Cu Pfizer ferm în teritoriu valoric, iată ce le lipsesc investitorilor

Investitorii s-au confruntat cu o enigmă în evaluarea companiilor care au beneficiat de pandemia de Covid-19.

lui Pfizer (PFE) parteneriat cu BioNTech (BNTX) în crearea unui vaccin, plus antiviralul său, Paxlovid, au sporit semnificativ veniturile și bilanțul său în ultimii doi ani. Piața a redus deja pe bună dreptate vânzările în scădere legate de Covid, care sunt încorporate în raportul preț-câștig de 7x al PFE.

Dar, având în vedere că stocurile Pfizer deja au scăzut cu aproximativ 15% în 2023, piața a redus prea mult PFE și și-a subestimat conducta și beneficiul Covid rezidual?

O privire atentă asupra finanțelor Pfizer poate oferi claritate. În 2022, 40% din veniturile Pfizer au fost legate de Covid - 40 de miliarde de dolari din veniturile totale de 100 de miliarde de dolari.

În mod remarcabil, la sfârșitul anului 2019, Pfizer avea o datorie netă de 44 de miliarde de dolari. În ultimii doi ani de profitabilitate uimitoare, bilanţul Pfizer este acum neutru în numerar.

Doi ani de fluxuri de numerar legate de Covid i-au șters toată datoria netă – echivalentul a 8 USD/acțiune – ceea ce lasă valoarea actuală a întreprinderii (EV) de 245 de miliarde de dolari, puțin sub EV de 260 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2019. Deși Pfizer pot cheltui acest capital reținut pe achiziții de biotehnologie, îmbunătățirea bilanțului și flexibilitatea par a fi subapreciate de investitori.

Fără îndoială, Pfizer va vedea o scădere rapidă a afacerii sale cu Covid. Totuși, trucul va fi să înțelegi când declinul este pe deplin actualizat în acțiuni.

UBS a retrogradat PFE săptămâna trecută, nu pentru că se așteaptă ca acțiunile să se tranzacționeze mult mai scăzut, ci din cauza lipsei unui catalizator pentru o mișcare mai sus. Wall Street nu-i place când trebuie să scadă cifrele, ceea ce este cazul vaccinului Pfizer împotriva Covid și vânzărilor antivirale.

Opinia UBS: „În ciuda perspectivelor de creștere probabil mai pozitive față de modelul nostru anterior, vedem acum PFE într-o perioadă de anumit declin al veniturilor/EPS, cu riscul pentru estimări înclinat spre scădere față de când am actualizat PFE în 2021, când PFE a fost trecând într-o perioadă de creștere ridicată asigurată, cu un avantaj față de estimări.”

Pfizer a găzduit o zi a analiștilor în decembrie pentru a evidenția portofoliul său robust de medicamente, în principal în cinci categorii: vaccinuri, migrenă, inflamație și imunologie, oncologie și obezitate. Anul acesta, Pfizer se așteaptă să crească veniturile ex-Covid cu 7-9%.

Bank of America consideră că „impulsul de lansare în următoarele 18 luni are potențialul de a reangaja investitorii, deoarece acțiunile Pfizer au avut performanțe slabe față de cei de la nivel similar până în prezent”. Firma este pozitivă cu privire la progresul vaccinului său în RSV și la potențialul medicamentului său oral pentru obezitate GLP-1 în dezvoltare timpurie pentru a concura cu Eli Lilly (LLY) și Novo Nordisk (NVO).

Când Pfizer va raporta câștigurile din trimestrul al patrulea săptămâna aceasta, probabil că va fi câștigat 6.50 USD pe acțiune pentru 2022. Estimările consensului analiştilor se așteaptă la o scădere semnificativă la aproximativ 4.30 USD în 2023 și 4.10 USD în 2024. Wall Street nu va pretul PFE mult mai mult. de 10-11 ori câștigul pe acțiune până când există o cale de creștere mai clară.

PFE se află ferm pe teritoriul valoric și, prin unele măsuri, revine la evaluarea sa pre-pandemică. Investitorii pot cumpăra cu ușurință acțiunile de la 30 de dolari până la 40 de dolari și pot colecta un dividend sănătos de 1.64 dolari, ce generează în prezent 3.75%, acțiunile fiind tranzacționate în prezent în jur de 43.80 dolari.

Întrucât acțiunile ar putea fi limitate în gamă pe tot parcursul anului 2023, scrierea apelurilor acoperite se va adăuga la randament. Bilanțul său puternic și fluxul de numerar bogat pot duce la o răscumpărare de acțiuni favorabilă acționarilor a 10% din acțiunile în circulație.

Când Pfizer raportează câștigurile marți, orice slăbiciune suplimentară se va dovedi probabil o oportunitate de a iniția sau de a adăuga o poziție.