Creșterile ratelor din Rezerva Federală vor reduce inflația? Probabil că nu, arată o nouă cercetare

Știm cu toții că inflația este rea acum. Dar acțiunile Rezervei Federale vor avea consecințe utile?

Probabil că nu, arată noile cercetări.

„Opinia predominantă conform căreia creșterile ratelor sunt cauzatoare în reducerea inflației implică o corelație negativă între cele două variabile”, scrie David Ranson, director de cercetare la firma de analiză financiară HCWE & Co.

Sau, altfel spus, dacă politica Fed de creștere a ratelor dobânzilor funcționează, ar trebui să vedem o scădere a inflației în lunile de după anunțarea majorărilor ratelor. De asemenea, ar trebui să funcționeze invers, cu inflația în creștere după reducerile ratelor.

Din păcate pentru economiștii analitici ai Fed, acesta nu pare să fie cazul, arată Ranson. Și cu luna noiembrie Citirea inflației de 7.1%., asta ar trebui să-i îngrijoreze pe toți cei care au un dolar sau doi în bancă.

Iată ce trebuie să știți.

În primul rând, majorările ratelor sunt în general corelate pozitiv cu nivelul actual al inflației. E normal. Pe baza politicilor Fed, cu greu te-ai aștepta ca echipa de politici să le ridice atunci când nu a existat o problemă cu inflația.

Cu toate acestea, este următoarea descoperire care este atât intrigantă, cât și îngrijorătoare.

„Istoria SUA arată clar o corelație pozitivă, […] Mișcările ratelor sunt [de asemenea] legate pozitiv de următor inflația anului.” Ranson subliniază.

El urmărește inflația folosind indicele prețurilor de producător, care tinde să fie mai sensibil decât indicele prețurilor de consum mai standard.

Ranson și-a condus studiul folosind date din 1955 și a făcut un studiu separat folosind date lunare din 1954. Rezultatele au fost aceleași.

„[Datele] nu arată niciun semn că modificările ratei țintă a dobânzii a Fed afectează inflația în modul așteptat”, scrie Ranson. „În caz contrar, o creștere a ratei este urmată în mod constant de mai multă inflație decât reducerea ratei.”

Pe scurt, datele nu susțin ideea din spatele recentelor creșteri ale dobânzii ale Fed.

Înainte de a trece la ideea că atunci când Paul Volcker a condus Fed și a zdrobit inflația la începutul anilor 1980, merită să luăm în considerare rolul pe care îl joacă piața aurului.

Ranson subliniază faptul că aurul este în general sensibil la inflația viitoare. În cazul anului 1980, prețurile aurului au scăzut înainte ca Fed să ia vreo măsură. El explică după cum urmează:

• „[Prețul aurului] a atins un vârf de peste 800 de dolari/uncie în februarie 1980 și, după aceea, a început o scădere dramatică. Acest lucru sa întâmplat înainte Președintele Volcker a împins ratele dobânzilor la punctul maxim, care a fost atins în august 1981.”

Din nou, scăderea ratei inflației la începutul anilor 1980 a coincis cu creșterile ratelor. Dar acele creșteri ale ratei dobânzii nu au fost neapărat cauza scăderii inflației.