Grupul de restaurante Williams-Sonoma și Fiesta

Rezumat al performanței din iulie

Cele mai atractive acțiuni (+8.8%) au depășit performanța S&P 500 (+5.5%) din 7 iulie 2022 până la 1 august 2022 cu 3.3%. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au câștigat 33%, iar cele mai bune acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 31%. În general, 27 din cele 40 de acțiuni cele mai atractive au depășit performanța S&P 500.

Cele mai periculoase acțiuni (+7.9%) au performat sub nivelul S&P 500 (+,5.5%) ca portofoliu scurt din 7 iulie 2022 până la 1 august 2022 cu 2.4%. Cele mai bune performanțe acțiuni scurte cu capitalizare mare au scăzut cu 12%, iar cele mai bune acțiuni scurte cu capitalizare mică au scăzut cu 18%. În general, 14 din cele 36 de acțiuni cele mai periculoase au depășit performanța S&P 500 ca scurte.

Cele mai atractive / mai periculoase portofolii model au depășit performanța ca un portofoliu lung / scurt ponderat egal cu 0.9%.

Paisprezece noi stocuri au ajuns pe lista Cele mai atractive luna aceasta, iar treisprezece noi stocuri au intrat, de asemenea, pe lista Cele mai periculoase. Cele mai atractive acțiuni au randamente ridicate și în creștere ale capitalului investit (ROIC) și rate scăzute dintre preț și valoarea contabilă economică. Cele mai multe acțiuni periculoase au câștiguri înșelătoare și perioade lungi de apreciere a creșterii implicate de evaluările lor de piață.

Cele mai atractive acțiuni pentru august: Williams-Sonoma
WSM

Williams-Sonoma este acțiunea prezentată din portofoliul de modele de acțiuni cele mai atractive din august.

Williams-Sonoma a crescut veniturile cu 8% compus anual și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 16% compus anual în ultimii zece ani. Marja NOPAT a Williams-Sonoma a crescut de la 7% în anul fiscal 2012 la 14% în ultimele douăsprezece luni (TTM), în timp ce viramentele de capital investit au crescut de la 1.5 la 2.8 în același timp. Marjele în creștere ale NOPAT și transformările capitalului investit conduc la randamentul companiei asupra capitalului investit (ROIC) de la 11% în 2012 la 41% peste TTM.

Figura 1: Venituri și NOPAT din 2012

Accelerarea comerțului electronic determinată de COVID și tendința de a lucra de la domiciliu stimulează TTM NOPAT de la Williams-Sonoma, așa cum a făcut multe firme. După cum este detaliat în ultimul meu raport, cred că operațiunea puternică omnicanal a Williams-Sonoma o poziționează să continue să ia cote și să depășească performanța chiar și după ce creșterea afacerii sale de COVID se estompează.

Williams-Sonoma este subevaluat

La prețul actual de 155 USD/acțiune, WSM are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.7. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT al lui Williams-Sonoma să scadă permanent cu 30%. Această așteptare pare exagerat de pesimistă pentru o companie care a crescut NOPAT cu 16% compus anual în ultimul deceniu și cu 14% compus anual în ultimele două decenii.

Chiar dacă marja NOPAT a lui Williams-Sonoma scade la 10% (față de 14% TTM) și compania crește NOPAT cu mai puțin de 1% compus anual pentru următorul deceniu, acțiunile ar valora 212 USD/acțiune astăzi - o creștere de 37%. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. În cazul în care Williams-Sonoma crește profiturile mai mult în conformitate cu nivelurile istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în documente financiare de tehnologia Robo-Analyst a firmei mele

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le-am făcut pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-Q și 10-K ale lui Williams-Sonoma:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 81 de milioane de dolari, cu un efect net de eliminare a cheltuielilor neoperaționale de 41 milioane de dolari (<1% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 828 milioane USD pentru a calcula capitalul investit cu o scădere netă de 512 milioane USD. Una dintre cele mai notabile ajustări a fost deprecierea activelor de 133 milioane USD. Această ajustare a reprezentat 5% din activele nete raportate.

Evaluare: am făcut ajustări de 1.2 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 1.2 miliarde de dolari. Cea mai mare ajustare a valorii acționarilor a fost de 1.2 miliarde de dolari în datoria totală. Această ajustare reprezintă 11% din capitalizarea pieței Williams-Sonoma.

Cele mai periculoase stocuri Caracteristică: Fiesta Restaurant Group
FRGI

Fiesta Restaurant Group (FRGI) este stocul prezentat din portofoliul de modele de acțiuni cele mai periculoase din august.

NOPAT de la Fiesta Restaurant Group a scăzut de la 53 de milioane de dolari în 2015 la doar 6 milioane de dolari peste TTM. Marja NOPAT a companiei a scăzut de la 8% la 2%, în timp ce randamentul capitalului investit a scăzut de la 1.0 la 0.5 în același timp. Scăderea marjelor NOPAT și transformările capitalului investit conduc la Fiesta Restaurant Group ROIC de la 8% în 2015 la 1% TTM. Câștigurile economice, adevăratele fluxuri de numerar ale afacerii, au scăzut, de asemenea, de la 12 milioane de dolari în 2015 la -20 de milioane de dolari negativi peste TTM.

Figura 2: NOPAT Din 2012

Grupul de restaurante Fiesta oferă risc/recompensă slabă

În ciuda fundamentelor sale slabe, acțiunile Fiesta Restaurant Group sunt evaluate pentru o creștere semnificativă a profitului și cred că stocul este supraevaluat.

Pentru a-și justifica prețul actual de 8 USD/acțiune, Fiesta Restaurant Group trebuie să-și îmbunătățească marja NOPAT la 5% (comparativ cu 2% TTM și cinci ani de declin NOPAT înainte de pandemie) și să crească NOPAT cu 12% compus anual pentru cei opt ani. . Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers. 5% NOPAT CAGR poate să nu pară prea mult, cu excepția faptului că NOPAT al Fiesta Restaurant Group a scăzut de la an la an în fiecare an, între 2016-2021, iar TTM NOPAT a scăzut cu 55% față de perioada anului precedent, ceea ce face ca aceste așteptări să pară. exagerat de optimist.

Chiar dacă Fiesta Restaurant Group își poate menține marja TTM NOPAT de 2% și crește NOPAT cu 3% compus anual pentru următorul deceniu, stocul ar valora mai puțin de 1 USD/acțiune astăzi - un dezavantaj de 96% față de prețul actual al acțiunilor. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu DCF invers.

Fiecare dintre aceste scenarii presupune, de asemenea, că Fiesta Restaurant Group poate crește veniturile, NOPAT și FCF fără a crește capitalul de lucru sau activele fixe. Această ipoteză este puțin probabilă, dar îmi permite să creez scenarii cu adevărat cele mai bune care să demonstreze cât de mari sunt așteptările încorporate în evaluarea actuală.

Detalii critice găsite în înregistrările financiare ale firmei mele Tehnologie Robo-Analist

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le-am făcut pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-Q și 10-K ale Fiesta Restaurant Group:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 38 de milioane de dolari, cu un efect net de eliminare a 2 de milioane de dolari din veniturile neexploatare (1% din venituri).

Bilanț: Am făcut ajustări de 317 milioane USD pentru a calcula capitalul investit cu o creștere netă de 279 milioane USD. Una dintre cele mai notabile ajustări a fost deprecierea activelor de 160 de miliarde de dolari. Această ajustare a reprezentat 49% din activele nete raportate.

Evaluare: am făcut ajustări de 235 milioane USD, cu o scădere netă a valorii acționarilor de 191 milioane USD. În afară de datoria totală, cea mai notabilă ajustare a valorii acționarilor a fost de 22 de milioane de dolari în numerar în exces. Această ajustare reprezintă 11% din capitalizarea de piață a Fiesta Restaurant Group.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler și Brian Pellegrini nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre un anumit stoc, stil sau temă.