(Bloomberg) — Acțiunile tehnologice chineze revin brusc în favoarea Wall Street-ului, dar asta nu înseamnă că investitorii și analiștii se așteaptă ca sectorul să-și recapete gloria de odinioară în curând – dacă vreodată.
Cele mai citite de la Bloomberg
De la Goldman Sachs Group Inc. la Morgan Stanley, un număr tot mai mare de strategi au făcut apeluri optimiste în urma părăsirii președintelui Xi Jinping Covid Zero și promite că vor pune capăt represiunii asupra sectorului. Schimbările au provocat o creștere de 60% a indicelui Hang Seng Tech începând cu un minim din octombrie, o performanță mondială, chiar dacă valoarea de piață a indicatorului este încă jumătate din vârful din februarie 2021.
Deși puțini se îndoiesc că cel mai rău a trecut, o întrebare mai mare se profilează cu privire la evaluarea echitabilă a sectorului într-un regim de reglementare în care creșterea liberă nu mai este tolerată și pe măsură ce industria se maturizează.
„Acțiunile tehnologice chinezești au fost cândva cel mai ușor pariu și, în cea mai mare parte a ultimului deceniu, ai putut să câștigi și să vezi o performanță superioară fără a face mare lucru”, a spus Chen Da, director general la Fortune Hill Asset Management Ltd. „Este posibil să nu o vom face niciodată. vezi acele vremuri din nou.”
Perspectivele sectorului au trecut printr-o schimbare radicală față de începutul anului trecut, când unele dintre cele mai mari bănci s-au întrebat dacă industria era chiar „investibilă”.
După ce au suferit doi ani consecutivi de pierderi, piețele sunt pline de speranțe cu privire la randamentul sectorului, pe măsură ce cresc semnele că autoritățile adoptă o atitudine mai îndulgentă. Guo Shuqing, secretar de partid al Băncii Populare din China, a declarat luna aceasta că o revizuire a reglementărilor se apropie de sfârșit.
Acest lucru, împreună cu redeschiderea și dezghețarea tensiunilor cu SUA, a condus la o serie de îmbunătățiri ale prețurilor țintelor în sector, inclusiv pentru Alibaba Group Holding Ltd. și Tencent Holdings Ltd., deși obiectivele sunt mult sub maximele lor.
noul Normal
„Există o poveste de creștere de spus, dar nu este o rată de creștere foarte mare, una care este mai mare decât utilitățile și mai stabilă decât cele ciclice”, a spus Chen de la Fortune Hill. „Cred că are sens să privim cohorta mai mult ca acțiunile discreționare ale consumatorilor.”
Raportul forward preț-câștig al Alibaba a depășit doar recent cel al furnizorului de energie electrică CLP Holdings Ltd. Platforma de cărți electronice China Literature Ltd, o filială Tencent, a fost evaluată la un moment dat de 11 ori câștigurile anticipate la un moment dat, sub cea de anul trecut. -media anuală pentru operatorul de gaze naturale ENN Energy Holdings Ltd.
Între timp, evaluarea indicelui Hang Seng Tech a atins un vârf de aproximativ 46 de ori câștigurile anticipate în 2021 și un minim de 17 în octombrie 2022, iar în prezent se situează la aproximativ 27 - comparabil cu firmele de consum, inclusiv Li Ning Co. și Budweiser Brewing Co APAC.
„Va exista o discrepanță mai mare în cadrul industriei după ce cei mai buni ani de creștere a lor s-au încheiat în cea mai mare parte”, a declarat Zhuang Jiapeng, un manager de fond la Shenzhen JM Capital Co. „Evaluările pe care ne putem aștepta să le vedem în cadrul noului ciclul economic va fi foarte diferit în funcție de companie..”
Pentru analistul Goldman Sachs, inclusiv Ronald Keung, sectorul internetului are încă un avantaj de 20%, determinat de expansiunea evaluării după doi ani de contracții și de redresarea creșterii vânzărilor în acest an.
Riscuri persistente
Cu siguranță, tehnologia este un spațiu în evoluție rapidă care ar putea vedea o a doua curbă de creștere cu evoluții noi, iar dimensiunea mare a pieței Chinei o face o destinație atractivă pentru investiții pentru unii.
„Când te uiți la felul în care acest sector a fost foarte afectat în ultimii câțiva ani, evaluările nu sunt, de asemenea, extrem de întinse”, a declarat Christina Woon, director de investiții pentru acțiuni asiatice la abrdn plc, într-un interviu Bloomberg TV. „Deci, în total, acesta este un caz rezonabil de convingător pe care să îl urmăriți.”
Dar riscurile persistente de reglementare pot face ca evaluarea valorii juste a sectorului să fie o sarcină complicată. S-a încheiat o restricție drastică în sector, dar asta nu înseamnă că autoritățile renunță la un control intens.
Vineri, un raport spunea că entitățile guvernamentale urmează să preia așa-numitele „acțiuni de aur” în unitățile Alibaba și Tencent – indicând potențial o influență mai mare a statului. Luna trecută, guvernul a publicat un nou set de restricții privind serviciile private de îndrumare pentru elevii școlilor, crescând presiunea asupra așa-numitelor firme edtech.
„Au trecut doar câteva luni de când am încetat să-i punem întrebări despre investibilitate, despre slăbiciunea reglementărilor”, a declarat David Perrett, co-șef al acțiunilor asiatice la M&G Investment Management. „Ideea este că preocupările de reglementare sunt legate de preț. Și asta este foarte diferit de locul în care erau acum doi ani.”
– Cu asistență din partea Aya Wagatsuma.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-stocks-roar-back-010000999.html