Va prevala Gloom despre China după discuția Biden-Xi de luni?

Președintele Joe Biden va discuta cu omologul său chinez, Xi Jinping, luni, la Bali, Indonezia, iar întrebarea pentru piețe va fi – cimentează sau nu întâlnirea lor tensiunile geopolitice existente și o deramă între SUA și China?

Indicele MSCI China a crescut cu aproape 4% vineri. Piețele par destul de încântate de lucruri, chiar dacă asta înseamnă într-adevăr că status quo-ul rămâne în mare parte, cu un pic de avantaj.

Câștigurile bursiere de vineri din China (mai bune decât SUA) vin după ce managerul de fonduri speculative și expertul CNBC, Kyle Bass, a avertizat pe fluxul său de Twitter că companiile și investitorii ar trebui să fie pregătiți să părăsească China. El a spus că Xi era pe picior de război și că SUA nu vor tolera acest lucru.

Discuțiile de luni în marginea reuniunii G20 ne vor spune ce va tolera Casa Albă și ce nu va tolera.

De când Biden a preluat mandatul, el a păstrat tarifele impuse de Trump din Secțiunea 301 pentru importuri din China în valoare de peste 300 de miliarde de dolari și a crescut sancțiunile lui Trump pe piața de capital asupra contractorilor de apărare chinezi tranzacționați public. Asta i-a scos pe investitori din companiile listate la Shanghai sau Hong Kong care produc arme și echipamente de spionaj pentru guvernul chinez. Recent, Departamentul de Comerț al lui Biden a adăugat noi produse și noi companii la așa-numita Entity List – care este o listă dominată de firmele chineze de tehnologie care se confruntă cu restricții crescute atunci când achiziționează hardware de computer fabricat american.

Nu se știe dacă acest lucru împiedică sau nu industria în plină dezvoltare a semiconductoarelor din China, dar este puțin probabil să împiedice electronicele de consum chinezești să domine mărcile americane în curtea sa. Așa cum este, Huawei și Xiaomi rivalizează cu AppleAAPL
și Motorola în toată America Latină.

MAI MULTE DIN FORBEAmprenta financiară a Chinei se adâncește în America LatinăBy Kenneth Rapoza

Principala preocupare pentru piețele despre discuția de luni de la Bali va fi dacă Biden îl va împinge pe Xi pe Taiwan, făcându-l pe șeful PCC mai predispus să rămână pe picior de război, menționat de Bass la începutul acestei săptămâni. Și dacă Casa Albă poate conta sau nu pe Xi pentru a discuta cu Vladimir Putin despre încheierea războiului Rusia-Ucraina.

Atât Volodymyr Zelensky, cât și Putin însuși au un aliat egal în Xi, și nu un aliat egal la Washington și Bruxelles. Xi afirmând că va contribui la încheierea războiului din Ucraina, iar Biden, care nu zboară sărbătoarea peste Marea Chinei de Sud, va fi moderat optimist.

Biden, care a sugerat eliminarea tarifelor din Secțiunea 301, va fi, de asemenea, considerată foarte optimist pentru China. Iar Xi spunând că a terminat totul cu Zero Covid ar fi un câștig dublu-plus pentru acțiunile A ale Chinei.

„Trebuie să existe o modalitate de a încadra relația, așa cum, uite, vom fi rivali pe una sau alta piață, cum ar fi microcipurile, dar nu vom fi concurenți militari”, spune Vladimir Signorelli, șeful cercetării macro-investițiilor. firma Bretton Woods Research din Long Valley, NJ. „Nu cred că servește intereselor SUA să țină China într-o cutie și să le predea Rusiei. Din vremea lui Nixon, Washingtonul nu a dorit ca Rusia și China să se alinieze, iar Rusia și China se aliniază”, spune el.

Pe frontul tarifar. „Îl văd pe Biden spunând că tarifele vor scădea inflația, dar nu aș paria ca el să le elimine”, spune Signorelli.

În ultimele săptămâni, am auzit de discuții despre extinderea alianței BRICS – un grup strâns din cele mai mari piețe emergente din regiunile lor respective, care s-a format la mijlocul anilor 2000. În centrul acestei alianțe se află un acord de a se ajuta reciproc prin intermediul propriilor bănci centrale, în cazul în care cineva se află într-o criză financiară dificilă. Aceasta a fost întotdeauna o modalitate prin care BRICS nu trebuie să apeleze niciodată la Fondul Monetar Internațional condus de Occident.

Având în vedere problemele recente din Rusia, un motiv probabil pentru care acele interdicții centrale nu au venit în ajutorul Moscovei a fost din cauza sancțiunilor. Dacă ar fi dat băncii centrale a Rusiei o linie de viață în dolari, acest lucru ar fi putut deschide ușa riscului de sancțiuni; ceva ce băncile centrale tind să evite.

În schimb, China și India au devenit mari cumpărători de mărfuri rusești, compensând deficitele pierdute în fața Europei în urma „interdicțiilor” asupra petrolului și gazelor rusești. (Europa încă mai importă petrol și gaze rusești, de obicei prin rute terțe.)

Orice unitate a unui consorțiu BRICS lărgit ar putea însemna o cerere mai mică pentru dolarul american, probabil principala marfă de export din SUA. Acest lucru ar fi un mare vânt în contra pentru SUA, deoarece cererea mai scăzută de obligațiuni de trezorerie din partea celor mai mari bănci de pe piețele emergente din lume ar duce la dobânzi mai mari la nivel național. Iar ratele mai mari ale dobânzilor ar face ca datoria SUA de mai multe trilioane de dolari să fie mult mai costisitoare de gestionat.

Saudiții au spus deja că ar putea vinde petrol Chinei în yuani, dar nu este clar dacă s-au făcut tranzacții în yuani.

Cancelarul german Olaf Scholz a fost la Beijing doar săptămâna trecută, oferind ceea ce era asemănător cu o ramură de măslin în Războiul Rece UE-China, condus în principal de la Washington.

Acțiuni din China: ar trebui să fiți cumpărător?

Este timpul să fim puțin mai optimiști cu China?

„Ar putea fi, nu sunt sigur”, spune Signorelli. „Dar dacă Covid Zero este mort, atunci China este în joc”.

Acțiunile din Hong Kong și China continentală se descurcă bine astăzi, din cauza deciziei Consiliului de Stat de joi de a relaxa politicile restrictive privind COVID. Oficialii locali din Hong Kong vor avea acum mai mult control asupra politicilor, mai degrabă decât să urmeze edictele de la Beijing.

Beijingul „demonstrează că este conștient de frustrarea tuturor prin eliminarea testării în masă Covid”, spune Brendan Ahern, CIO al KraneShares, o mare firmă ETF din China din New York. „Ei elimină carantinele dintr-o unitate guvernamentală până la carantinele la domiciliu pentru cei expuși și pentru cei care părăsesc zonele în care are loc un focar. Guvernul va înceta, de asemenea, să încerce să identifice contacte strânse.”

Pentru cei care nu au eliberat încă pe această piață, este o veste binevenită. Investitorii nu au nevoie de tarife pentru a ieși din China. Economia lor internă este suficient de mare. Ar fi ca și cum administratorii de fonduri europeni nu investesc în SUA din cauza BoeingBA
și CaterpillarCAT
se confruntă cu tarife de 30% pentru a vinde avioane și autobasculante în Europa.

Cele mai mari ETF-uri din China au scăzut cu peste 40% în ultimele 12 luni, trăgând în jos fondurile piețelor emergente.

De exemplu, investitorii care tocmai și-au ales locurile și aleg Mexicul EWW
sau Brazilia EWZ
ar fi în creștere cu 4.8% și, respectiv, 8.8% în acest an. Dar dacă și-ar fi pus lotul cu toate piețele emergente, ar fi pierdut 22% din cauza Chinei, cea mai mare pondere din indicele MSCI Emerging Markets.

Zero covid nu a făcut nicio favoare Chinei.

Piața imobiliară nu a făcut nicio favoare Chinei.

Riscurile geopolitice nu au făcut favoruri Chinei.

Dar întâlnirea de luni de la Bali ar putea fi o schimbare de sentiment, chiar dacă riscurile geopolitice pe termen lung rămân.

FtSecretarul pentru Comerț avertizează că reducerea tarifelor vamale pentru China nu va ușura în mod semnificativ inflația

Auditorii de la Consiliul de Supraveghere a Contabilității Companiei Publice din SUA (PCAOB) au părăsit Hong Kong-ul săptămâna aceasta, ceea ce investitorii l-au considerat până acum un semn pozitiv că companiile chineze cotate la bursă vor permite, în sfârșit, ca registrele lor să fie auditate de terți. Vom vedea cum merge. PCC este împotriva acestui lucru, în special pentru entitățile deținute de stat precum PetroChina. Aceasta ar putea fi o mișcare tipică chineză - agitați-o acum, faceți promisiuni și nu vă îndepliniți niciodată. PCAOB a cerut Chinei să facă acest lucru de ani de zile, fără niciun rezultat. Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse amenință acum că va elimina companiile chineze care nu permit audituri terțe.

În cele din urmă, într-un semn că China este încă în viață, gigantul comerțului electronic JD.com a spus că consumatorii revin la Ziua single-ului din 2022, care a avut loc astăzi în China. Este Vinerea Neagră din China.

Potrivit companiei, datele de vânzări au arătat „încrederea consumatorilor în creștere”. Cu toate acestea, JD nu s-a lăudat cu vânzări record, sugerând că China încă nu este ea însăși.

Întâlnirea de la Bali va fi probabil bătaia obișnuită a oamenilor de stat. Tarifele vor fi cheie. O eliminare este optimistă pentru China, dar un semn de slăbiciune pentru China pentru Biden. Odată cu încheierea semi-terminelor, asta poate să nu conteze pentru Casa Albă. Este puțin probabil ca Xi să vorbească despre restricțiile Covid pentru Biden, deși dacă apar probleme legate de lanțul de aprovizionare, s-ar putea. Orice semn că Xi este gata să renunțe la Covid este optimist. După aceea, principalul risc pentru comerțul cu China vine de la Washington. Dar dacă Biden va elimina tarifele sub pretextul relaxării inflației, vântul va fi în spatele Chinei.