Am scris o bucată săptămâna trecută analizând teza din spatele investiției în aur. Dar cum argint să se strângă de verișoara ei puțin mai strălucitoare?
Este aurul un acoperiș de recesiune?
Mai întâi, să ne uităm la aur. De obicei, aurul este privit ca un bun refugiu. Acest lucru se datorează naturii sale necorelate cu activele de risc și faptului că crește în perioadele de incertitudine, așa cum arată graficul de mai jos.
Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?
Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.
Apoi, există narațiunea inflației. Reputat de mult ca unul dintre cele mai solide active pentru a-și proteja puterea de cumpărare, aurul complotat împotriva inflației din 1970 susține mai mult sau mai puțin această teorie.
Abaterea notabilă este anul trecut, când inflația a crescut agresiv, în timp ce aurul a rămas în urmă, închiderea anului 2022 la aproape același preț la care a deschis anul. Acest lucru poate părea contraintuitiv, deoarece inflația este menită să trimită aurul în sus, dar piciorul este în acțiunile rezervei federale anul trecut.
Fed a fost ferm că va lupta împotriva inflației și a continuat să majoreze rapid ratele. Am trecut de la 0% la peste 4% în câteva luni. Acest lucru atacă inima inflației, care este impulsul din spatele unei creșteri a aurului. Revenirea redusă a aurului în acest an este, prin urmare, prețul de piață în acțiunile Fed.
Cum se compară argintul?
Bine, deci aurul este în mod tradițional o acoperire împotriva inflației și crește în vremuri de incertitudine. Amenda. Dar cum se compară argintul? Din aceeași familie de metal strălucitor, driverele sale de retur sunt similare?
Primul lucru de subliniat când investind în argint este că este mai ieftin decât aurul și se tranzacționează mai puțin. Acest lucru ajută la creșterea volatilității sale în comparație cu aurul.
Să tragem acum argintul în funcție de perioadele de recesiune, la fel cum am făcut pentru aur mai devreme:
Este clar că volatilitatea este cu un pas deasupra, dar acțiunea prețului urmează o cale similară - crește în perioadele de incertitudine. Rețineți că graficele de mai sus folosesc definiția oficială a recesiunii, adică două trimestre consecutive de scădere a PIB-ului și, prin urmare, poate fi un indicator oarecum întârziat în ceea ce privește incertitudinea pieței. Acesta este motivul pentru care atât aurul, cât și argintul au crescut adesea în etapa târzie a ciclului, chiar înainte de începerea oficială a recesiunii.
O modalitate mai clară de a arăta relația aurului cu argintul este doar să le lovești pe aceeași diagramă:
Este evident că aurul și argintul se tranzacționează în trepte și cu o corelație extrem de mare, deși cu o volatilitate mai mare a argintului.
De ce să investești în argint decât în aur?
Întrebarea devine atunci de ce un investitor ar alege argintul în locul aurului. Această întrebare este și mai emoționantă când le comparăm randamentele. Raportul dintre prețul aurului și prețul argintului era de 29 în 1973. Astăzi, este de 75, în timp ce a ajuns până la 114 în timpul pandemiei.
Altfel spus, din 1973, aurul a returnat investitorilor de 23X în investiția lor, în timp ce argintul a returnat doar 8X (ambele acestea palid în comparație cu bursa de valori, care a dat 33X).
Este puțin derutant ceea ce determină raportul dintre aur și argint. M-am jucat cu câteva opțiuni și nu am putut găsi o relație semnificativă statistic.
De asemenea, merită menționat că graficele de mai sus prezintă datele din anii 70, dar argintul și aurul s-au tranzacționat de mii de ani, iar raportul în 2020 a fost cel mai mare în funcție de înregistrările pe care le avem. Deci sugerează că, indiferent de motiv, aurul și-a extins dominația asupra argintului în ultima vreme.
Poate că aceasta este o teorie de ce argintul poate fi investiția mai bună decât aurul în acest moment. Dacă raportul este atât de neregulat, cu siguranță va exista o reversare medie? Dar reversul este că ar fi putut exista o rupere structurală, adică o schimbare a modelului de cerere și ofertă care, indiferent de motiv, a făcut ca aurul să urce permanent cu o crestătură față de argint.
Singurul factor care ar putea pune o cheie în lucru aici este utilizarea industrială. Aproximativ jumătate din cererea argintului provine din utilizările sale industriale – producție, electronice, automobile, panouri solare și așa mai departe. Aceasta înseamnă că cererea este oarecum afectată de starea economiei generale.
Aurul, pe de altă parte, are mult mai puține utilizări industriale și, prin urmare, cel puțin teoretic, are mult mai puține motive să fie afectat de starea economiei, permițându-i astfel să acționeze ca un gard viu mai liber. Poate că acesta este unul dintre motivele pentru care investitorii s-au adunat la activ în ultimele decenii înainte de argint.
Gânduri finale
Este greu de identificat exact de ce aceste active au funcționat diferit. Dar ceea ce este clar este că duo-ul acționează ca acoperiri solide în vremuri de incertitudine și au un loc unic, dar valoros în mediul financiar modern.
Argintul este semnificativ mai volatil decât aurul și este tranzacționat mai puțin, dar ambele metale sunt foarte corelate și sunt împinse de aceiași factori. Aurul a depășit în mod confortabil „aurul săracului” în ultimele decenii, dar este greu de spus dacă acest lucru continuă sau nu.
Odată cu diminuarea așteptărilor inflaționiste în ultimele două luni, acum se crede că Rezerva Federală ar putea pivota de la ea politica ratei dobânzii mai devreme decât se anticipa altfel. Ratele ridicate atacă inflația direct și, prin urmare, reduc cel mai mare factor de rentabilitate a aurului și argintului.
Dacă se termină, drumul duo-ului va fi foarte interesant de urmat.
Sursa: https://invezz.com/news/2023/01/12/why-would-investors-buy-silver-over-gold/