De ce reuniunea din decembrie a Fed poate ajuta la semnalarea ratelor dobânzilor de vârf

Adesea, totul se reduce la câteva cuvinte din comunicatul de presă al Rezervei Federale. Prin declarația din noiembrie, Fed a oferit un semnal din timp că ne putem apropia de ratele maxime ale dobânzilor de aproximativ 5%. Fed anticipează să se îndrepte către majorări mai mici ale ratelor fie în decembrie, fie la reuniunea ulterioară din februarie 2023. Cu toate acestea, președintele Fed, Jerome Powell, a indicat la conferința de presă din noiembrie că este „foarte prematur” să se vorbească despre o pauză în creșterea ratelor. Nu suntem acolo azi.

Fed a majorat ratele cu 0.75 puncte procentuale pe 2 noiembrie. Aceasta este o mișcare relativ agresivă, în concordanță cu întâlnirile recente. Cu toate acestea, Fed discută despre ce ar fi nevoie pentru a ușura, în cele din urmă, majorările ratelor. Încă nu oprește majorările ratelor, dar s-ar putea să o facă în prima jumătate a anului 2023.

Schimbare în Fedspeak în acest noiembrie

Fed a trecut acum la un limbaj mai avertis, iată partea relevantă a comunicatului de presă al Fed din 2 noiembrie.

„Comitetul anticipează că creșterile continue ale intervalului țintă vor fi adecvate pentru a ajunge la o poziție a politicii monetare suficient de restrictivă pentru a readuce inflația la 2% în timp. În determinarea ritmului creșterilor viitoare în intervalul țintă, Comitetul va ține cont de înăsprirea cumulativă a politicii monetare, de decalajele cu care politica monetară afectează activitatea economică și inflația, precum și de evoluțiile economice și financiare.”

Anterior, cum ar fi la întâlnirea din septembrie, Fed a spus doar că „anticipează că creșterile continue ale intervalului țintă vor fi adecvate”.

Acest lucru implică faptul că Fed stabilește criteriile în baza cărora ar putea întrerupe majorările ratelor în următoarele luni. Acum, acest lucru nu înseamnă că orice pauză este iminentă, având în vedere cât de departe are planurile Fed, dar probabil că urmărește o creștere cel puțin mai mică a ratei dacă datele se desfășoară așa cum era anticipat.

Implicații politice

Acest lucru înseamnă că Fed va începe să țină cont de faptul că deja a crescut dramatic dobânzile în 2022 de la practic zero la aproape 4% în noiembrie 2022.

Având în vedere că aceste creșteri au început în martie și mulți cred că politica monetară poate dura aproximativ un an înainte ca impactul acesteia să se simtă, Fed semnalează că există șansa să fi făcut deja suficient pentru a lupta împotriva inflației, cel puțin după ce o probabilă creștere în decembrie este luată în considerare. .

Fed este deja clar că este politicile se dovedesc restrictive pentru piața imobiliară din SUA întrucât costurile ipotecarelor au crescut în 2022. Cu toate acestea, Powell a comentat că piața imobiliară din SUA a fost „foarte supraîncălzită”, așa că orice scădere a prețurilor la locuințe poate fi mai puțin îngrijorătoare pentru Fed în prezent.

Deci, da, Fed va urmări și alți indicatori economici, așa cum v-ați aștepta. Totuși, faptul că ratele au crescut brusc devine un factor în procesul decizional al Fed.

Previziunile inflației

Sunt primele zile. Fed începe să-și îmblânzească limbajul, dar fără unele schimbări reale în datele economice, este destul de probabilă o creștere semnificativă în decembrie și, probabil, în februarie.

Pe prognozele actuale, din păcate Este puțin probabil ca datele viitoare ale indicelui prețurilor de consum să ofere Fed ceea ce își dorește. Cu toate acestea, pe măsură ce politica monetară devine mai restrictivă, poate că Fed va fi mai puțin dispusă să continue să majoreze ratele, cu excepția cazului în care datele despre inflație nu arată absolut niciun semn de îmbunătățire.

Powell a indicat că evaluarea de către Fed a nivelului ratelor dobânzilor și cât de restrictive sunt acestea ar putea fi la fel de importantă ca ceea ce vede Fed în datele despre inflație pe termen scurt. Aceasta înseamnă că Fed poate întrerupe ratele înainte ca datele despre inflație să devină mult mai roz.

Ora întâlnirii din decembrie și ce să cauți

Fed are o întâlnire finală programată în 2022, cu o decizie a ratei așteptată miercuri, 14 decembrie, la 2 pm ET.

La acea întâlnire, acțiunile pot vorbi mai tare decât cuvintele. O creștere a ratei în decembrie pare aproape sigură. Cu toate acestea, nivelul va fi interesant. În prezent, piața futures implică o creștere de 0.5 puncte procentuale a ratelor ca scenariu cel mai probabil și, probabil, începutul unei progresii către o pauză a ratelor. Aceasta ar presupune că Fed ar putea întrerupe creșterea ratelor la întâlnirea din martie 2023.

Cu toate acestea, dacă Fed face o creștere de 0.75 puncte procentuale în decembrie, o pauză poate fi mai îndepărtată, poate veni în iunie 2023 sau chiar mai târziu. Acest scenariu este văzut ca fiind destul de posibil, dar mai puțin probabil decât o mișcare de 0.5 puncte procentuale în decembrie.

De asemenea, dacă Fed ar crește ratele cu doar 0.25 puncte procentuale, o pauză ar putea fi mai iminentă în 2023. Piețele consideră că este un rezultat mult mai puțin probabil, mai ales în timp ce datele economice actuale rămân nesprijinitoare. De asemenea, este de remarcat faptul că toți participanții la comitet au votat pentru o excursie foarte mare în noiembrie. Acesta nu este un semnal că o pauză este iminentă astăzi.

Fed începe să vorbească despre atingerea ratelor maxime ale dobânzilor pentru acest ciclu. Nu suntem încă acolo, dar ratele de vârf sunt așteptate la aproximativ 5% în prima jumătate a anului 2023.