Acțiunile tehnologice și piețele de obligațiuni s-au vândut marți. Învinovățiți comentariile guvernatorului Rezervei Federale, Lael Brainard.
În prezent, bancherii centrali din SUA nu intenționează să vândă obligațiuni din portofoliul de 8 de miliarde de dolari al Fed – au asigurat investitorilor că vor permite obligațiunilor să ajungă la scadență fără a reinvesti capitalul, la fel ca în 2017. Dar, marți, Brainard a spus că se așteaptă la deținerile sale de obligațiuni. „să se micșoreze considerabil mai rapid decât în recuperarea anterioară.”
Acest lucru a determinat randamentele trezoreriei cu termen lung mai mari (și prețurile mai mici). Randamentul pe 10 ani a crescut cu 14.5 puncte de bază, sau sutimi de punct procentual, la 2.554% marți. The
Randament 30-an a crescut cu 10.9 puncte de bază până la 2.582%.
Brainard a discutat despre creșterea recentă a randamentelor trezoreriei cu termen lung ca un semn al succesului Fed în înăsprirea politicii. Aceste randamente „tind să fie cele mai relevante pentru luarea deciziilor în gospodărie și afaceri”, a spus ea, invocând creșterea costului creditelor ipotecare pe 30 de ani. Deținerile de obligațiuni ale Fed sunt văzute ca o modalitate prin care aceasta să influențeze în mod direct randamentele trezoreriei pe termen lung: cele mai mari dețineri sunt în note și obligațiuni maturat în 2 ani sau mai mult. Pe de altă parte, perspectivele pentru politica sa de rate ale dobânzii afectează cel mai mult randamentele pe termen scurt.
Așadar, comentariile lui Brainard despre bilanțul Fed au afectat cel mai mult performanța de lungă durată a Trezoreriei, împingând aceste randamente mult mai sus. The
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) a scăzut cu 2.3%.
Comentariile ei au afectat, de asemenea, acțiunile și alte piețe sigure de obligațiuni. The
Nasdaq Composite
a scăzut cu 2.3%,
Dow Jones Industrial Average
a scăzut cu 0.8%, iar
S&P 500
a scăzut cu 1.3%. The
ETF iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond
(LQD) a scăzut cu 1.75%.
Toate aceste piețe au fost lovite pentru că au un lucru în comun: durată mai mare sau sensibilitate la rata dobânzii. Obligațiunile sigure cu termen lung înregistrează performanțe mai slabe decât obligațiunile cu termen scurt sau mai riscante atunci când ratele cresc. Și companiile tehnologice cu creștere rapidă din Nasdaq au performanțe mai slabe decât companiile cu fluxuri de numerar mai constante și cu o creștere mai lentă, deoarece creșterea viitoare a câștigurilor valorează mai puțin astăzi, atunci când investitorii reduce această creștere la dobânzi mai mari.
Abonează-te la știri
Ziarul Barron
Un briefing de dimineață cu privire la ceea ce trebuie să știți în ziua următoare, inclusiv comentarii exclusive ale scriitorilor Barron și MarketWatch.
De asemenea, Brainard a confirmat un ritm rapid de creștere a ratelor în acest an și a spus că se așteaptă ca politica să revină „la o poziție mai neutră mai târziu în acest an”.
Până la sfârșitul anului 2.2, piețele financiare stabilesc prețuri la dobânzile Fed la peste 2022%, arată datele Bloomberg. Deci, investitorii văd o probabilitate tot mai mare de a opt majorări suplimentare de un sfert de punct în acest an Creșterea lunii martie. (Șapte creșteri suplimentare ale tarifelor au fost incluse în totalitate luni.)
Dar ritmul de creștere a ratelor Fed este deja reflectat în prețurile pieței. Aceasta înseamnă că principala incertitudine rămasă este dacă reducerea bilanțului său va fi mai rapidă sau mai lentă decât se aștepta și lasă cel mai mare risc în acțiunile tehnologice și fondurile de obligațiuni cu termen lung, datorită duratei lor ridicate.
Scrie-i Alexandrei Scaggs la [e-mail protejat]