(Bloomberg) — Zilele de bine pentru piețele globale de la sfârșitul lunii martie s-au încheiat cu fermitate.
Cele mai citite de la Bloomberg
Totul, de la acțiuni la obligațiuni, este în scădere – chiar și petrolul s-a retras de la aproape recorduri – într-o vânzări concertate între active, cu ecouri ale rătăcirii stimulate de rate din octombrie 2018.
Dați vina pe o intenție a Rezervei Federale de a restricționa politica pentru a reduce cea mai proastă inflație din ultimele patru decenii, chiar dacă aceasta amenință creșterea economică. Spre deosebire de acum patru ani, când președintele Jerome Powell s-a confruntat cu revoltele pieței care l-ar forța în cele din urmă să inverseze politica, investitorii au fost supuși, în ultimele săptămâni, ca un oficial al Fed-ului să promite dobânzi din ce în ce mai mari.
Odată cu retragerea rapidă a sprijinului monetar și creșterea riscurilor de recesiune, investitorii se strâng. Companiile rezistente la o încetinire economică, cum ar fi asistența medicală, au revenit în favoarea. La fel ca numerarul și acțiunile care plătesc dividende. Între timp, cererea de acoperire este în creștere pe piața opțiunilor.
„Numitorul comun în fiecare caz este teama de recesiune, care a înlocuit efectul manual al creșterii ratelor dobânzilor”, a declarat Robert DeLucia, consilier economic senior la Empower, o companie de servicii de pensii. „Asistăm la o fugă în acțiunile defensive și o aversiune față de acțiunile sensibile din punct de vedere economic.”
La mai bine de o săptămână în aprilie, producătorii de săpun, producătorii de medicamente și utilitățile domină lista câștigătorilor din industriile S&P 500. În partea de jos sunt producătorii de cipuri și companiile de transport maritim - firme ale căror perspective de profit sunt strâns legate de economie. În total, cel mai urmărit indice de referință din lume a scăzut cu 2.6% în această lună, inclusiv o scădere de 1.7% luni.
Piețele emergente sunt și ele în pierderi, cu indici care urmăresc acțiunile și obligațiunile din clasa de active scăzând cu 2.6%, respectiv 1.4%.
Cu Fed înglobat în ceea ce se așteaptă a fi cel mai agresiv ciclu de înăsprire din 1994, ritmul avertizărilor de recesiune devine din ce în ce mai puternic. Într-un raport de la începutul acestei luni, strategii Deutsche Bank AG, Binky Chadha și Parag Thatte, au declarat că anticipează că S&P 500 va scădea cu 20% de la vârf la minim la sfârșitul anului 2023, coincidend cu o retragere economică.
Totuși, dovezile unei contracție a creșterii sunt puține în acest moment. Piața muncii este în plină expansiune, finanțarea consumatorilor arată sănătoasă, iar planurile corporative privind cheltuielile de capital rămân solide. Deci, dacă cel mai recent zbor către acțiunile de siguranță reflectă o sperietură de creștere sau o sperietură de evaluare, este dezbătut. Dar ceea ce este cert este faptul că hawkishness-ul Fed are încă capacitatea de a șoca piețele.
La baza recentei scăpări s-au aflat dezvăluirile din partea Fed că scăderea bilanțului va începe mai devreme și se va desfășura mai repede decât se așteptau unii participanți la piață. Mesajul, trimis pentru prima dată de guvernatorul Fed, Lael Brainard, marțea trecută, a fost consolidat în procesul-verbal al reuniunii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din martie a doua zi.
Trezoreria s-a vândut, randamentul pe 10 ani urcând cu 2.75% și ratele ajustate la inflație crescând din ce în ce mai mult. Un indice Bloomberg care urmărește obligațiunile guvernamentale a scăzut cu aproape 2% în aprilie, în curs pentru al cincilea declin lunar consecutiv, cel mai lung din 2016.
Au scăzut, de asemenea, indicii care urmăresc obligațiunile cu grad de investiție și creditele cu randament ridicat. Dacă acțiunile, obligațiunile și petrolul la sfârșitul lunii aprilie scad, aceasta ar fi prima dată din 2018 când toate activele majore suferă pierderi.
„Cu doar două săptămâni în urmă, domnul Market a evaluat o poveste de supraîncălzire ciclică pe care Fed o va aborda, în timp ce așteptările privind creșterea pe termen lung și inflația au rămas aceleași”, a declarat Dennis DeBusschere, fondatorul 22V Research. „Brainard a aruncat în aer argumentul potrivit căruia Fed nu este dispusă să accepte riscul încetinirii rapide a inflației, iar piețele au reacționat corespunzător.”
În condițiile în care obligațiunile suverane sunt în disfavoare, o cohortă de investitori caută adăpost în numerar. În sondajul din martie realizat de Bank of America Corp. asupra managerilor de bani, deținerile de numerar au crescut la cel mai mare nivel din aprilie 2020.
De asemenea, comercianții reîncarcă protecțiile pe piața de opțiuni după ce și-au tăiat acoperirile în timpul revenirii din martie. Indicele de volatilitate Cboe, un indicator al prețurilor la opțiunile S&P 500, a crescut cu 3.62 puncte în această lună, până la 24.18, închizând o reducere rară față de volatilitatea realizată de 30 de zile în indicele de referință. Între timp, media pe 20 de zile a raportului de volum de apelare al Cboe pentru acțiunile individuale a crescut de la cel mai scăzut nivel din patru luni.
„Nu vă luptați cu Fed atunci când Fed luptă împotriva inflației”, a spus Ed Yardeni, președintele Yardeni Research Inc. „Războiul din Ucraina a sporit șansele unei inflații mai mari pentru mai mult timp, a politicii monetare mai stricte pentru mai mult timp. și recesiune în SUA și Europa.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html