De ce industria de retail se confruntă cu un val de faliment

Industria comerțului cu amănuntul se confruntă cu un potențial val de falimente, după o încetinire de luni de zile a activității de restructurare.

Ar putea exista o creștere a comercianților cu amănuntul aflati în dificultate începând cu sfârșitul acestui an, spun experții, deoarece prețurile crescânde scad cererea pentru anumite bunuri, magazinele se confruntă cu niveluri de stoc umflate și se profilează o posibilă recesiune.

Săptămâna trecută, gigantul cosmeticelor în vârstă de 90 de ani Revlon a solicitat protecția în caz de faliment din capitolul 11, devenind primul nume care se confruntă cu consumatorii casnici care a făcut acest lucru în câteva luni.

Acum întrebările sunt: ​​care retailer va fi următorul? Și cât de curând?

„Retailul este în plină evoluție”, a spus Perry Mandarino, co-șef de servicii bancare de investiții și șef de restructurare corporativă la B. Riley Securities. „Și în următorii cinci ani, peisajul va fi mult diferit decât este astăzi.”

Industria a cunoscut o retragere dramatică a restructurărilor în 2021 și începutul lui 2022, deoarece companiile – inclusiv cele care au fost pe așa-numitele liste de supraveghere a falimentului – au primit scutire de la stimulentele fiscale care ofereau infuzii de numerar întreprinderilor și dolari de stimulare consumatorilor. Pauza a urmat un val de suferință în 2020, aproape de debutul pandemiei, deoarece zeci de retaileri, inclusiv JC Penney, Brooks Brothers, J. Crew și Neiman Marcus intitulat la tribunalul de faliment.

Inclusiv cererea lui Revlon, au existat doar patru falimente în retail până acum în acest an, potrivit S&P Global Market Intelligence. Acesta este cel mai mic număr pe care firma l-a urmărit în cel puțin 12 ani.

Nu este clar când acest număr ar putea începe să crească, dar experții în restructurare spun că se pregătesc pentru mai multe probleme în industrie pe măsură ce se apropie sezonul de vacanță extrem de important.

O analiză efectuată de Fitch Ratings arată că companiile de consumatori și de retail care sunt cel mai mult în pericol de nerespectare includ producătorul de saltele Serta Simmons, linia de cosmetice Anastasia Beverly Hills, compania de marketing pentru îngrijirea pielii Rodan & Fields, proprietarul Billabong Boardriders, lanțul de costume pentru bărbați Men's Wearhouse, marketingul suplimentelor. compania Isagenix International și producătorul de îmbrăcăminte sport Outerstuff.

„Avem potențial o furtună perfectă”, a spus Sally Henry, profesor de drept la Texas Tech Law School și fost partener la Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. „Nu aș fi surprins să văd o creștere a falimentelor cu amănuntul.”

Totuși, consilierii care au lucrat în ultimii ani la falimentele cu amănuntul cred, în cea mai mare parte, că orice dificultăți care se profilează în industrie nu ar trebui să fie la fel de intensă ca zguduirea masivă din 2020. În schimb, falimentele ar putea fi mai răspândite, au spus ei. .

„Ceea ce ați văzut în 2020 a fost o cantitate uriașă de activitate de restructurare care a fost trasă înainte”, a spus Spencer Ware, director general și lider de practică de retail la Riveron, o firmă de consultanță. „Apoi am ajuns din 2020 până astăzi cu o cantitate enormă de stimuli. Ce se va întâmpla acum? Este un pic cam amestecat.”

O scindare a comportamentului consumatorilor ar putea face lucrurile mai imprevizibile. Americanii cu venituri mai mici au fost afectați în mod special de inflație, în timp ce consumatorii mai bogați continuă să dea bani pe bunuri de lux.

„Suntem într-un moment în care anticipăm că ce se va întâmpla în continuare este mult mai complicat”, a declarat Steve Zelin, partener și șef global al grupului de restructurare și situații speciale la PJT Partners. „Sunt mult mai multe variabile.”

Cele mai recente date despre vânzările cu amănuntul arată unde consumatorii se retrag cel mai mult. Cheltuielile anticipate cu amănuntul și serviciile alimentare au scăzut cu 0.3% în mai față de luna anterioară, a declarat Departamentul de Comerț a raportat săptămâna trecută. Comercianții cu amănuntul de mobilă și mobilier pentru casă, magazinele de electronice și electrocasnice și lanțurile de sănătate și îngrijire personală au înregistrat scăderi de la lună la lună.

„Consumatorii nu doar cumpără mai puține lucruri, ci cumpără mai puțin, ceea ce înseamnă o pierdere a momentelor de cumpărături impulsive care sunt esențiale pentru creșterea comerțului cu amănuntul”, a declarat Marshal Cohen, consilier șef al industriei de retail la NPD Group, o firmă de cercetare de piață.

În primele trei luni ale anului 2022, consumatorii au cumpărat cu 6% mai puține articole din comerțul cu amănuntul decât au făcut-o în primul trimestru din 2021, a declarat NPD Group într-un sondaj emis la sfârșitul lunii mai. Mai mult de 8 din 10 consumatori americani au declarat că intenționează să facă noi modificări pentru a-și retrage cheltuielile în următoarele trei până la șase luni, se arată în comunicat.

Amenințarea unei creșteri viitoare a ratei — după ce Rezerva Federală a majorat săptămâna trecută ratele dobânzilor de referință cu trei sferturi de punct procentual în cea mai agresivă drumeție din 1994 — a determinat comercianții cu amănuntul care doresc să atingă piețele datoriilor pentru a accelera aceste planuri.

Riveron's Ware a spus că întreprinderile s-au luptat pentru a face față creșterilor viitoare ale ratelor. Unii au răscumpărat datoria sau au încercat să împingă scadențele. De exemplu, lanțul de magazine universale Macy în martie a declarat că a finalizat refinanțarea de 850 de milioane de dolari în obligațiuni care urmau să fie scadente în următorii doi ani.

Mai recent, însă, Ware a spus că a observat că activitatea de refinanțare din ultimele 12 luni a început să încetinească, un număr mai mare de tranzacții fiind anulate sau retrase. „Se pare că fereastra se închide pentru o refinanțare mai dificilă”, a spus Ware.

La sfârșitul anului 2020, Revlon a scăpat de faliment, convingând deținătorii de obligațiuni să-și prelungească datoria la scadență. Dar puțin mai puțin de doi ani mai târziu, compania a cedat în fața unei datorii grele și a unor probleme legate de lanțul de aprovizionare care au împiedicat-o să-și onoreze toate comenzile.

Așa cum a fost întotdeauna cazul, comercianții cu amănuntul care se confruntă cu cele mai mari datorii vor fi cei mai vulnerabili la faliment, a declarat David Berliner, șeful practicii BDO de restructurare și redresare a afacerii.

Mai multă suferință ar putea începe să apară după sezonul de cumpărături de la întoarcerea la școală, a adăugat el, după ce familiile se întorc din vacanțele de vară mult așteptate și ar putea fi forțate să strângă cureaua.

Un sondaj realizat de UBS la începutul acestei luni a constatat că doar aproximativ 39% dintre consumatorii din SUA au spus că intenționează să cheltuiască mai mulți bani în sezonul de întoarcere la școală în acest an față de anul anterior, în scădere față de numărul de persoane care au spus același lucru în 2021. .

„Consumatorii devin mai zgârciți cu portofelele”, a spus Berliner. „Vor fi câștigători și învinși, așa cum vedem întotdeauna. Nu sunt încă sigur cât de curând se va întâmpla.”

Berliner a spus că a urmărit îndeaproape nivelul datoriei consumatorilor, care sunt plutind aproape de maximele istorice.

„Consumatorii au fost dispuși să cheltuiască pe carduri de credit, pe credite ipotecare și pe programe de cumpărare acum, plătiți mai târziu”, a spus el. „Mă tem că mulți consumatori vor folosi cardurile de credit și apoi vor fi forțați să se retragă brusc.”

Dacă cheltuielile consumatorilor ar încetini în acest fel, mai mulți retaileri ar putea fi împinși în faliment într-un ritm mai rapid, a spus Berliner. Dar dacă cheltuielile rămân la un nivel rezonabil, iar consumatorii sunt capabili să-și achite în mod rezonabil datoriile, companiile vor „împărtăși puțin din durere” cu mai puține depuneri de faliment, a spus el.

Oricum, Berliner a spus că dificultățile vor fi mai mari în rândul întreprinderilor de vânzare cu amănuntul mai mici, în special în magazinele de mamă și pop, care nu au atât de multe resurse pentru a rezista vremurilor mai grele.

Nivelurile în creștere ale stocurilor sunt, de asemenea, pe radarul consilierilor de faliment, deoarece au potențialul de a duce la probleme mult mai mari. Comercianții cu amănuntul din Decalaj la Abercrombie & Fitch la Kohl au spus în ultimele săptămâni că au prea multe lucruri după ce transporturile au ajuns cu întârziere și consumatorii au schimbat brusc ceea ce fac cumpărături.

Ţintă a spus la începutul acestei luni că planifică reduceri și anulează unele comenzi pentru a încerca să scape de marfa nedorită. Pe măsură ce alți retaileri urmează exemplul, profiturile se vor contracta în termen scurt, a declarat Joseph Malfitano, fondatorul companiei de reorganizare și restructurare Malfitano Partners.

Iar atunci când marjele de profit ale unui retailer se micșorează pe măsură ce stocurile sale sunt reevaluate - o practică de rutină în industrie - acele stocuri nu vor mai valora la fel de mult, a explicat Malfitano. Ca rezultat, baza de împrumuturi a unei companii ar putea scădea, a spus el.

„Unii comercianți cu amănuntul au reușit să anuleze comenzi pentru a nu crea mai multă bule în stoc. Dar mulți comercianți cu amănuntul nu pot anula aceste comenzi”, a spus Malfitano. „Așadar, dacă comercianții cu amănuntul care nu pot anula comenzile nu o scot din parc în timpul sărbătorilor, marjele lor vor scădea mult.”

„Veți avea mai multe probleme în 2023”, a adăugat el.

Ian Fredericks, președintele grupului de retail al Hilco Global, a fost de acord că probabil că falitele de retail nu vor reveni până în 2023.

„Comercianții cu amănuntul nu sunt în dificultate pentru că încă stau pe o barcă plină de lichidități... între niște bani care au rămas în bilanț și un revolver netras”, a spus el. „Mai sunt încă multe piste.”

Asta înseamnă doar că sezonul de sărbători care se apropie, care în fiecare an este un interval de timp vital în calendarul comerțului cu amănuntul pentru ca întreprinderile să ajungă la profituri, ar putea fi și mai mult un moment de succes pentru companii.

„Nu văd un sezon mare de petrecere a vacanțelor. Cred că oamenii se vor strânge cu adevărat și se vor încorda”, a spus Fredericks. „Inflația nu merge nicăieri.”

Un rezultat suplimentar al încetinirii economice ar putea fi o creștere a activității de fuziuni și achiziții în sectorul de retail, potrivit Mandarino de la B. Riley Securities.

Comercianții cu amănuntul mai mari, care sunt mai stabili din punct de vedere financiar, pot căuta să înghită mărci mai mici, în special atunci când pot face acest lucru cu reducere. Ei ar folosi această strategie în vremuri grele pentru a continua să crească veniturile trimestru după trimestru, deși în mod anorganic, a spus Mandarino.

Articole pentru casă, îmbrăcăminte și magazine universale s-ar putea confrunta cu cea mai mare presiune în lunile următoare, a adăugat el.

cu Bed Bath & BeyondBannerul omonim al lui a avut performanțe slabe în ultimele trimestre, s-a confruntat retailerul presiunea unui activist pentru a se retrage din lanțul său Buybuy Baby, care este văzută ca o parte mai puternică a afacerii. Kohl's, un comerciant cu amănuntul din afara unui centru comercial, a fost, de asemenea, sub presiunea activistului pentru a lua în considerare o vânzare și acum este în discuții exclusive cu Franchise Group, proprietarul Vitamin Shoppe. Franchise Group se gândește dacă să-și reducă oferta pentru Kohl's, a declarat o sursă pentru CNBC miercuri.

„Este o piață de cumpărători”, a spus Mandarino. „Creșterea nu va veni organic atunci când cheltuielile de consum vor scădea și dacă intrăm într-o recesiune.”