Se va transforma raliul bursei într-un selloff? Acest indicator al pieței de obligațiuni ar putea înclina investitorii

Rata de prag de rentabilitate pe cinci ani a ajutat la prezicerea direcției stocurilor pe tot parcursul anului și ar putea foarte bine să ofere indicii despre unde ar putea fi îndreptate stocurile, a spus echipa.

Rata de rentabilitate pe cinci ani reprezintă diferența de randamente dintre nota nominală de trezorerie pe cinci ani
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
și nota pe cinci ani a Trezoreriei privind valorile mobiliare protejate de inflație
9128286N55,
-0.174%.
Randamentele obligațiunilor cresc pe măsură ce prețurile scad.

În conformitate cu Banca Rezervei Federale din St. Louis, acest spread reprezintă prima cerută de deținătorii de titluri protejate împotriva inflației, ceea ce îl face un proxy eficient pentru așteptările pieței privind rata medie a inflației în următorii cinci ani.

După ce a crescut brusc în prima jumătate a anului, deoarece așteptările inflaționiste au crescut și acțiunile americane au scăzut, rata de rentabilitate pe cinci ani a scăzut brusc la sfârșitul lunii iunie și începutul lunii iulie, ajungând în cele din urmă la cel mai scăzut nivel din 2022 pe 6 iulie, când a scăzut sub nivelul 2.5%, conform datelor St. Louis Fed.

Această scădere recentă, care a coincis cu scăderea prețurilor mărfurilor și a randamentelor trezoreriei, pare să fi precedat ultima etapă de creștere a acțiunilor. În iulie, S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
și Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
fiecare și-a cimentat cea mai bună lună din aproximativ doi ani, cu Nasdaq-ul crescând cu peste 12%.

David Zervos, strateg-șef de piață la Jefferies, a declarat că se așteaptă ca creșterea acțiunilor să continue în zilele și săptămânile următoare, dar că va urmări cu atenție rata de rentabilitate pe cinci ani și datele economice, într-o notă de duminică adresată clienților. .

„…[Ne aşteptăm ca [Preşedintele Fed] Jay [Powell] să urmărească cu mare atenţie modul în care anticipaţiile inflaţioniste răspund la această schimbare substanţială a orientării generale a politicii/orientărilor. Deci, dacă inflația atinge pragul de rentabilitate sau datele sondajelor privind așteptările inflației încep să crească, vom vedea rapid o schimbare în tonul lui Jay”, a menționat Zervos.

Evaluarea unui pivot Fed

Recentul scădere a așteptărilor inflaționiste i-a determinat pe comercianții cu contracte futures de fonduri Fed să anticipeze că rata de politică monetară va atinge un vârf de 3.50% mai târziu în acest an, urmată de reduceri de dobândă încă din primăvara viitoare, potrivit instrumentul FedWatch al CME.

Ca răspuns, economiștii de la Deutsche Bank și analiștii de la Goldman Sachs s-au întrebat dacă investitorii au devenit prea optimiști cu privire la potențialele reduceri ale ratelor de anul viitor. Până acum, însă, acțiunile americane par să fi dat din umeri aceste preocupări.

Privind în perspectivă, investitorii ar trebui probabil să vadă o schimbare substanțială a așteptărilor inflaționiste sau o deteriorare gravă a forței pieței muncii și a economiei subiacente, pentru a declanșa o nouă rundă de vânzări puternice de acțiuni, a scris echipa Jefferies.

Din această cauză, pragul de rentabilitate pe cinci ani va fi „metricul cheie de urmărit pentru a confirma pivotul” atât pentru Fed, cât și pentru acțiuni, a spus Zervos.

Fed încă vrea o inflație de 2%.

Președintele Fed, Powell, a subliniat în repetate rânduri importanța așteptărilor inflaționiste în briefingurile de presă de după întâlnire. Miercuri, el a reiterat că Fed urmărește „să readucă inflația la obiectivul nostru de 2% și să mențină bine ancorate așteptările inflaționiste pe termen lung”.

Inflația din SUA a rămas la un maxim de 40 de ani până la sfârșitul lunii iuniee, conform ultimei lecturi din indicele prețurilor de consum personal, care a fost lansat la câteva zile după majorarea ratelor Fed de săptămâna trecută. O zi mai târziu, datele privind produsul intern brut din al doilea trimestru au confirmat că economia SUA s-a contractat din nou în al doilea trimestru, stârnind mai multe dezbateri despre dacă economia americană a intrat deja într-o recesiune.

Citi: Sunt SUA în recesiune acum? Nu încă - și iată de ce

Indicatorii bazați pe piață au fost deosebit de utile într-un moment în care Fed a abandonat practic orientarea anticipată, lăsând investitorii să analizeze mesajele contradictorii de la Powell și alți membri ai Fed.

Mulți strategi ai acțiunilor au aplaudat perspectiva unui pivot Fed sau a renunțării la creșterea agresivă a dobânzilor, mai târziu în acest an. Dar președintele Fed din Minneapolis, Neel Kashkari, a spus în ultimele zile New York Times și CBS News că Fed rămâne „mult departe” de a-și retrage lupta împotriva inflației.

Luni, Bloomberg News publicat un editorial scris de fostul președinte al Fed din New York, Bill Dudley, care a criticat „dorința” investitorilor cu privire la un pivot Fed ca fiind „atât nefondată, cât și contraproductivă”.

Din punct de vedere pur tehnic, unii tehnicieni de piață se așteaptă ca stocurile să fie pregătite pentru mai multă creștere, după ce au retras aproape jumătate din pierderile de până acum.

Pentru S&P 500, următorul nivel cheie de rezistență ar fi 4,178, potrivit lui John Kosar, tehnician-șef de piață la Asbury Research. În cazul în care indicele de referință din SUA se tranzacționează peste acest nivel pentru cel puțin câteva sesiuni, următorul nivel cheie de rezistență ar fi între 4,279 și 4,346. Următorul nivel cheie de „suport” pentru S&P 500, în cazul în care se va retrage, ar fi între 3,922 și 3,946.

Citi: Acțiunile americane se luptă pentru direcție după cea mai bună lună pentru S&P 500, Dow din noiembrie 2020

Acțiunile americane au pierdut controlul asupra câștigurilor modeste luni după-amiază. Indicele de referință a scăzut cu 0.4%, până la aproximativ 4,105, în timp ce Nasdaq Composite a scăzut cu 0.5% aproape de 12,316 în tranzacțiile de după-amiază. Dow Jones Industrial Average a scăzut cu 0.4% aproape de 32,698.