De ce s-a oprit raliul „FOMO” al bursei și ce va decide soarta acesteia

Participanții de pe piața financiară s-au apropiat săptămâna trecută de stabilirea prețurilor în ceea ce le-a spus Rezerva Federală: rata fondurilor federale va atinge vârful peste 5% și nu va fi redusă în 2023. rata maximă de 5.17% și o rată la sfârșitul anului de 4.89%, a menționat Scott Anderson, economist șef la Bank of the West, într-o notă.

După conferința de presă a președintelui Fed Powell din 1 februarie, piața încă se aștepta ca rata fondurilor federale să ajungă la un vârf de doar 4.9% și să încheie anul la 4.4%. Un raport fierbinte despre locurile de muncă din ianuarie, publicat pe 3 februarie, a ajutat la schimbarea valului, alături de o creștere a indicelui de servicii al Institutului pentru Managementul Aprovizionării.

Între timp, randamentul notei de trezorerie pe 2 ani sensibile la politici
TMUBMUSD02Y,
4.510%
a crescut cu 39 de puncte de bază de la întâlnirea Fed.

„Aceste mișcări dramatice ale ratei dobânzii la capătul scurt al curbei randamentelor reprezintă un pas mare în direcția corectă, piața a început să asculte, dar ratele mai au de parcurs pentru a reflecta condițiile actuale”, a scris Anderson. „O reducere a ratei dobânzii Fed în 2023 este încă o șansă lungă, iar datele economice solide pentru ianuarie îi oferă și mai puține șanse.”

Creșterea randamentelor pe termen scurt a fost un mesaj care a părut să-i zguduie pe investitorii de pe bursă, părăsind S&P 500.
SPX,
+ 0.22%
cu cea mai proastă performanță săptămânală din 2023, în timp ce Nasdaq Composite, care a crescut anterior
COMP,
-0.61%
a întrerupt o serie de cinci câștiguri săptămânale consecutive.

Acestea fiind spuse, stocurile sunt încă în creștere inteligentă în 2023. Taurii devin din ce în ce mai numeroși, dar nu atât de omniprezenti, spun tehnicienii, încât reprezintă o amenințare contrarie.

Într-o imagine în oglindă a prăbușirii pieței din 2022, acțiunile din domeniul tehnologiei, bătute anterior, au revenit la începutul anului 2023. Nasdaq Composite, bogat în tehnologie, rămâne în creștere cu aproape 12% în noul an, în timp ce S&P 500 a câștigat 6.5%. Media industrială Dow Jones
DJIA,
+ 0.50%,
care și-a depășit performanța similară în 2022, este cel mai în urmă din acest an, în creștere cu doar 2.2%.

Deci cine cumpără? Investitorii individuali au fost cumpărători relativ agresivi încă din vara trecută, înainte ca acțiunile să ajungă la minimele din octombrie, în timp ce activitatea opțiunilor s-a înclinat mai mult spre cumpărarea de apeluri, pe măsură ce comercianții pariază pe o creștere a pieței, mai degrabă decât să se apere prin cumpărarea de oferte, a declarat Mark Hackett, șeful de investiții. cercetare la Nationwide, într-un interviu telefonic.

A se vedea: Da, investitorii de retail s-au întors, dar acum au ochi doar pentru Tesla și AI.

Între timp, analiștii spun că investitorii instituționali au subponderat acțiunile în noul an, în special în sectoarele tehnologice și conexe, în raport cu valorile lor de referință, după măcelul de anul trecut. Acest lucru a creat un element de „FOMO” sau teama de a pierde, forțându-i să joace să ajungă din urmă și să dezvolte mitingul. Fondurile speculative au fost forțate să elimine pozițiile scurte, adăugând, de asemenea, câștigurilor.

„Ceea ce cred că este esențial pentru următoarea mișcare a pieței este că instituțiile distrug sentimentul de retail înainte ca sentimentul de retail să distrugă dezordinea instituțională?” spuse Hackett. „Și pariul meu este că instituțiile se vor uita și vor spune: „hei, sunt cu câteva sute de puncte de bază în urmă [benchmark]-ul meu chiar acum. Trebuie să ajung din urmă și să fiu scund pe această piață este prea dureros.”

Cu toate acestea, săptămâna trecută a conținut câteva ecouri nedorite ale anului 2022. Nasdaq-ul a condus calea în scădere, iar randamentele trezoreriei au susținut. Randamentul bancnotei pe 2 ani
TMUBMUSD02Y,
4.510%,
care este deosebit de sensibil la așteptările pentru politica Fed, a crescut la cel mai înalt nivel din noiembrie.

Comercianții de opțiuni au arătat semne de acoperire împotriva posibilității unei creșteri pe termen scurt a volatilității pieței.

Citi: Comercianții se pregătesc pentru o explozie, deoarece costul protecției acțiunilor americane atinge cel mai ridicat nivel din octombrie

Între timp, piața fierbinte a forței de muncă subliniată de raportul privind locurile de muncă din ianuarie, împreună cu alte semne ale unei economii rezistente, stârnesc temerile că Fed va avea mai mult de lucru decât se așteaptă până și oficialii săi în prezent.

Unii economiști și strategii au început să avertizeze asupra unui scenariu de „fără aterizare”, în care economia înconjoară o recesiune, sau „aterizare dură” sau chiar o încetinire modestă sau „aterizare soft”. Deși pare un scenariu plăcut, teama este că ar fi nevoie de Fed să majoreze ratele chiar mai mari decât se așteaptă în prezent factorii de decizie politică.

„Ratele dobânzilor trebuie să crească și asta este rău pentru tehnologie, rău pentru creștere [acțiunile] și rău pentru Nasdaq”, a declarat Torsten Slok, economist șef și partener la Apollo Global Management, pentru MarketWatch la începutul acestei săptămâni.

Citi: Economistul de top Wall St. spune că scenariul „fără aterizare” ar putea declanșa o altă vânzări a burselor conduse de tehnologie

Până acum, totuși, acțiunile și-au păstrat în mare măsură puterea în fața unei rezervări a randamentelor trezoreriei, a remarcat Tom Essaye, fondatorul Sevens Report Research. Acest lucru s-ar putea schimba dacă imaginea economică se deteriorează sau inflația revine.

Acțiunile au rezistat în mare măsură creșterii randamentelor, deoarece datele solide privind locurile de muncă și alte cifre recente le oferă investitorilor încredere că economia poate face față ratelor dobânzilor mai mari, a spus el. Dacă raportul de locuri de muncă din ianuarie se dovedește a fi un miraj sau alte date se deteriorează, asta s-ar putea schimba.

Și, în timp ce participanții de pe piață au mutat așteptările mai mult în conformitate cu Fed, factorii de decizie politică nu au mutat stâlpii de obiectiv, a remarcat el. Sunt mai zgomotoși decât în ​​piață, dar nu mai răguși decât erau în ianuarie. Dacă inflația dă semne de renaștere, atunci ideea că piața a luat în considerare „punctul de vârf” iese din fereastră.

Inutil să spun că se acordă multă atenție publicării de marți a indicelui prețurilor de consum din ianuarie. Economiștii chestionați de The Wall Street Journal caută ca IPC să arate o creștere lunară de 0.4%, ceea ce ar duce la o scădere a ratei anuale la 6.2% de la 6.5% în decembrie, după ce a atins un maxim de aproximativ 40 de ani de 9.1% vara trecuta. Rata de bază, care elimină prețurile volatile la alimente și energie, este văzută să încetinească la 5.4% de la 5.7% în decembrie.

„Pentru ca stocurile să rămână dinamice în fața creșterii ratelor, trebuie să vedem: 1) IPC nu arată o revenire a prețurilor și 2) lecturi economice importante arată stabilitate”, a spus Essaye. „Dacă obținem opusul, trebuie să ne pregătim pentru mai multă volatilitate.”