Investitorii, împreună cu fanii de baseball, ar putea ști că Bronx Bombers au menținut un politica de aspect care este unic printre cluburile din ligii majore. Majoritatea părului facial este interzis: Yankeii sunt tăiați curat.
Investitorii probabil nu sunt conștienți, totuși, că până de curând, UPS (ticker: UPS) a avut o politică similară. Până acum doi ani, șoferii UPS, îmbrăcați în uniformele lor maro bine îmbrăcate, nu aveau păr facial sau tatuaje.
A fost pur și simplu o politică corporativă. A început cu generații în urmă pentru a ajuta UPS să câștige un avantaj competitiv. Oamenii de livrare care ar putea intra pe ușa din față în loc de docul de încărcare ar putea fi mai rapizi și ar putea construi o legătură cu operatorii de afaceri.
Dar 1907, anul UPS a fost fondat, este acum mai bine de un secol, iar vremurile se schimbă. CEO Carol Tome a relaxat politica când a preluat conducerea la UPS la jumătatea anului 2020, deși există încă limite. Barba ar trebui să fie îngrijită și tatuajele pe fețe sau pe mâini nu sunt permise.
„Asta nu fusese permis aici, lăsați oamenii să fie ei înșiși”, CFO Brian Newman spune Barron. El crede că schimbarea a adus beneficii companiei sale. „Într-o perioadă de pandemie, cu multe provocări, oamenii [s-au simțit] mai bine să vină să lucreze la UPS”, spune el.
Tome a ajuns la UPS în iunie 2020, destul de devreme în pandemia de Covid-19 încât nimeni nu știa cum vor decurge lucrurile. Rezultatul de până acum este până acum, atât de bun.
Acțiunile UPS au revenit în medie cu 37% pe an de când a început Tome, în timp ce
S&P 500
a revenit cu aproximativ 14%. Cifra comparabilă pentru
Dow Jones Industrial Average
este de aproximativ 13%.
Povestea, desigur, merge dincolo de bărbi și tatuaje. Newman spune că Tome s-a concentrat pe „mai bine, nu mai mare”, care a inclus o analiză mai atentă a profitabilității per pachet, precum și a urmărirea clienților mici și mijlocii.
Ideea de a se concentra pe pachetele profitabile ar putea părea evidentă. Dar UPS este o rețea complexă și alocarea adecvată a costurilor nu este o sarcină ușoară. Newman și Tome, cu trecutul ei ca CFO of
Home Depot
(HD), a lucrat pentru a dezvolta sisteme care ar putea reflecta mai exact ce tipuri de afaceri au oferit cele mai mari profituri.
De asemenea, Tome a direcționat resurse către clienți mai mici, care sunt mai profitabili pentru compania ei. Întreprinderile mici și mijlocii reprezintă acum aproximativ 27% din vânzările la UPS, în creștere față de aproximativ 23% în urmă cu un an. Newman crede că 30% este posibil.
Toate aceste modificări apar în situațiile financiare. Marjele de profit operațional au crescut cu aproximativ 3 puncte procentuale, până la aproximativ 13.5% de la 10.5%, începând cu 2020. Newman crede că jocul de îmbunătățire a profitului este încă în „înningurile timpurii” și lucrează pentru a îmbunătăți marjele cu aproximativ 0.5 puncte procentuale pe an pentru viitorul previzibil.
În timp ce entuziasmul lui Newman cu privire la viitor este palpabil, analiștii nu sunt deloc convinși. Doar aproximativ 47% dintre cei care acoperă acțiunile la cota de acțiuni UPS la Buy, în timp ce in medie Raportul de rating de cumpărare pentru acțiunile din S&P 500 este de aproximativ 58%.
Un motiv important pentru rata de cumpărare sub medie este marjele. Wall Street prevede că marjele de profit operațional vor scădea cu aproape jumătate de punct procentual între 2022 și 2024 – opusul a ceea ce se așteaptă Newman.
Dacă lucrurile merg așa cum prevede Newman, totuși, profitul operațional al UPS ar putea atinge aproximativ 15.8 miliarde de dolari în 2024. Aceasta este cu aproximativ 1.5 miliarde de dolari mai mult decât proiectează Wall Street în prezent.
Asta ar adăuga, aproximativ, încă 1.60 USD în EPS până în 2024, pentru un profit pe acțiune de aproximativ 15.41 USD pentru anul. Pentru a ajunge la acest nivel de la 12.77 USD în EPS preconizat în acest an, profiturile ar trebui să crească la o medie anuală de aproximativ 10%. Aceasta este cu aproximativ 3 puncte procentuale mai bună decât creșterea câștigurilor așteptată pentru S&P 500.
Dacă UPS reușește să reușească acest lucru, acțiunile s-ar putea dovedi a fi o afacere la nivelul actual. Acțiunile UPS se tranzacționează de aproximativ 13.8 ori câștigurile estimate pentru 2023, în timp ce S&P 500 se tranzacționează de aproximativ 15.7 ori. Dacă acțiunile UPS se tranzacționează la o evaluare similară cu cea pentru piața generală, acțiunile UPS ar putea atinge 240 USD în următoarele 12 luni, pentru un câștig de aproximativ 30% față de nivelurile recente.
Creșterea economică mai lentă este cel mai mare risc pentru viziunea lui Newman. Ar putea îngreuna extinderea marjelor de profit și ar putea crește prețul acțiunilor în raport cu câștigurile așteptate.
Dar UPS nu este singura companie care ar fi afectată de o economie în scădere. Și dacă recesiunea este în cărți, investitorii îl mai au pe Tome la cârmă. Având în vedere primii doi ani de mandat, asta ar trebui să-i ajute să se odihnească liniștit.
Scrieți lui Al Root la [e-mail protejat]