Vor vedea SUA o recesiune? Valorile cheie oferă luări divergente

An curba randamentului inversat are printre cele mai bune rezultate în prognoza recesiunilor din perioada postbelică din SUA. Curba randamentelor din SUA este în prezent profund inversată și a fost de ceva timp, acesta este un semn că o recesiune este pe drum. Cu toate acestea, piața muncii nu este de acord. SUA adaugă locuri de muncă, din raportul din ianuarie, iar șomajul este scăzut din punct de vedere istoric. Având în vedere că consumatorul reprezintă cea mai mare parte a economiei SUA, este destul de puțin probabil ca SUA să vadă o recesiune atunci când ocuparea forței de muncă este în creștere. Deci vom vedea o recesiune în 2023 sau nu?

Curba randamentului

Rezerva Federală din New York estimează în prezent probabilitatea unei recesiuni în SUA la 47% pe o viziune de 12 luni începând cu decembrie 2022. Asta e mare. În mod ironic, este o probabilitate mai mare decât înainte de ultimele 4 recesiuni din SUA.

Există motive întemeiate pentru care curba randamentelor ar trebui să prezică recesiuni, iar istoricul său este puternic. Cu toate acestea, niciun indicator economic nu este perfect, așa că poate că curba randamentelor a greșit de data aceasta. Cu toate acestea, este important să ne amintim că curba randamentelor este un indicator prospectiv. Asta înseamnă că nu putem anula încă semnalul recesional al curbei randamentelor.

Piața locurilor de muncă

Spre deosebire de pesimismul curbei inversate a randamentelor, economia SUA a adăugat peste o jumătate de milion de locuri de muncă în ianuarie 2023. Acest lucru este, de asemenea, în linii mari în concordanță cu 2022, când economia a adăugat peste 400,000 de locuri de muncă în fiecare lună. Creșterea ocupării forței de muncă a fost relativ largă. Dacă o economie adaugă locuri de muncă în mod constant, atunci o recesiune este mai puțin probabilă, asta pentru că cheltuielile consumatorilor sunt un motor major al creșterii economice și tind să crească odată cu ocuparea forței de muncă. Deci, piața muncii nu oferă niciun semn real de recesiune în prezent.

Deci, ar putea exista o recesiune?

Optimismul de pe piața muncii și pesimismul curbei randamentelor nu sunt complet contradictorii. Scenariul care le-ar reconcilia este o recesiune din SUA mai târziu în 2023. Acest lucru se datorează faptului că curba randamentelor este un indicator prospectiv, în timp ce piața muncii este o evaluare a performanței economice recente. În ciclurile economice trecute, piețele muncii s-au transformat rapid, șomajul crescând în doar câteva luni, odată cu apariția unei recesiuni. Doar pentru că piața locurilor de muncă este puternică acum, nu înseamnă că nu s-ar putea slăbi pe o viziune de 6 luni. Cu toate acestea, pentru ca acest lucru să se deruleze, ar trebui să vedem că datele privind locurile de muncă încep să slăbească în următoarele luni, în mod clar că este ceva ce nu am văzut încă.

De exemplu, economistul Claudia Sahm estimează că economia SUA se află într-o recesiune când media pe 3 luni a ratei șomajului crește cu jumătate de procent față de cel mai mic din ultimele 12 luni. În ciuda datelor actuale puternice privind locurile de muncă, acest lucru este încă destul de posibil pentru 2023, deși nu există semne în acest moment și în măsura în care continuăm să vedem o serie de rapoarte solide privind locurile de muncă, astfel încât orice șansă de recesiune se va estompa.

Alte riscuri pentru economie

Altele economice sunt mai sugestive pentru pesimism pentru economia SUA. Piața imobiliară, măsurată prin noi autorizații de construire, este relativ slabă. Costurile ipotecare în creștere și accesibilitatea scăzută nu ajută nici piața imobiliară. Locuințele reprezintă o parte relativ mică a economiei, dar schimbările în activitatea de locuințe pot fi mari, ceea ce înseamnă că o piață a locuințelor slabe poate contribui la o recesiune.

Așteptările consumatorilor sunt relativ negative și diversele sondaje de afaceri sunt, de asemenea, blânde. Toate acestea sugerează că creșterea economică ar putea fi lentă în 2023, însă nu este clar dacă aceasta se traduce într-o recesiune sau nu.

Acestea fiind spuse, există și indicatori pozitivi, piața de valori este printre cei mai buni indicatori conducători ai economiei și, în general, a crescut în 2023 până acum. Acesta poate fi un semn bun, deocamdată.

Divergență

În prezent, observăm divergențe relativ mari în indicatorii economici. Piața de valori și piața muncii sugerează ambele optimism. Cu toate acestea, alți indicatori cu rezultate solide aruncă o umbră, în special curba randamentelor. O modalitate de a reconcilia acest lucru ar fi dacă o recesiune din SUA ar avea loc mai târziu în 2023. Cu toate acestea, ceasul se îndreaptă pe această prognoză de recesiune, dacă SUA vor vedea o recesiune, atunci ne-am aștepta la o oarecare slăbiciune pe piața muncii în viitor. luni. Nu o vedem momentan. De asemenea, este de imaginat că SUA vad o recesiune pe măsură ce piața muncii rezistă, probabil pe baza slăbiciunii extreme a unui sector precum locuința sau a unui alt șoc economic, dar acest lucru ar fi neobișnuit din punct de vedere istoric.