Banca Canadei a lansat un document de lucru care examinează protocoalele de creditare în finanțele descentralizate în ceea ce privește sursele de instabilitate și relația acestora cu prețurile criptoactivelor. Descoperirile sale indică modalități potențiale de optimizare a platformelor de creditare DeFi sau, eventual, limitele practice ale descentralizării.
Autorii lucrării, cu denumirea „Despre fragilitatea împrumuturilor DeFi” și lansat pe 22 februarie, recunoaște incluziunea oferită de DeFi și avantajele protocoalelor de contracte inteligente față de utilizarea discreției umane – dar identifică, de asemenea, slăbiciunile sistemice ale DeFi. Se evidențiază asimetria informațională, o problemă cheie pentru autoritățile de reglementare, cu întorsătura că în DeFi, asimetria favorizează împrumutatul:
„Compoziția garanțiilor unui grup de creditare nu este ușor de observat, ceea ce implică faptul că debitorii sunt mai bine informați despre calitatea garanțiilor decât sunt creditorii.”
Acest lucru se datorează faptului că debitorii sunt cel puțin conștienți de calitatea activelor pe care le-au folosit ca garanție pentru împrumut. Mai mult, „Numai activele tokenizate pot fi gajate ca garanție, iar astfel de active tind să prezinte volatilități foarte mari ale prețurilor”. Prețul și lichiditatea produc o buclă de feedback, susține lucrarea, spunând că prețul unui activ afectează volumul împrumuturilor, care, la rândul său, afectează prețul activului.
În plus, lipsa de aport uman a contractelor inteligente poate avea efecte nedorite. Contractele tradiționale de împrumut pot fi modificate de către ofițerii de credite ca răspuns la informațiile actuale. Cu toate acestea, contractele inteligente sunt inflexibile, deoarece termenii sunt preprogramați și „pot depinde doar de un set mic de date cuantificabile, în timp real”, și chiar și modificări minore ale contractului pot necesita un proces de discuție lung.
„Ca urmare, împrumuturile DeFi implică, de obicei, contracte de datorii liniare, fără recurs, care prezintă supracolateralizarea ca singurul control al riscului.”
Eficiența, complexitatea și flexibilitatea sunt astfel reduse în comparație cu finanțele tradiționale și apar „cicluri auto-împlinite, bazate pe sentimente”, de stabilire a prețurilor. Autorii au folosit matematica avansată pentru a examina o serie de propuneri pentru atingerea echilibrului pieței în acele circumstanțe.
O limită optimă flexibilă a datoriei a fost găsită pentru a asigura echilibrul. Cu toate acestea, „reguli liniare simple de tunsoare” concepute de obicei în contractele inteligente nu pot implementa o limită flexibilă. Ar fi greu să se creeze protocoale cu această caracteristică și ar depinde foarte mult de alegerea oracolelor. Alternativ la această provocare, „împrumuturile DeFi ar putea abandona descentralizarea completă și ar putea reintroduce intervenția umană pentru a oferi un management al riscului în timp real”.
Astfel, autorii concluzionează, trilema DeFi a descentralizării, simplității și stabilității rămâne neînvinsă.
Un nou studiu interesant de la Banca Canadei despre „fragilitatea creditării DeFi” https://t.co/BqnjIxnelB
— Ryan Clements (@ryanjclements) 22 Februarie 2023
Sursa: https://cointelegraph.com/news/defi-fragility-causes-and-cures-explored-in-highly-technical-bank-of-canada-study