Tech

Sunt stablecoins titluri de valoare? Ei bine, nu este atât de simplu, spun avocații

02/13/2023
Știri Bitcoin Ethereum

Acțiunea de executare planificată a raportat recent împotriva companiei Paxos Trust de către Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (SEC) a Statelor Unite asupra Binance USD (BUSD) are mulți din comunitate care se întreabă cum ar putea autoritățile de reglementare să vadă o monedă stabilă ca pe o valoare.

Avocații blockchain au declarat pentru Cointelegraph că, deși răspunsul nu este alb-negru, există un argument pentru acesta dacă stablecoin-ul a fost emis în așteptarea unor profituri sau sunt derivate ale valorilor mobiliare.

Un raport de la The Wall Street Journal din 12 februarie a dezvăluit că SEC este intenționează să dea în judecată Paxos Trust Company în legătură cu emiterea Binance USD, o monedă stabilă pe care a creat-o în parteneriat cu Binance în 2019. În cadrul notificării, SEC susține că BUSD este o valoare neînregistrată.

Aaron Lane, lector principal la Blockchain Innovation Hub al RMIT, a declarat pentru Cointelegraph că, deși SEC poate pretinde că aceste monede stabile sunt valori mobiliare, această propunere nu a fost testată în mod concludent de către instanțele din SUA:

„În cazul monedelor stabile, o problemă deosebit de controversată va fi dacă investiția în monedele stabile a condus o persoană la o așteptare de profit („al treilea braț” al testului Howey).”

„Într-o perspectivă restrânsă, întreaga idee a stablecoin-ului este că este stabilă. Într-o perspectivă mai largă, s-ar putea argumenta că oportunitățile de arbitraj, hedging și miza oferă o așteptare de profit”, a spus el.

Lane a explicat, de asemenea, că o monedă stabilă ar putea intra sub incidența legilor privind valorile mobiliare din SUA în cazul în care se constată că este un derivat al unei valori mobiliare.

Acesta este ceva care Președintele SEC, Gary Gensler, a subliniat ferm într-un discurs din iulie 2021 în fața Comitetului de drept derivat și viitor al Asociației Baroului American:

„Nu faceți greșeli: nu contează dacă este un token de acțiuni, un token de valoare stabilă susținut de valori mobiliare sau orice alt produs virtual care oferă expunere sintetică la titlurile de valoare subiacente.”

„Aceste platforme – fie în spațiul financiar descentralizat sau centralizat – sunt implicate de legile titlurilor de valoare și trebuie să funcționeze în cadrul regimului nostru de valori mobiliare”, a spus el la acea vreme.

Cu toate acestea, Lane a subliniat că, în cele din urmă, fiecare caz „se va baza pe propriile fapte”, în special când adjudecând pe o monedă stabilă algoritmică mai degrabă decât unul cripto sau garantat cu fiat.

Un recent post de Quinn Emanuel Trial Lawyers a abordat, de asemenea, subiectul, explicând că pentru a „crește” monedele stabile la o „valoare stabilă”, acestea pot fi uneori oferite cu reducere înainte de a se stabiliza suficient.

„Aceste vânzări pot susține un argument potrivit căruia cumpărătorii inițiali, în ciuda declinărilor formale din partea emitenților și a cumpărătorilor deopotrivă, cumpără cu intenția de revânzare după stabilizare la prețul mai mare”, scrie acesta.

Sunt Stablecoins titluri de valoare? O analiză juridică de la Quinn Emanuel Trial Lawyers. Sursă. Quinn Emanuel.

Dar, în timp ce emitenții de monede stabile pot apela la instanțe pentru a decide disputa, mulți cred că abordarea SEC de „reglementare prin aplicare” este nepotrivită.

Avocatul în domeniul activelor digitale și partenerul Michael Bacina de la Piper Alderman, a declarat pentru Cointelegraph că SEC ar trebui, în schimb, să ofere „îndrumări sensibile” pentru a ajuta jucătorii din industrie care doresc să respecte legislația:

„Reglementarea prin punere în aplicare este o modalitate ineficientă de a atinge rezultatele politicii, așa cum a observat recent comisarul SEC Peirce în disidența ei aprinsă în legătură cu urmărirea penală Kraken. Atunci când o industrie în creștere rapidă nu se potrivește cadrului de reglementare existent și a căutat căi clare către conformitate, atunci implicarea și îndrumarea sensibilă sunt o abordare mult superioară decât recurgerea la procese.”

Partenerul Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, a oferit o altă viziune celor 181,000 de urmăritori ai săi pe Twitter pe 13 februarie, menționând că SEC poate da în judecată orice companie care emite active financiare în temeiul Legii Valorilor Mobiliare din 1933, mult mai amplă:

Investitorul în active digitale a explicat apoi că SEC nu este limitată la Testul Howey:

„Faptul că aceste active dețin trezorerie subiacente, le face foarte asemănătoare cu un fond de piață monetară, expunând deținătorilor la un titlu, chiar dacă nu câștigă din aceasta. A face un argument (nu unul cu care sunt de acord, dar unul suficient de rezonabil) că pot fi o garanție.”

„Merita să luptăm cu unghii și dinți, dar toți cei care ridică din umeri ca „lol SEC a înțeles greșit, acest lucru nu trece testul Howey” trebuie reevaluat. SEC, crezi sau nu, are un consilier în domeniul valorilor mobiliare bine informat”, a adăugat el.

Related: Scaunul SEC compară monedele stabile cu jetoanele de poker de cazino

Cea mai recentă acțiune planificată raportată de SEC vine după ce au apărut rapoarte pe 10 februarie că Paxos Trust era investigat de către Departamentul de Servicii Financiare din New York pentru un motiv neconfirmat.

Comentând rapoartele inițiale, un purtător de cuvânt al Binance a spus că BUSD este un „produs emis și deținut de Paxos”, Binance acordându-și licența companiei pentru a fi utilizat cu BUSD. A adăugat că Paxos este reglementat de Departamentul de Servicii Financiare din New York (NYDFS) și că BUSD este o „monedă stabilă susținută de 1 la 1”.

„Monedele stabile reprezintă o plasă de siguranță esențială pentru investitorii care caută refugiu de piețele volatile, iar limitarea accesului lor ar dăuna în mod direct a milioane de oameni de pe tot globul”, a adăugat purtătorul de cuvânt. „Vom continua să monitorizăm situația. Utilizatorii noștri globali au la dispoziție o gamă largă de monede stabile.”