 2021, a dat vina pe comercianții bazați pe computer pentru dezamăgire. Într-un podcast din 7 ianuarie, ea și-a exprimat încrederea în investițiile în companii precum Zoom Video Communications Inc., spunând că inovațiile din industrie, cum ar fi inteligența artificială și tehnologia blockchain, sunt „de neoprit”.
„Ceea ce se întâmplă acum este irațional”, a spus Wood. „Uneori poate rămâne irațional, dar cred că, pe măsură ce vedem aceste rapoarte de câștig și îndrumările pentru primul trimestru și mărturisirea la ceea ce se întâmplă cu adevărat cu stocurile, vom vedea schimbarea mai devreme. mai degrabă decât mai târziu.”
Mike Wilson, strateg șef de acțiuni americane la Morgan Stanley, este mai puțin optimist. El a subliniat că vânzările recente ale stocurilor de software a coincis cu o tendință descendentă a amplitudinii revizuirilor de profit ale industriei în raport cu piața. Cu alte cuvinte, în timp ce angry ratei a alimentat carnagiu, o deteriorare a sentimentului de câștig a fost, de asemenea, un factor.
„Până când acest lucru se inversează, software-ul ca cohortă generală ar trebui să continue să aibă performanțe slabe, mai ales dacă ratele cresc în continuare”, a scris Wilson într-o notă pentru clienți luni. „În această etapă, nu le-am recomanda investitorilor să încerce să fie prea devreme aici, având în vedere modul în care evaluările și poziționările extreme rămân pentru sector.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/even-big-price-cuts-tech-131500736.html