De ce Rezerva Federală nu va fi atât de repede să-și ușureze lupta împotriva inflației

Gândiți-vă la președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, ca la un gimnast care sprintează pe covoraș, se învârte în spirală, se întoarce, se răsucește, apoi se răsucește prin aer și încearcă să se asigure că încă aterizează perfect pe picioare.

Aceasta este politica monetară în această eră a inflației rapide, a creșterii economice leșine și a temerilor sporite cu privire la ceea ce ar putea merge prost. Powell este acea gimnastă, care stă pe versiunea economică a unui covor olimpic și trebuie să se asigure că totul merge bine.

știri legate de investiții

Corul agențiilor internaționale solicită băncilor centrale să nu mai majoreze ratele

Pentru că dacă lucrurile merg prost, ar putea merge foarte prost.

„Trebuie să respecte aterizarea”, a spus Joseph Brusuelas, economist șef american la RSM. „Este extremitatea inferioară a scării economice care va suporta povara dacă Fed nu va menține corect aterizarea. Ei își pierd locurile de muncă și cheltuielile lor scad și trebuie să recurgă la economii și la 401(k) pentru a-și face rostul.”

Consumatorii presiuni de creșterea constantă a prețurilor deja fac economii pentru a acoperi costurile.

Rata de economisire personală a fost de doar 3.5% în august, potrivit Biroul de Analiză Economică. Aceasta a fost cu puțin peste o rată de 3% în iunie, care a fost cea mai scăzută din ultimii 14 ani, datând din primele zile ale crizei financiare.

Prețurile pentru articolele de zi cu zi au crescut cu o creștere extraordinară. Ouăle au crescut cu 40% față de acum un an în august, untul și margarina au crescut cu aproape 30%, iar benzina, chiar și cu o scădere de 10.6% în lună, a fost încă cu peste 25% mai mare decât în ​​același punct în 2021.

Consecințele pentru neaducerea sub control ar putea fi grave, așa cum ar putea fi dacă Fed merge prea departe în încercarea sa de a recâștiga stabilitatea prețurilor pentru economia SUA.

Brusuelas a spus că cel mai rău scenariu ar arăta ca o rată a șomajului de 5.5% și 3.5 milioane de locuri de muncă pierdute, deoarece companiile trebuie să concedieze lucrători pentru a face față decelerarii economice și a creșterii costurilor care ar urma dacă inflația ar crește.

În starea actuală, economia se îndreaptă oricum către o recesiune. Întrebarea este cât de rău poate ajunge.

„Nu este o chestiune de a intra sau nu în recesiune, ci de când o vom avea și de gradul de intensitate al recesiunii”, a spus Brusuelas. „Părerea mea este că suntem într-o recesiune până în al doilea trimestru al anului 2023.”

Fed nu poate continua să crească ratele pe măsură ce economia slăbește. Trebuie să se ridice până când ajunge la un echilibru în care încetinește suficient economia pentru a corecta nepotrivirile multiple între cerere și ofertă, dar nu atât de mult încât să provoace dureri mai profunde și inutile. In conformitate cu Cele mai recente perspective ale Fed, factorii de decizie se așteaptă să continue până în 2023, cu rate de referință la aproximativ 1.5 puncte procentuale față de nivelul actual.

„Dacă Fed exagerează, veți avea o recesiune mult mai profundă, cu un șomaj mai mare”, a spus Brusuelas.

Că Fed merge prea departe și înăbușă prea mult economia este principala teamă a criticilor băncii centrale.

Ei spun că există semne tangibile că 3 puncte procentuale de majorări ale ratelor Până în prezent, în 2022, și-au îndeplinit obiectivul, iar Fed poate face o pauză pentru a lăsa inflația să se retragă și economia să se redreseze, deși încet.

„Fed ar putea renunța astăzi, iar inflația va reveni la niveluri acceptabile în primăvara viitoare”, a declarat James Paulsen, strateg șef de investiții la The Leuthold Group. „Cred că războiul împotriva inflației a fost câștigat. Pur și simplu nu știm.”

Paulsen se uită la lucruri precum scăderea prețurilor la mărfuri, mașini second hand și bunuri importate. El a mai spus că prețurile la articolele legate de tehnologie sunt în scădere, în timp ce stocurile de vânzare cu amănuntul cresc.

Pe piaţa muncii, el a spus balanţa de creșterea salariilor anul acesta a venit din partea ofertei a economiei pe care Fed vrea să o stimuleze, mai degrabă decât din partea cererii care a alimentat explozia inflației.

„Dacă vor, pot provoca o recesiune inutilă”, a spus Paulsen. „Nu știu de ce vor să facă asta.”

Paulsen nu este singur în criticile sale. Există apeluri răspândite în jurul Wall Street pentru ca banca centrală să reducă înăsprirea politicii sale și să urmărească cum progresează economia de aici.

Șeful Strategiei de acțiuni de la Wells Fargo, Christopher Harvey, a declarat că mesajele Fed, în special din partea președintelui Jerome Powell, sunt dispuse să provoacă „oarecare durere” economiei este interpretat ca banca centrală dispusă să continue „până când se sparge ceva”.

„Ceea ce este îngrijorător este diminuarea aparentă a semnalelor pieței de capital pe măsură ce Fed se îndreaptă spre ținta de inflație de 2%”, a spus Harvey într-o notă a clientului. „Prin urmare, aceste semnale vor trebui să devină mai puternice (adică acțiuni mai mici și spread-uri mai largi) înainte ca Fed să reacționeze. Acest lucru implică, de asemenea, că recesiunea va fi probabil mai lungă/mai severă decât indică bazele actuale și riscul de piață.”

Nu mai puțin o autoritate decât Națiunile Unite a emis luni un raport al agenției în care Conferința ONU pentru Comerț și Dezvoltare a avertizat a ramificațiilor pe care le-ar putea avea majorările ratelor la nivel global.

„Cursul actual de acțiune rănește persoanele vulnerabile de pretutindeni, în special în țările în curs de dezvoltare. Trebuie să schimbăm cursul”, a declarat secretarul general al UNCTAD, Rebeca Grynspan, la o conferință de presă la Geneva, potrivit unui cont Reuters.

Cu toate acestea, datele sugerează că Fed mai are de lucru.

Viitorul raport al indicelui prețurilor de consum este de așteptat să arate că costul vieții a continuat să crească în septembrie. The Trackerul Nowcast de la Cleveland Fed dintre articolele din coșul larg de bunuri și servicii pe care Biroul de Statistică a Muncii îl folosește pentru a calcula IPC arată un alt câștig de 0.5%, excluzând alimente și energie, bun pentru un ritm de 6.6% anual. Inclusiv alimente și energie, IPC-ul general se preconizează să crească cu 0.3% și, respectiv, 8.2%.

În timp ce criticii susțin că aceste tipuri de date sunt retrospective, Fed se confruntă cu o problemă suplimentară de optică după ce a minimizat inflația atunci când a început să crească semnificativ cu mai mult de un an în urmă și a întârziat să acționeze.

Acest lucru împinge din nou povara factorilor de decizie să continue să înăsprească pentru a evita un scenariu precum anii 1970 și începutul anilor '80, când președintele de atunci Paul Volcker a fost nevoit să tragă economia într-o recesiune grea pentru a opri inflația o dată pentru totdeauna.

„Acesta nu este anii ’70, după o fază de imaginație, din o mulțime de motive”, a spus Steve Blitz, economist șef la TS Lombard. „Dar aș susține că sunt încă prea optimiști cu privire la faptul că rata inflației va decelera de la sine.”

La rândul lor, oficialii Fed s-au menținut la linia companiei că sunt dispuși să facă orice este necesar pentru a opri creșterea prețurilor.

Președintele Fed din San Francisco, Mary Daly, a vorbit cu insistență despre consecințele umane ale inflației, spunând unei audiențe marți că a auzit despre asta de la alegătorii săi.

„În acest moment, durerea pe care o aud, suferința prin care oamenii îmi spun prin ce trec, sunt de partea inflației”, a spus ea. în timpul unei discuții la Consiliul pentru Relaţii Externe. „Sunt îngrijorați de viața lor de zi cu zi.”

Abordând în mod special problema salariilor, Daly a spus că o persoană i-a spus: „Alerg repede și rămân în urmă în fiecare zi. Muncesc cât pot de mult și rămân mai în urmă.”