De ce acest stoc de croazieră rămâne preferatul JPMorgan, deoarece călătoriile de agrement continuă să urle

Carnival și în special Royal Caribbean, în opinia sa, sunt „mai vulnerabile la fluxurile și refluxurile pe termen scurt ale condițiilor pieței financiare, având în vedere amploarea și momentul viitoarelor angajamente de capital (comenzi noi de nave, plăți ale principalului datoriei care ajung la scadență)”, a scris Adam.

Analiza sa a datelor privind prețurile indică faptul că norvegianul ar trebui să beneficieze de prețuri mai mari cel puțin până în anul viitor, în timp ce se așteaptă ca Carnival să înregistreze prețuri stabile și spune că Royal Caribbean ar putea înregistra scăderi.

Norvegiana „are o flotă mai mică, mai agilă și mai tânără, cu prețuri premium”, a scris el și, deși compania nu se bucură de aceleași beneficii de scară ca rivalii săi, datorită cotei sale mai mici de capacitate, „are o oportunitate mai mare pentru creștere, pe care o considerăm pozitivă pe fondul cererii puternice reținute pentru călătorii de agrement și al propunerii de valoare atractive pe care o oferă liniile de croazieră în comparație cu alternativele de vacanță pe uscat.”

Adam a menționat că acțiunile Carnival au fost în decalaj față de cele ale Royal Caribbean și Norwegian până în acest an, scăzând cu 52% la data publicării notei sale, comparativ cu scăderi de aproximativ 22% până la 23% pentru celelalte două nume. Această performanță insuficientă este „în mare măsură justificată”, potrivit lui Adam, în lumina unor factori precum flota mai veche a companiei și expunerea la costul combustibilului, deoarece nu acoperă prețurile.

„În ciuda provocărilor sale, CCL este de departe cel mai mare și mai diversificat operator de linie de croazieră, iar combinația sa de pârghie financiară ridicată și scară de lider în industrie ar putea duce în cele din urmă la o performanță a prețului acțiunilor sale într-o creștere”, a scris el. „Cu toate acestea, pentru ca noi să fim mai pozitivi în ceea ce privește stocul, trebuie să fim convinși că câștigurile de ocupare pe termen scurt nu se produc în detrimentul prețurilor pe termen lung.”

În ceea ce privește retrogradarea Royal Caribbean, el își face griji cu privire la efectul de pârghie relativ mai mare al companiei, care ar putea necesita majorări suplimentare de capital, fie prin tranzacții cu acțiuni, fie prin vânzări de active.

„La nivelurile actuale, o tranzacție cu acțiuni de 3.5 miliarde de dolari ar avea o diluare de aproximativ 20% pentru acționari”, a scris Adam. „Cu alte cuvinte, creșteri suplimentare de capital propriu și/sau majorări mari de datorii purtătoare de dobândă sunt posibilități distincte în următorii 1-2 ani.”

Acțiunile Royal Caribbean au scăzut cu 1.8% în tranzacțiile de marți dimineață, în timp ce acțiunile Carnival au scăzut cu 1.0%, iar cele ale Norwegian cu 0.5%.